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No deberías perdértelo. 2 valores de dividendos que se venden por debajo de su valor contable

Hermes Juan Espino
17. 5. 2023
6 min read

Se pueden comprar acciones con diferentes estrategias. Quizá creamos en el producto y sepamos que a la empresa le irá bien. O nos fijamos en las cifras y nos dejamos llevar por ellas. Una de esas oportunidades perfectas puede ser cuando una empresa se vende por debajo de su valor contable.

Las empresas por debajo del valor contable pueden ser una opción interesante

Cuando una empresa está por debajo de su valor contable, significa que se está vendiendo a un precio inferior al de sus activos totales, tal y como muestran los estados financieros. Si una empresa se vende por menos de su valor contable, significa que su valor de mercado actual es inferior al valor que figura en sus libros. Esto suele ocurrir por varias razones:

  • En primer lugar, el valor contable del activo sólo se reduce por la depreciación a lo largo de los años, no por las pérdidas reales de valor. Así, el valor de mercado puede ser inferior al que la empresa registra en sus libros para el activo.
  • Ensegundo lugar, el uso del coste histórico en la contabilidad no refleja el valor razonable actual de los activos de una empresa. Éste puede ser inferior si la empresa no atraviesa un buen momento.

Por lo tanto, vender por debajo del valor contable puede indicar que la empresa tiene problemas: tiene menos beneficios que en el pasado, está perdiendo dinero o simplemente está perdiendo valor en el mercado. Esto hace que los inversores se alejen de ella en busca de mejores oportunidades y presiona a la baja su precio.

Para un comprador potencial, vender por debajo del valor contable es una buena oportunidad porque puede adquirir los activos de la empresa con un descuento. Sin embargo, depende de cuál sea exactamente el motivo del menor valor de mercado y de si se trata de un problema solucionable. Y hoy analizamos dos empresas del sector bancario en las que esperamos que sea un problema solucionable. Sólo quiero señalar que todos sabemos que el sector bancario tiene problemas en estos momentos y que debemos tener mucho cuidado.

Penns Woods Bancorp$PWOD+0.0%

Penns Woods Bancorp es un banco regional más pequeño con una capitalización bursátil de 161 millones de dólares. Con sede en Williamsport, Pensilvania, es una acción muy poco negociada en el NASDAQ que se encuentra ahora al 96% de su valor contable. Además, ofrece un interesante dividendo de alrededor del 5,6%.

PWOD
$19.94 $0.35 +1.79%
1 Day
+0.02%
5 Days
-4.21%
1 Month
-10.43%
6 Months
-22.14%
YTD
-11.92%
1 Year
-26.79%
5 Years
-31.24%
Max.
+178.27%

Capital Structure

Market Cap
140.33M
Enterpr. Val.
518.75M
Revenue
64.80M
Shares Out.
7.16M
Debt/Capital
0.70
FCF Yield
14.12%

Valuation / Dividends

P/E
8.37
EPS
2.34
P/S
2.17
P/B
0.79
Div. Yield
6.53%
Div. Payout
43.55%

Capital Eff. / Margins

ROIC
3.81%
ROE
9.01%
ROA
0.72%
Gross
100.00%
Operating
42.95%
Net Profit
24.02%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

El banco ha experimentado un crecimiento tanto en depósitos como en préstamos. Aun así, hay que tener en cuenta los indicadores de calidad de los activos. Las provisiones para insolvencias aumentaron ligeramente con respecto al cuarto trimestre, hasta 0,7 millones. El porcentaje de préstamos morosos sobre el total de activos también mejoró del 0,24% al 0,23%. Por último, el porcentaje de préstamos morosos sobre el total de préstamos mejoró del 0,30% al 0,28%.

El banco paga un dividendo excelente, mientras que la valoración es relativamente justa. El valor parece ir por buen camino, gracias sobre todo al crecimiento de los depósitos y los préstamos. El hecho de que coticen por debajo de su valor contable sería una buena ventaja en este caso. También es positivo que se trate de un banco que no ha experimentado una retirada masiva de depósitos.

El banco no es de los más grandes, pero ha conseguido aumentar el dividendo durante 20 años. Fuente

HSBC Holdings $HSBC+0.0%

Con sede en Londres, HSBC Holdings, que opera en todo el mundo y lleva en el mercado desde 1865, se puede comprar ahora por el 72% de su valor contable. Los beneficios han subido un 19% este año y un 6,30% en los últimos 5 años.

Los beneficios de HSBC están subiendo. Esto es positivo. Fuente

HSBC es una institución bancaria y financiera global con sede en Londres. Se fundó en 1865 en Hong Kong y hoy en día sigue siendo un banco clave en Asia.

HSBC es uno de los mayores grupos bancarios del mundo, con clientes activos en más de 60 países y territorios de todos los continentes. Opera en mercados que van desde el Reino Unido a América Latina, desde Canadá a Europa, Oriente Medio y África y, por supuesto, en los principales países asiáticos.

HSBC
$38.21 $0.50 +1.33%
1 Day
+0.01%
5 Days
-6.29%
1 Month
-1.87%
6 Months
+0.27%
YTD
-6.01%
1 Year
-0.71%
5 Years
-7.1%
Max.
-39.24%

Capital Structure

Market Cap
146.18B
Enterpr. Val.
-65.31B
Revenue
73.42B
Shares Out.
3.83B
Debt/Capital
0.33
FCF Yield
-3.04%

Valuation / Dividends

P/E
6.70
EPS
5.70
P/S
1.97
P/B
0.80
Div. Yield
6.97%
Div. Payout
18.83%

Capital Eff. / Margins

ROIC
3.40%
ROE
15.21%
ROA
0.94%
Gross
100.00%
Operating
14.87%
Net Profit
38.55%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

La cartera de servicios bancarios y financieros de HSBC es amplia: desde banca minorista para particulares y pequeñas empresas hasta banca comercial, banca de inversión, gestión de activos y seguros. En la actualidad, HSBC tiene aproximadamente 220.000 empleados y opera más de 4.000 sucursales en todo el mundo, con más de la mitad de sus ingresos procedentes de Asia y la mayoría de sus beneficios también de Asia.

Para HSBC, el gráfico de dividendos es mucho menos ordenado. Fuente

En los últimos años han surgido grandes riesgos macroeconómicos. HSBC se expuso a los riesgos del mercado inmobiliario chino al comprar bonos del promotor inmobiliario China Evergrande Group. Se ha informado de una crisis de liquidez en esta empresa. HSBC vendió entonces los bonos de Evergrande en un intento de tranquilizar a los inversores. Aun así, la inclinación hacia China conlleva posibles inconvenientes, como demuestra todo el fiasco de Evergrande.

https://www.youtube.com/watch?v=OABQT3gyYmA

En Europa, la caída de Credit Suisse $CS+0.0% y la quiebra de Silicon Valley Bank en EE.UU. podrían perjudicar al crecimiento económico. Los bancos europeos se esfuerzan por conservar efectivo tras estas crisis. Y ello a pesar de que la inflación ha caído en picado.

En informes recientes, los accionistas minoritarios han pedido un mayor reparto de dividendos y una reestructuración radical. Pero eso no parece justificado, sobre todo teniendo en cuenta que el dividendo anual de 2022 fue el mayor desembolso en cuatro años. Si HSBC puede resistir la situación macroeconómica, la venta por debajo del valor contable también podría convertirlo en una opción interesante para los inversores.

Descargo de responsabilidad: Esto no es en absoluto una recomendación de inversión. Invertir en los mercados financieros es arriesgado y cada cual debe invertir en función de sus propias decisiones. Yo sólo soy un aficionado que comparte sus opiniones.

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