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6 grafici interessanti che ogni investitore in dividendi dovrebbe conoscere

Filipo Maritinelli
20. 5. 2023
6 min read

Investire in dividendi è piuttosto divertente. Ma bisogna comunque tenere i piedi per terra e seguire i numeri, la logica e non le emozioni. Ma alcuni principi sono difficili da afferrare, quindi è meglio vederli chiaramente su un grafico. Ed è per questo che ve ne propongo alcuni!

Il reinvestimento fa miracoli

Il reinvestimento dei dividendi svolge un ruolo fondamentale nel massimizzare i rendimenti a lungo termine degli investimenti azionari. Permette di beneficiare del principio dell'interesse composto, per cui le azioni appena acquistate generano un dividendo aggiuntivo da reinvestire. In questo modo si innesca il meccanismo della palla di neve.

Di conseguenza, il valore complessivo di un portafoglio azionario può crescere in modo esponenziale, soprattutto se la società aumenta i dividendi a un ritmo più sostenuto. Grazie al reinvestimento, anche un piccolo dividendo può aumentare drasticamente il valore dell'investimento complessivo nel corso di decenni grazie alla leva finanziaria. L'accumulo di interessi funziona meglio all'inizio del periodo di investimento.

Il reinvestimento consente inoltre di mantenere la strategia originaria senza dover vendere le azioni, senza spese di vendita e senza tasse. Inoltre, il mercato azionario tende a crescere a un tasso superiore a quello dei dividendi nel lungo periodo, per cui il reinvestimento consente di beneficiare del potenziale della valutazione complessiva delle azioni. Per questi motivi, il reinvestimento dei dividendi è essenziale per massimizzare i rendimenti azionari a lungo termine. Lo potete vedere voi stessi nel grafico sottostante.

Il rendimento non è tutto!

I titoli con il rendimento da dividendo più elevato offrono rendimenti corretti per il rischio meno interessanti nel lungo periodo .

I dati del Professor French mostrano che il rendimento totale cumulativo dei portafogli raggruppati in base al rendimento da dividendi diminuisce significativamente per i gruppi con i rendimenti più elevati. In parole povere, più alto è il rendimento, più è probabile che alla fine si abbia un risultato peggiore.

Gli investitori dovrebbero invece concentrarsi sull'analisi fondamentale e verificare fino a che punto la redditività dell'azienda può sostenere il pagamento dei dividendi e la crescita nel lungo periodo. In caso contrario, i sogni di rendimenti più elevati rischiano di mascherare il rischio che una cattiva situazione finanziaria porti a dividendi stagnanti o ridotti in futuro. Un rendimento elevato è inutile quando il valore delle azioni è in calo.

I rendimenti dei dividendi sono importanti, ma non dovrebbero essere il criterio principale per la selezione dei titoli. Negli esempi teorici, i titoli con i rendimenti da dividendo più elevati sembrano interessanti, ma il grafico dice il contrario.

Il rendimento medio si è stabilizzato

Il rendimento medio dei dividendi dello S&P 500 è rimasto intorno all'1,8% per diversi anni, grazie a una certa stabilità nei pagamenti dei dividendi da parte delle società incluse nell'indice. Le società tendono a seguire la crescita più che i livelli assoluti dei dividendi, per cui il rendimento medio non è cambiato drasticamente.

Mentre alcuni settori hanno registrato una maggiore crescita dei dividendi, altri hanno visto i loro dividendi diminuire o ristagnare. A livello di indice generale, la situazione si è parzialmente compensata. Nonostante la crescita degli utili, alcune società stanno reinvestendo nella loro crescita e riacquistano azioni piuttosto che pagare dividendi più alti.

Le azioni delle società sono scambiate a multipli di prezzo diversi, il che influisce in modo diverso sui loro rendimenti da dividendo. A livello di indice generale, questo effetto è nuovamente controbilanciato. L'ingresso di nuove aziende ha in genere un effetto limitato sul rendimento medio da dividendo, poiché spesso si tratta di aziende di dimensioni simili con dividendi simili.

Dividendo elevato e payout ratio elevato

I titoli con i dividendi più elevati sono spesso titoli con un elevato payout ratio, ossia distribuiscono un'alta percentuale dei loro utili sotto forma di dividendi. Molti di loro pagano anche una percentuale più alta dei loro utili rispetto al passato per mantenere i loro dividendi. Nessuna delle due cose può essere sostenibile. Un rendimento elevato oggi può facilmente trasformarsi in un rendimento basso domani.

Tuttavia, non tutti i titoli ad alto rendimento rientrano in quest'area problematica. Ci sono molte società che, a fronte di un payout ratio simile o inferiore, pagano un rendimento superiore a quello del mercato, rappresentando un'opzione potenzialmente più interessante. Ciò è illustrato nel grafico seguente.

Maggiore è la paura, maggiore è il fatturato

Le flessioni storiche non sono state piacevoli, ma ognuno di questi grandi crolli ha visto rendimenti a due cifre nei 12 mesi successivi alla crisi. Naturalmente, nessuno garantisce che le cose non cambino. Inoltre, è bene ricordare che, sebbene il mercato di solito si riprenda da queste flessioni, non è una cattiva idea prepararsi alle crisi.

La Grande Depressione della fine degli anni '20, che ha visto un calo del mercato azionario fino all'80-90%, è stata seguita da un forte rally negli anni '30, quando le azioni hanno recuperato gran parte del valore perduto. Nel giro di pochi anni il mercato ha raggiunto i massimi pre-crisi.

Dopo il crollo di oltre il 20% della Borsa di New York del 1987, i mercati si sono ripresi e in pochi mesi sono tornati ai livelli iniziali. Nel 1990 hanno raggiunto nuovi massimi.

Dopo la crisi causata dal crollo delle dot-com all'inizio del secolo, quando l'indice Nasdaq, ad esempio, perse fino al 78%, alla fine del 2003 si registrò un rally di oltre il 300%. Nel giro di pochi anni, i mercati hanno raggiunto nuovi massimi storici.

Questo schema post-crisi si è ripetuto nella più recente crisi finanziaria del 2007-2009, quando l'indice S&P 500 è sceso fino al 50%. Ma nel 2013 i massimi pre-crisi del 2007 erano già stati superati e la crescita economica era tornata.

Si può affermare che storicamente, dopo periodi di estrema flessione dei mercati e di pessimismo, si assiste a un rimbalzo dal fondo e a una svolta verso la crescita, che spesso è rapida e forte. Gli investitori dovrebbero quindi cercare opportunità dopo le grandi correzioni, poiché i periodi di massimo pessimismo tendono a essere un buon punto di ingresso nel mercato. E questo vale anche per i dividendi.

Il tempo è fondamentale

Il tempo gioca un ruolo fondamentale negli investimenti per diversi motivi. Innanzitutto, più a lungo il vostro denaro lavora, più il principio dell'interesse composto diventa evidente. Gli interessi vengono pagati non solo sull'investimento originale, ma anche sugli interessi pagati in precedenza, e più lungo è l'orizzonte temporale, più questo effetto si somma.

Iltempo consente alla volatilità del mercato di stabilizzarsi nel lungo periodo e alla crescita del mercato azionario, che è positiva nel lungo periodo, di prevalere. Le fluttuazioni a breve termine non hanno questo effetto nel lungo periodo.

Con l'aumentare del tempo di investimento, diminuisce anche l'influenza delle emozioni e la necessità di temporizzare il mercato, perché più a lungo si investe, meno conta il momento specifico in cui si investe o si ritira il denaro. Più importante è la regolarità degli investimenti, che ci protegge dal rischio di tempismo.

Tutto ciò implica che il tempo è il fattore più importante negli investimenti e può aumentare le probabilità di successo della vostra strategia di investimento. Quanto prima si inizia a investire e quanto più a lungo si lascia lavorare il proprio denaro, tanto meglio può generare i necessari rendimenti a lungo termine.

Qual è il vostro grafico preferito?

Disclaimer: questa non è in alcun modo una raccomandazione di investimento. L'investimento nei mercati finanziari è rischioso e ognuno dovrebbe investire in base alle proprie decisioni. Io sono solo un dilettante che condivide le proprie opinioni.

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