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Die große Schlacht der Tabakdividenden. PM, MO oder BTI?

Mario Hopp
28. 5. 2023
7 min read

Hohe Dividende, zuverlässiges Geschäftsfeld und gute Finanzlage. Das sind alles Eigenschaften, die die drei großen Tabakkonzerne vorweisen können. Aber ist einer von ihnen besser als die anderen?

Philip Morris $PM+0.3%, Altria $MO+0.2% und British American Tobacco $BTI-1.3% sind allesamt wichtige Akteure in der Tabakindustrie. Tatsächlich waren Philip Morris und Altria früher ein Unternehmen, bis sie sich 2008 in zwei unabhängige Unternehmen aufspalteten.

Altria und Philip Morris trennten sich erstmals 2008 unter dem Druck der Altria-Investoren, die höhere Dividenden und Aktienrückkäufe forderten.
Altria konzentrierte sich auf den US-amerikanischen Inlandsmarkt, während Philip Morris sich auf die internationalen Märkte konzentrierte. DieZigarettenverkäufe begannen in den USA zu sinken, wuchsen aber auf den internationalen Märkten. Nach 2012 begannen die Verkäufe jedoch international zu sinken.
Beide Unternehmen stellten auf neue Produkte wie E-Zigaretten und Tabakerwärmungsgeräte um, um dem veränderten Kundengeschmack gerecht zu werden.Philip Morris investierte in iQOS, das inzwischen Millionen von Nutzern hat. Altria kann nun iQOS in den USA verkaufen. Altria investierte 12,8 Milliarden Dollar in Juul, den größten Hersteller elektronischer Zigaretten in den USA mit einem Marktanteil von 18 %.

Alle drei Unternehmen konzentrieren sich auf die Herstellung und den Verkauf von Zigaretten und anderen Tabakerzeugnissen. Sie haben auch große Marken wie Marlboro, Camel und Lucky Strike.

Diese Unternehmen stehen jedoch vor großen Herausforderungen wie der Regulierung und Beschränkung der Tabakwerbung sowie dem wachsenden Bewusstsein für die mit dem Rauchen verbundenen Gesundheitsrisiken.

Infolgedessen versuchen die Unternehmen, ihr Portfolio zu diversifizieren und ihr Geschäft auf andere Bereiche wie E-Zigaretten und andere Alternativen zu herkömmlichen Zigaretten auszuweiten.

Altria $MO+0.2%

Altria ist einer der größten Tabakkonzerne der Welt mit Hauptsitz in Richmond, Virginia. Das Unternehmen produziert und vertreibt Zigaretten, Tabakprodukte und elektronische Zigaretten unter den Marken Marlboro, Black & Mild, Virginia Slims und MarkTen. Die bekannteste Marke ist Marlboro, eine der meistverkauften Zigaretten der Welt. Das Unternehmen verkauft seine Produkte derzeit hauptsächlich auf dem US-amerikanischen Markt, hat jedoch vor kurzem damit begonnen, mit den oben genannten neuen alternativen Tabakprodukten international zu expandieren.

MO

Altria

MO
$40.98 $0.08 +0.21%
1 Day
+0%
5 Days
+1.82%
1 Month
+1.14%
6 Months
-5.15%
YTD
-1.64%
1 Year
-13.91%
5 Years
-21.1%
Max.
+21,512.77%

Capital Structure

Market Cap
72.53B
Enterpr. Val.
72.13B
Revenue
21.56B
Shares Out.
1.76B
Debt/Capital
0.00
FCF Yield
11.75%

Valuation / Dividends

P/E
9.00
EPS
4.57
P/S
3.34
P/B
0.00
Div. Yield
9.39%
Div. Payout
76.84%

Capital Eff. / Margins

ROIC
0.00%
ROE
-315.39%
ROA
0.00%
Gross
66.29%
Operating
53.65%
Net Profit
40.62%
0
1
2
3
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8
9

Als Reaktion auf den rückläufigen Absatz traditioneller Zigaretten in vielen Märkten hat das Unternehmen begonnen, sein Portfolio zu diversifizieren. Im Jahr 2018 investierte es 12,8 Mrd. USD für eine 35%ige Beteiligung an Juul, dem führenden E-Zigarettenhersteller in den USA. Außerdem erwarb es eine Lizenz für den Verkauf von elektronischen Zigaretten der Marke iQOS von Philip Morris auf dem US-Markt. Altria hat auch in Cannabidiol- und Cannabisunternehmen investiert, um Zugang zu alternativen Produkten zu erhalten.

Trotz dieser Bemühungen um eine Produktdiversifizierung machen traditionelle Zigaretten immer noch rund 80 % der Einnahmen des Unternehmens aus. In Anbetracht seiner Position unter den weltweiten Tabakunternehmen ist Altria nach wie vor mit einer geringen Marktkapitalisierung und relativ niedrigen Gewinnspannen konfrontiert.

Altria verfügt über ein starkes Portfolio von Vermögenswerten und relativ diversifizierte Produkte. Es nutzt seine Cashflows, um eine Dividendenrendite von mehr als 8 % zu erzielen. Eine gewisse Diversifizierung wird durch das Ziel des Unternehmens unterstützt, bei rauchlosen Zigaretten ein Volumenwachstum von 35 % zu erreichen, wodurch das Volumen auf etwa 1,1 Milliarden Stück steigen wird.

Die Dividende von Altria steigt regelmäßig und deutlich an. Quelle

Phillip Morris $PM+0.3%

Philip Morris ist einer der größten Tabakkonzerne der Welt. Das Unternehmen mit Hauptsitz in New York verkauft Zigaretten und andere Tabakerzeugnisse in mehr als 180 Ländern, wobei der Schwerpunkt auf den internationalen Märkten außerhalb der USA liegt.

PM
$90.44 $0.26 +0.29%
1 Day
+0%
5 Days
+2.6%
1 Month
-0.66%
6 Months
-3.32%
YTD
-4.57%
1 Year
-8.65%
5 Years
+5.3%
Max.
+84.63%

Capital Structure

Market Cap
142.14B
Enterpr. Val.
186.42B
Revenue
35.17B
Shares Out.
1.55B
Debt/Capital
1.31
FCF Yield
5.57%

Valuation / Dividends

P/E
18.24
EPS
5.02
P/S
4.02
P/B
-12.61
Div. Yield
5.64%
Div. Payout
101.93%

Capital Eff. / Margins

ROIC
24.45%
ROE
-79.55%
ROA
11.96%
Gross
63.35%
Operating
32.85%
Net Profit
22.21%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

Um dem rückläufigen Absatz traditioneller Zigaretten entgegenzuwirken, hat PM damit begonnen, seine technologischen Alternativen in Form des iQOS-Tabakerwärmungsgeräts einzuführen. Das Gerät erhitzt Tabakstäbchen, um ein nikotinhaltiges Aerosol zu erzeugen, ohne den Tabak zu verbrennen. Das iQOS-Gerät ist inzwischen in fast 50 Ländern erhältlich und wird von mehreren zehn Millionen Menschen benutzt.

Die Zigarettenverkäufe sind zwar rückläufig, aber das Positive daran ist, dass die Einnahmen dieser Unternehmen trotzdem unverändert bleiben.

Trotz der Bemühungen um eine Diversifizierung der Produkte stammt der größte Teil der Einnahmen von PM nach wie vor aus dem Verkauf traditioneller Zigaretten. Der Zigarettenabsatz ist in den meisten Regionen der Welt rückläufig, und das Unternehmen sieht sich aufgrund der Auswirkungen des Rauchens auf die öffentliche Gesundheit dem Druck von Regulierungsbehörden und der Öffentlichkeit ausgesetzt.

Die Investoren fordern von PM größere Anstrengungen, um den Übergang zu seinen alternativen Produkten in größerem Umfang zu beschleunigen. Dies erfordert jedoch größere Investitionen und eine behördliche Genehmigung in den einzelnen Ländern. Wenn iQOS und andere Alternativen erfolgreich sind, könnte dies das Wachstum von PM in Zukunft ankurbeln und die Auswirkungen des rückläufigen Absatzes traditioneller Zigaretten abmildern.

British American Tobacco $BTI-1.3%

British American Tobacco ist ein globales Unternehmen mit Sitz im Vereinigten Königreich, das zu den größten Zigarettenherstellern der Welt gehört. BTI verkauft Zigaretten und andere Tabakerzeugnisse in mehr als 200 Ländern der Welt unter Dutzenden von eigenen globalen Zigarettenmarken, darunter Dunhill, Kent, Lucky Strike und Pall Mall.

Capital Structure

Market Cap
68.21B
Enterpr. Val.
91.03B
Revenue
33.48B
Shares Out.
2.24B
Debt/Capital
0.43
FCF Yield
14.62%

Valuation / Dividends

P/E
-3.73
EPS
-8.17
P/S
3.12
P/B
1.03
Div. Yield
11.65%
Div. Payout
49.69%

Capital Eff. / Margins

ROIC
6.57%
ROE
8.84%
ROA
4.81%
Gross
82.07%
Operating
45.26%
Net Profit
33.19%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

Wie andere Tabakunternehmen sieht sich auch BTI mit einer rückläufigen Nachfrage nach herkömmlichen Zigaretten in den westlichen Ländern, aber einer steigenden Nachfrage in den Schwellenländern konfrontiert. Um die Abhängigkeit von Zigaretten zu verringern, kauft und investiert das Unternehmen wie seine Wettbewerber strategisch in neue Bereiche und alternative Produkte.

BTI hat in eine Reihe von Start-ups investiert, die sich auf alternative Produkte konzentrieren, wie z. B. den E-Zigarettenhersteller Vype und das Cannabidiol-Unternehmen Organigram. Darüber hinaus hat BTI unter dem Markennamen Glo seine eigenen Tabakheizgeräte entwickelt.

Trotz der Diversifizierungsbemühungen bleiben die traditionellen Zigaretten eine wichtige Einnahmequelle. Analysten schätzen, dass alternative Produkte bis 2025 nur etwa 15 % des Umsatzes ausmachen werden. BTI steht also vor der Herausforderung, das Wachstum neuer Produkte zu beschleunigen und sich in einem wettbewerbsintensiven Umfeld zu etablieren.

Fazit

Einfach? Alle drei sind gut und werden wahrscheinlich nicht fehlen.

BTI scheint aufgrund der viel besseren geografischen Diversifizierung die bessere Wahl zu sein, wenn es um Ultra-Einnahmen geht. BTI besitzt außerdem Anteile an 13 Cannabis-Startups. Das bedeutet mehr potenziellen Antrieb für die Zukunft. Wenn Sie von Cannabis profitieren wollen, ist BTI die beste Wahl.

PM ist ein ertragsstarker Tabakdividendenkönig, der als erster an der zukünftigen Umstellung auf eine rauchfreie Umgebung gearbeitet hat. Die Margen von IQOS sind etwas höher als die von Zigaretten, was ein gutes Zeichen ist. PM wird bald weltweit operieren und wahrscheinlich den US-Markt für diese Produkte dominieren.

Und vergessen wir nicht, dass sich die Wachstumsaussichten im Laufe der Zeit ändern. Langfristig orientierte Einkommensanleger sollten sich daher überlegen, bei welchen dieser hochverzinslichen Aristokraten das Risiko einer Beeinträchtigung ihrer Wachstumspläne am größten ist.

MO ist Amerikas König der traditionellen Zigaretten... bis die FDA den Nikotingehalt reguliert (wahrscheinlich im Jahr 2027 oder 2028).

Wenn wir also für die Zukunft investieren wollen, scheint Altria im Moment schlechter positioniert zu sein als der Rest der Konkurrenz.

Was ist mit Ihnen, besitzen Sie einen der Tabakriesen? Und wer ist Ihr Favorit?

Haftungsausschluss: Dies ist keineswegs eine Anlageempfehlung. Es handelt sich lediglich um meine Zusammenfassung und Analyse auf der Grundlage von Daten aus dem Internet und anderen Quellen. Investitionen an den Finanzmärkten sind riskant, und jeder sollte seine eigenen Entscheidungen treffen. Ich bin nur ein Amateur, der seine Meinung kundtut.

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