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¿Es JNJ una empresa de dividendos que se puede mantener para siempre?

Hermes Juan Espino
25. 6. 2023
6 min read

Sabemos por la historia que a algunas empresas les va bien en los malos tiempos. Ya sea por la naturaleza de su negocio o por su solidez financiera. Pero, ¿pueden estas empresas en particular mantenerse para siempre? En concreto, ¿probablemente las más estables?

Johnson es conocida por muchos de sus productos

Muchos inversores se hacen la pregunta: ¿puede una empresa mantenerse "para siempre"? Por supuesto, eso estaría bien, pero por supuesto no hay una respuesta universal. Si nos fijamos específicamente en la historia de $JNJ-1.8%, se ofrece una respuesta afirmativa a esta pregunta. Pero, ¿lo es realmente?

Echemos un vistazo a algunos factores que pueden influir en ello. Después de todo, Johnson & Johnson es una empresa sólida con una larga historia, pero también tiene algunos riesgos que debe tener en cuenta si la está considerando como una inversión en dividendos a largo plazo.

JNJ
$146.97 -$2.73 -1.82%

JNJ cuenta con un historial de 59 años de aumento continuo del reparto de dividendos, lo que la convierte en una de las empresas más constantes del mercado en el pago de dividendos. La empresa goza de una sólida posición en sus principales segmentos de atención sanitaria: productos farmacéuticos, dispositivos médicos y atención sanitaria al consumidor. Su balance es saneado y puede generar suficiente liquidez para financiar los dividendos de forma sostenible.

Historial de dividendos de $JNJ-1.8%

En el lado opuesto, JNJ se enfrenta a una serie de demandas relacionadas con sus implantes, polvos corporales y medicamentos con receta que pueden afectar al crecimiento de la empresa en el futuro. También hay mucha competencia en la industria farmacéutica, lo que hace difícil predecir el crecimiento y la rentabilidad futuros. La acción se ha movido más lateralmente en los últimos años, lo que indica la preocupación de los inversores por las perspectivas de JNJ.

En general, a pesar de un excelente historial de reparto de dividendos, los riesgos asociados a los litigios y la competencia en el sector deberían llevar a la cautela y a un seguimiento cuidadoso.

La competencia y el sector

Johnson & Johnson opera en el sector sanitario, que se considera relativamente estable y resistente. La empresa opera en tres áreas clave:

Los productos farmacéuticos representan la mayor parte de la facturación de JNJ, en torno al 50%. JNJ fabrica una serie de medicamentos para el tratamiento de enfermedades neurológicas, infecciosas, hipertensión, depresión y muchas otras áreas terapéuticas. En esta parte del negocio, se enfrenta a una fuerte competencia de grandes empresas farmacéuticas como Pfizer, Roche, Novartis y Merck & Co.

Losdispositivos médicos son otra parte importante del negocio de JNJ, ya que representan alrededor del 30% de los ingresos. JNJ es un actor clave en implantes médicos como glúteos, rodillas y caderas artificiales, así como implantes oculares, instrumentos quirúrgicos y tecnología de imagen. En este segmento compiten empresas como Abbott, Medtronic, Stryker, Boston Scientific y Becton Dickinson.

El 20% restante de los ingresos procede de la asistencia sanitaria al consumidor a través del cuidado de la piel, el cuidado personal y las necesidades vitales individuales. Aquí los principales competidores son gigantes como Procter & Gamble, Unilever, Colgate-Palmolive y Reckitt Benckiser.

Situación actual

Las ventas de Johnson & Johnson crecieron un 5,6% interanual hasta los 24.800 millones de dólares en el primer trimestre de 2023. Se espera que las ventas sigan creciendo en el segundo trimestre. La mayor parte del crecimiento de los ingresos procede de soluciones intervencionistas y medicamentos contra el cáncer. Sin embargo, el segmento farmacéutico podría sufrir presiones a partir de 2024. Esto se debe al inminente lanzamiento de biosimilares de Stelara, que es una fuente importante de ingresos para J&J. Las patentes de Stelara expiran entre 2023 y 2024, y varias empresas están trabajando en versiones biosimilares.

JNJ tiene previsto escindir el segmento de productos de consumo. Esto permitirá a JNJ centrar su I+D en nuevas terapias y ampliar su segmento de dispositivos médicos. Aunque la dirección no ha presentado la estrategia exacta, la escisión del segmento de consumo y la adquisición de Abiomed por 16 600 millones de USD marcan un punto de inflexión para JNJ.

A pesar de los obstáculos legales, JNJ es una opción sólida y buena a largo plazo para los inversores orientados a los dividendos.

Ligero descenso del FCF

Como mencioné en la introducción, el principal riesgo al que se enfrenta JNJ son los procedimientos judiciales en curso relacionados con determinados productos. Uno de ellos estaba contaminado con amianto y se retiró de la venta en 20 años. Esto tiene el potencial de afectar significativamente a las operaciones financieras de JNJ. JNJ ha aumentado el importe previsto del acuerdo a 9.000 millones de dólares. Esto repercutiría en la empresa en forma de una pérdida adicional de 2.000 millones de dólares en cualquier trimestre en que se realice. JNJ ha intentado mitigar el impacto legal en la unidad de negocio principal trasladando las demandas relacionadas a una unidad de negocio creada especialmente y declarándose en quiebra. Esta maniobra requiere el consentimiento del 75% de los demandantes existentes, es decir, unas 60.000 personas, pero puede que no se sostenga en los tribunales. JNJ sostiene que las demandas carecen de fundamento, pero argumenta que alargar el caso ha provocado incertidumbre en el resultado.

Entonces, ¿es JNJ-1.8% una empresa apta para ser retenida para siempre? Por supuesto, eso no puede decirse con certeza. Es una empresa extremadamente fuerte y estable. Pero probablemente no sea una inversión que se pueda recomendar ignorar. Siempre es aconsejable vigilar de cerca sus posiciones.

Descargo de responsabilidad: Esto no es en absoluto una recomendación de inversión. Se trata puramente de mi resumen y análisis basados en datos de Internet y otras fuentes. Invertir en los mercados financieros es arriesgado y cada cual debe invertir en función de sus propias decisiones. Yo sólo soy un aficionado que comparte sus opiniones.

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