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La subida de tipos en EE.UU. se deja sentir.

El estratega de inversiones Jeroen Blokland, de True Insights, publicó un gráfico de la subida acumulada del tipo de interés de referencia del banco central estadounidense en cada ciclo de subidas de tipos desde 1970. Un gráfico muy importante.

En el actual ciclo de subidas de tipos, que comenzó en marzo de 2022, la Fed ya ha subido el tipo básico en 5,25 puntos porcentuales, hasta el 5,25%-5,50% actual. Se trata del ciclo de subidas de tipos de interés más pronunciado en EE.UU. desde principios de la década de 1980, el periodo en el que Paul Volcker era jefe de la Fed.

Dado que la economía estadounidense está ahora mucho más "financiarizada" en términos de volumen absoluto de deuda (cerca de 100 billones de dólares) que a principios de los años ochenta, los tipos de interés actuales, mucho más altos, están teniendo un impacto mucho mayor en el sector privado estadounidense en particular.

Y el sector privado estadounidense ya está notando el impacto de los altos tipos de interés. En lo que respecta a los hogares estadounidenses, los tipos de interés medios de las tarjetas de crédito han subido sustancialmente, y también está aumentando el número de prestatarios que tienen problemas importantes para devolver los préstamos de sus tarjetas de crédito. Al mismo tiempo, los tipos de interés medios de los préstamos hipotecarios han subido muy sustancialmente, por lo que el volumen de nuevas originaciones de hipotecas se ha ralentizado considerablemente y los precios de la vivienda en EE.UU. han empezado a bajar. El número de quiebras empresariales también está aumentando notablemente, y el nivel actual se sitúa ya en los niveles de la pandemia de 2020.

Es cierto que los efectos de los cambios en la política monetaria se han retrasado. La teoría económica suele trabajar con un horizonte de 12-18 meses. Dado que la Fed también subió los tipos en julio y no descartó subirlos en la reunión del FOMC de septiembre, el mayor "dolor" debido a unos tipos de interés sustancialmente más altos que afectará al sector privado estadounidense aún está por llegar en los próximos trimestres.


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