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¿Un gran dividendo y una revalorización del 100% en los próximos 5 años? Esto es lo que ofrece British American Tobacco

British American Tobacco $BTI-0.3% es una multinacional británica que fabrica y vende cigarrillos, tabaco y otros productos de nicotina. La empresa parece ahora muy bien posicionada para recuperar su fuerte posición de 2017. La tendencia a la baja ya es cosa del pasado y ahora tenemos la oportunidad de subirnos a una ola de crecimiento aderezada por un dividendo del 6,7%. ¿Por qué se espera que la empresa registre un crecimiento decente en los próximos 5 años?

En primera línea, tenemos un precio de la acción muy interesante (44 dólares por acción).

Volvamos a 2017. En ese momento, $BTI-0.3% había roto su ATH (más de 70 dólares por acción), desafortunadamente esta fuerte racha no se mantuvo por mucho tiempo y muchos inversores casi descartaron la compañía después de una caída del 50% desde el ATH durante los dos años más difíciles. Ahora parece que la empresa puede recuperar su posición de fortaleza (al menos esa es la opinión que tengo desde 2021 cuando parecía que se había roto la tendencia bajista). La empresa se ha recuperado desde los mínimos de 2021 en casi un 31% y está preparada para seguir creciendo. ¿Por qué?

  • Uno de los fundamentos más importantes para mí es la nueva categoría de productos de vapor, productos de calentamiento de tabaco y sobres de nicotina oral. En primer lugar, la dirección es/era muy consciente de los problemas de salud y del declive secular de sus productos tradicionales. Por ello, están animando muy activamente a los consumidores a adoptar sus nuevos productos con menor impacto en la salud. Durante su último informe provisional, la empresa anunció una drástica aceleración de su negocio de nuevas categorías. Este nuevo segmento de la categoría mostró un crecimiento de las ventas de más del 50% el año pasado y también una fuerte tracción entre los consumidores.

CEO: En el primer semestre de 2021, añadimos 2,6 millones de nuevos consumidores de la categoría, nuestro mayor crecimiento hasta la fecha, y alcanzamos los 16,1 millones de consumidores de nuestros productos ignífugos. Esto fue impulsado por nuestras sólidas marcas globales, Vuse, glo y Velo, que se apoyan en una fuerte innovación.

Reducción de la deuda y rentabilidad para el accionista

Con una fuerte generación de efectivo, tras una agresiva inversión en sus nuevos productos, BTI todavía tiene suficiente efectivo para reducir el apalancamiento de su balance y recompensar a los accionistas. El año pasado redujo su deuda a largo plazo en más de 6.000 millones de dólares y también anunció un plan de recompra de acciones por valor de unos 2.700 millones de dólares.

CEO de $BTI-0.3%: La generación de efectivo sigue siendo una prioridad absoluta mientras seguimos invirtiendo en el negocio y desapalancando el balance. Estamos en vías de lograr una relación entre la deuda neta ajustada y el EBITDA ajustado de aproximadamente tres veces para finales de año.

  • Algunos inversores son lo suficientemente optimistas como para esperar una rentabilidad del 100% en 5 años. La clave está en la difusión y popularidad del tabaco calentado y de los dispositivos glo, vuse y velo.
  • Los catalizadores clave incluyen una aceleración espectacular de la nueva categoría de productos no inflamables, una fuerte liquidez para apoyar el desarrollo de la marca y una importante recompra de acciones.

Por último, los riesgos. El riesgo a largo plazo es el declive gradual de los productos de combustible tradicionales. La empresa tiene una estrategia preparada para ello en forma de sustitución de los productos de combustible por productos de tabaco eléctricos y con calefacción.

  • Aun así, es posible que estos productos no puedan sustituir a los cigarrillos convencionales a largo plazo.

$BTI-0.3%x competencia

Comparación con sus pares como Altria (MO) y Philip Morris (PM). A pesar de la dispersión entre las distintas métricas, la valoración de BTI es más o menos la misma que la de Altria, pero con un importante descuento respecto a PM. Su PER de 12,25 está muy por debajo del PER de Altria y es menos de la mitad del PER de Philip Morris.

Dividendo 6,7%.

El dividendo de $BTI-0.3% se considera extremadamente seguro si se compara con los beneficios recientes. Por otro lado, tenemos una racha de 34 años de pagos de dividendos, lo que es un historial bastante decente en términos de pagos regulares que se abonan trimestralmente.

  • ¿Invierte en empresas tabacaleras? Una de las principales ventajas que veo en estas inversiones inmorales es que estas empresas ofrecen dividendos estables y gordos que alimentan el crecimiento incluso en tiempos de mercados bajistas y crisis. Entonces, qué vamos a hacer: los fumadores comprarán estos productos aunque el precio suba a niveles absurdos (y los precios actuales lo reflejan).
  • ¿Puede el $BTI-0.3% ofrecer una rentabilidad del 100% en los próximos 5 años? El motor principal debería ser el cambio al tabaco calentado.
  • ¿Le parece que esta inversión es un buen negocio? Disponemos de un efectivo libre creciente que recompensará a los accionistas en forma de recompra de acciones y aumento de los dividendos.

Tenga en cuenta que esto no es un asesoramiento financiero. Toda inversión debe someterse a un análisis exhaustivo.

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