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Union Pacific: un rápido vistazo al poderoso gigante ferroviario que domina el sector

A los inversores siempre se nos ha dicho que la clave de la inversión es la longevidad, y que lo ideal es buscar valores que podamos mantener para siempre. Creo que las empresas ferroviarias tienen justo los parámetros y las características necesarias y buscadas que pueden hacer frente a esta condición. También creo que Union Pacific $UNP-1.0% reúne algunas de las mejores condiciones para mantenerse a largo plazo. ¿Pero es un buen momento para invertir?

Union Pacific

  • Union Pacific Railroad, la principal compañía operadora de Union Pacific Corporation $UNP-1.0%, es una de las empresas más respetadas de Estados Unidos. Proporcionamos un eslabón fundamental en la cadena de suministro global al conectar por ferrocarril 23 estados de los dos tercios occidentales del país.
  • También presta servicio a muchos de los centros de población de más rápido crecimiento de EE.UU., operando desde los principales puertos de la Costa Oeste y la Costa del Golfo hasta la Costa Este.
  • Conecta con los sistemas ferroviarios canadienses y es el único ferrocarril que da servicio a las seis principales puertas de entrada a México.
  • La empresa se enorgullece de ofrecer servicio y valor a unos 10.000 clientes mediante la entrega de productos de forma segura, fiable, eficiente en cuanto al consumo de combustible y responsable con el medio ambiente (actualmente la empresa se centra mucho en el medio ambiente y el futuro a través de la innovación).

Veamos los resultados trimestrales

  • Como era de esperar, el segundo trimestre fue difícil, ya que se redujo la carga de vagones y aumentó el coste del restablecimiento de la continuidad de la red.

Comentario de la dirección:

"Hemos experimentado unos precios de los carburantes récord y un aumento de la inflación, lo que ha incrementado la presión sobre nuestros costes generales. La presión de los costes se vio compensada por el aumento de los ingresos por recargo de combustible, la solidez de los precios base, el mix positivo y la continuación de las iniciativas de dimensionamiento de los trenes. El resultado ha sido un crecimiento de los ingresos de explotación y de la facturación. La fluidez de nuestra red mejoró durante el trimestre y estamos preparados para el crecimiento del volumen en la segunda mitad de 2022 mientras seguimos mejorando nuestro producto de servicio."

Una mirada a los números:

  • Ingresos netos en el segundo trimestre de 2022 de 1.800 millones de dólares, o 2,93 dólares por acción diluida. Esto se compara con los ingresos netos del segundo trimestre de 2021, que fueron de 1.800 millones de dólares, o 2,72 dólares por acción diluida.
  • Los ingresos de explotación, de 6.300 millones de dólares, aumentaron un 14% debido a los mayores ingresos por recargo de combustible, los aumentos de los precios básicos y la combinación positiva de negocios, compensados ligeramente por el descenso del volumen.
  • El volumen de negocio, medido por los ingresos totales del transporte de mercancías por carretera, disminuyó un 1%.
  • El ratio de explotación de Union Pacific, del 60,2%, se deterioró 510 puntos básicos. El aumento de los precios del combustible repercutió negativamente en el coeficiente de explotación en 130 puntos básicos.
  • Los beneficios de explotación, de 2.500 millones de dólares, aumentaron un 1%.
  • La empresa recompró 3,1 millones de acciones en el segundo trimestre de 2022, con un coste total de 722 millones de dólares.

¿Qué esperar en 2022?

Según la empresa, tendrá este aspecto:

  • El aumento de los volúmenes en la segunda mitad del año debería conducir a un crecimiento de los envíos de automóviles para todo el año de entre el 4% y el 5%.
  • Ratio de explotación para todo el año en torno al 58%.
  • Mejora del ratio de explotación en el segundo semestre con respecto a 2021.
  • Márgenes incrementales en el segundo semestre de alrededor del 50%.
  • Aumento de los precios por encima de la inflación en dólares.
  • Los gastos de capital ascienden a 3.300 millones de dólares.
  • Objetivo de reparto de dividendos a largo plazo del 45% de los beneficios.
  • Recompra de acciones en línea con 2021.

¿Qué veo en Union Pacific?

  1. Han superado a su industria, a su sector y, de hecho, al mercado durante más de 10 años.
  2. Podría decirse que Union Pacific representa el mejor modelo de negocio del oligopolio ferroviario de mercancías norteamericano.
  3. Una gestión sobresaliente que trabaja para ofrecer rendimientos actuales a la empresa y a los accionistas. Además, no sólo miran al presente, sino que buscan la innovación para el crecimiento futuro a largo plazo (ecoinnovación).
  4. Amplio moat, pagador de dividendos fundamentalmente sólido, con altos márgenes y recompra regular de acciones.
  5. Union Pacific es una acción que paga dividendos (2,28%) con una gran capitalización en el sector industrial ferroviario. Además, conecta algunos puntos realmente grandes e importantes en los Estados Unidos.

Los gráficos siguientes ilustran el rendimiento de las acciones en relación con los ferrocarriles de clase I norteamericanos y algunos otros fondos de inversión interesantes.

Fuente.

Según el gráfico siguiente, Union Pacific registró un crecimiento de los ingresos en tres años del 17,18%, casi el triple del crecimiento medio del sector, del 6,10%.

Union Pacific tuvo un margen de beneficio neto antes de impuestos de tres años del 30,06%, muy por encima del margen neto medio del sector del 6,71%.

  • Union Pacific tuvo una rentabilidad sobre el capital de tres años del 48,29%, en comparación con la media del sector del 14,36%.
  • Con un 15,69%, Union Pacific supera el umbral y la mediana del ROIC del sector, que es del 7,08%, lo que indica que los ejecutivos son asignadores de capital muy eficientes.

Adjunto una de las opiniones de los analistas sobre la empresa 👇

En nuestra opinión, cada una de las compañías ferroviarias norteamericanas de clase I que cubrimos, incluida Union Pacific, goza de amplios fosos económicos basados en ventajas de costes y escala eficiente. Su capacidad de fijación de precios y márgenes frente a las recesiones de fletes del pasado y frente a las importantes pérdidas de volumen de carbón de la última década son un testimonio de su sólida posición competitiva. Esperamos con casi certeza que los ferrocarriles sigan convirtiendo sus dos principales fuentes de zanjas en beneficios económicos durante los próximos 10 años y, muy probablemente, 20 años.

¿Tiene sentido una inversión a 228 dólares por acción?

Según el sitio web alphaspread, $UNP-1.0% está sobrevalorado por ahora: UNP Inside Valuation and Fundamental Analysis - Union Pacific Corp - Alpha Spread

Conclusión

El ferrocarril es uno de los sectores que, sencillamente, seguirá existiendo durante las próximas x décadas. Por ahora, no existe un sustituto adecuado para este transporte de mercancías seguro, rápido y eficaz. La Unión puede parecer ligeramente sobrevalorada en este momento, y el aumento de la deuda ciertamente tampoco gustará a nadie, pero mirando a largo plazo creo que ambas cosas mejorarán (el bearmarket aún no ha terminado). Por ahora no tengo ninguna participación en la empresa, pero al precio adecuado estaría dispuesto a pensarlo. Union es una empresa fuerte y estable que puede crecer con fuerza al tiempo que devuelve a los inversores la confianza depositada en forma de inversión. Veo otra ventaja en las zonas donde la Unión ''opera'' o importa sus productos. Por último, aprecio el dividendo estable y sostenible del 2,28%.

  • ¿Qué opina de las empresas ferroviarias?
  • ¿Pueden permanecer en el horizonte de nuestros sueños, para siempre?
  • ¿Está invirtiendo en algún ferrocarril? ¿O directamente en $UNP-1.0%?

Tenga en cuenta que esto no es un asesoramiento financiero. Toda inversión debe pasar por un análisis exhaustivo.

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