S&P 500 ^GSPC 5,320.05 -0.03%
Tesla TSLA $179.84 -3.62%
Meta META $471.10 +1.39%
Alphabet GOOG $177.49 -1.14%
Nvidia NVDA $948.90 -0.52%
Apple AAPL $191.46 -0.46%
Microsoft MSFT $430.57 +0.36%
Amazon AMZN $183.30 +0.08%

Buybacki vs dywidendy. Który z nich jest bardziej opłacalny dla akcjonariuszy?

Jaczek Vodiczka
26. 8. 2022
5 min read

Jako akcjonariusz chcesz być w jakiś sposób wynagradzany przez spółkę, której jesteś właścicielem. Firmy wykorzystują w tym celu dwa mechanizmy - skup własnych akcji (buybacks) oraz wypłatę określonej kwoty pieniędzy (dywidendy). Wśród inwestorów trwa nieustanna debata, który z nich jest faktycznie lepszy. Będzie to również temat mojego artykułu.

Większości inwestorów zależy głównie na dywidendach, ale te są dość niekorzystne podatkowo

Pierwszą rzeczą, o której należy pamiętać jest to, że firmy mają defacto tylko trzy sposoby na dysponowanie wolnym kapitałem. Pierwszym sposobem jest inwestowanie w siebie. Oznacza to inwestowanie np. w technologię, procesy produkcyjne itp. W ten sposób powszechnie rozpoznawane są akcje wzrostowe. Drugi sposób to buybacki, a ostatni sposób to dywidendy. Robią to głównie akcje wartościowe.

Buybacks

Buyback, jak kto woli, jest robiony przez spółkę, która uważa, że jej akcje są niedowartościowane. Jest to nic innego jak skupowanie przez spółkę własnych akcji w celu zmniejszenia ich liczby, odkupione akcje są niejako wymazane. Zmniejszenie liczby = wzrost ceny rynkowej. To powinien być podstawowy efekt.

Jakie są efekty buybacków?

  • Zwiększenie własności akcjonariuszy, którzy nadal posiadają te akcje
  • Zwiększenie wartości rynkowej - ważny efekt, firma uważa, że ich cena akcji jest w rzeczywistości wyższa niż rynek ją wycenia
  • Oszczędności podatkowe- chciałbym rozwinąć ten punkt

Kiedy cena rynkowa wzrasta z powodu wykupu, możesz zrealizować zysk, który nie miałby miejsca w normalnych warunkach bez zmniejszenia liczby akcji pozostających w obrocie. Jest to korzystne zarówno dla Pana, jak i dla firmy, ponieważ firma do tej pory nie musiała tego w ogóle opodatkowywać. Nie musiałeś również płacić podatku, gdy zrealizowałeś zysk pod pewnymi warunkami.

Ale to się trochę zmienia teraz w sierpniu, bo USA w ramach ustawy antyinflacyjnej wprowadza 1% podatek na buybacki. Możliwe, że spowoduje to, że spółki odejdą nieco od skupu akcji i będą bardziej uciekać się do dywidend.

  • Poprawa w różnych metrykach

Gdy cena rośnie , rośnie zysk na akcję (EPS), stąd wskaźnik ceny do zysku (PE ratio) maleje. Te metryki są dość istotne. Mówiąc wprost, chcesz mieć największy EPS i najmniejszy PE.

Na przykładzie Apple pokażmy, jak buybacki wyglądają w akcji.

Niebieskie słupki - liczba akcji w obrocie kwartalnym, czerwone słupki - procentowa zmiana liczby akcji w obrocie kwartalnym; źródło: macrotrends
zmiana ceny rynkowej akcji Apple, źródło: Google

Jak widzimy na wykresach, rzeczywiście istnieje pewna paralela pomiędzy spadkiem całkowitej liczby akcji a ich ceną.

Dywidenda

Z definicji dywidenda jest podziałem zysków spółki dla jej akcjonariuszy i jest ustalana przez zarząd spółki. Najczęściej dywidenda jest wypłacana kwartalnie, ale często zdarza się, że jest wypłacana co miesiąc.

Z dywidendą związany jest termin, ale także daty. Popularną liczbą jest wskaźnik dywidendy, który jest niczym innym jak stosunkiem wypłacanej dywidendy do ceny akcji. Z kolei payout ratio to proporcja zysków, jakie spółka wypłaca swoim akcjonariuszom, wyrażona jako procent całkowitych zysków spółki. Anncouncement day to dzień, w którym zarząd spółki ogłasza wysokość dywidendy. Wyróżniłbym też dzień Ex-dividend, czyli dzień, w którym ustaje prawo do otrzymywania dywidendy. Jeśli więc kupisz akcję w tym dniu lub później, nie otrzymasz już dywidendy za ten kwartał.

Dywidenda jest bardzo popularna, zwłaszcza z psychologicznego punktu widzenia. Regularnie wpływają do Ciebie pieniądze i tworzysz sobie jakiś pasywny dochód, który jest po prostu świetny. Minusem jest to, że trzeba zainwestować całkiem sporo pieniędzy, żeby wyciągnąć z tego jakąkolwiek sensowną kwotę. Ale większym problemem jest niekorzystna sytuacja podatkowa. Kiedy otrzymujesz wypłatę, Twój broker automatycznie zatrzymuje 15% dywidendy z powodu podatku u źródła. W gorszym przypadku może to być nawet 30%, jeśli występuje podwójne opodatkowanie. Jakiś czas temu napisałem artykuł na ten temat dotyczący brokerów.

Podsumowanie

Ogólnie można powiedzieć, że buybacki są lepsze dla akcjonariuszy, nie są oni w żaden sposób pokrzywdzeni podatkowo, a przynajmniej byli. I pytanie, czy za 1% podatku pójdą kolejne i kolejne podatki.

Osobiście uważam, że mix zarówno buybacków jak i dywidend jest dobrym rozwiązaniem. To zależy od poszczególnych akcji, każda firma jest trochę inna. Na przykład teza, że im większa dywidenda tym lepiej jest kompletną bzdurą.

A co z Tobą, jak duży nacisk kładziesz na to, czy spółka robi buybacki? Jakie jest Twoje zdanie na temat 1% podatku? A może wolisz regularne wypłaty dywidendy? 🤔

Przeczytać cały artykuł za darmo?
To kontynuuj 👇

Log in to Bulios

Log in and follow your favorite stocks, create a portfolio and discuss with others


Don't have an account? Join us

Przekaż artykuł dalej lub zachowaj go na później.