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Kann Warren Buffett Milliarden von Dollar schulden? Berkshire Hathaway-Aktionäre sind zunehmend besorgt

Kurt Muller
26. 8. 2022
3 min read

Warren Buffett sagt immer gerne, dass sein bevorzugter Zeithorizont für das Halten einer Aktie "für immer" ist. Diese einfache Strategie hat ihm nicht nur eine großartige Anlageperformance beschert, sondern auch die Möglichkeit, in einigen Fällen die Zahlung von Steuern in Milliardenhöhe zu vermeiden. Doch der Gesetzgeber will mit einem neuen Gesetz Licht ins Dunkel bringen. Was bedeutet das für die Aktie von Berkshire Hathaway selbst? Und sollten die Anleger darauf reagieren?

Ist Warren Buffett selbst besorgt über die neuen Gesetze?

Warren Buffett kauft gerne Aktien von Unternehmen wie Apple $AAPL+0.0%, Coca-Cola $KO-0.4% und American Express $AXP+0.6%, die sehr starke Marken haben und die Berkshire Hathaway lange Zeit halten kann, ohne sich Sorgen machen zu müssen, dass diese Unternehmen die lang aufgebaute Loyalität ihrer Kunden verlieren. Nicht umsonst ist Berkshire seit über 30 Jahren Eigentümer von Coke und American Express.

Einer der Vorteile dieses Ansatzes war die Minimierung der Steuern, da Berkshire Hathaway $BRK-B+0.9% nur dann Steuern zahlte, wenn es die von ihm gehaltenen Aktien mit Gewinn verkaufte. Laut Buffetts jährlichem Brief an die Aktionäre hatte Berkshire Ende letzten Jahres nicht realisierte Gewinne in Höhe von etwa 245 Milliarden Dollar in seinem Aktienportfolio, die fast ausschließlich in Apple, Coke, American Express und Bank of America $BAC+0.2% gehalten wurden.

Berkshire weist in seiner Bilanz eine latente Steuerschuld für diese Gewinne aus, aber nach den alten Rechnungslegungsvorschriften werden diese Steuern möglicherweise nie oder erst in vielen Jahren gezahlt.

Neue Regeln (und Schulden) am Horizont?

Berkshire muss jedoch möglicherweise ab 2023 Steuern auf die jährlichen nicht realisierten Gewinne aus seinem 327 Milliarden Dollar schweren Aktienportfolio zahlen, und zwar aufgrund der neuen Mindestkörperschaftssteuer von 15 %, die in dem kürzlich von US-Präsident Joe Biden unterzeichneten neuen Gesetz zur Inflationsbekämpfung vorgesehen ist. Die Steuer gilt für Unternehmen mit einem Jahresgewinn von mehr als 1 Milliarde Dollar.

Angesichts der Größe des Berkshire-Portfolios können die jährlichen Gewinne, insbesondere während einer Hausse, extrem hoch sein. So verzeichnete Berkshire im Jahr 2021 aufgrund des Marktanstiegs im vergangenen Jahr nicht realisierte Anlagegewinne in Höhe von 58,6 Mrd. USD in seinem Aktienportfolio. Auf diese "Papier"-Gewinne wurden keine Steuern gezahlt.

Das wird sich wahrscheinlich ändern, wenn die alternative Mindestkörperschaftssteuer 2023 in Kraft tritt. Robert Willens, ein New Yorker Steuerexperte, sagt, dass Berkshire, wenn es in einem Jahr 50 Milliarden Dollar an nicht realisierten Gewinnen hätte, wahrscheinlich eine Steuerrechnung von 7,5 Milliarden Dollar hätte.

Für normale Steuerzwecke werden Gewinne nur dann berücksichtigt, wenn sie "realisiert" werden, d. h. wenn ein Wertpapier verkauft oder "anderweitig veräußert" wird. Wenn ein Unternehmen einen Gewinn für buchhalterische, aber nicht für steuerliche Zwecke ausweist, entsteht eine latente Steuerschuld. Jetzt, mit einer minimalen Buchhaltungssteuer, wird diese latente Steuerschuld zu einer tatsächlichen oder laufenden Steuerschuld", schrieb Willens in einer E-Mail an Barron's.

In einer im November 2021 in Tax Notes International veröffentlichten Analyse schätzte Martin Sullivan, Steuerexperte und Chefökonom von Tax Notes, dass Berkshire auf der Grundlage der 15-prozentigen Mindestkörperschaftssteuer für den Zeitraum 2018 bis 2020 einen der höchsten Steuerbeträge unter den großen Unternehmen schulden würde. Seine jährliche Steuerrechnung würde in diesem Zeitraum um durchschnittlich 3,2 Milliarden Dollar steigen.

Die gute Nachricht für die Aktionäre ist jedoch, dass die Berkshire Hathaway-Gruppe so kapitalstark ist, dass auch dieses neue Gesetz ihre Geschäfte nicht erschweren dürfte. So spektakulär diese Milliarden an Schulden auch klingen mögen, ich würde auf keinen Fall $BRK-B-Aktien+0.9% verkaufen.

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