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Wird der Chemieriese LyondellBasell mit einer Dividendenrendite von mehr als 5 % ein Vertreter meines Portfolios werden?

Kurt Muller
31. 8. 2022
7 min read

Da es nie genug Dividendenaktien gibt, habe ich beschlossen, eine Analyse eines der größten Unternehmen der chemischen Industrie zu erstellen. Das US-Unternehmen LyondellBasell ist in den letzten drei Monaten um über 28 % gefallen, was für ein Dividendenunternehmen ein solider Abschlag ist. Lohnt es sich derzeit, in sie zu investieren?

Vorstellung des Unternehmens

LyondellBasell $LYB+1.1% ist ein multinationales Chemieunternehmen, das 2007 in den Niederlanden gegründet wurde und seinen Hauptsitz in Houston, Texas, hat. Das Unternehmen ist der größte Lizenzgeber für Polyethylen und Polypropylen. Das Unternehmen ist auch an der Herstellung von Ethylen, Propylen, Polyfuel und sauerstoffhaltigem Kraftstoff beteiligt.

Es ist mir klar, dass Nicht-Chemiker wie ich wahrscheinlich nicht allzu klug sind, was das angeht. Keine Sorge, ich werde versuchen, Ihnen einen Eindruck zu vermitteln. Das bereits erwähnte Polyethylen (Thermoplast) ist das weltweit am häufigsten verwendete Polymer, das zur Herstellung von Rohren, Lagern, Textilfasern, Säcken und elektrischen Isolierungen verwendet wird. Polypropylen wird zur Herstellung von Seilen oder Schnüren verwendet. Es dient auch als Alternative zu PVC für die Isolierung. Dies ist nur ein Teil ihres recht breiten Anwendungsspektrums.

Jährliche Preisentwicklung von LYB, Quelle.

Im Jahr 2016 war LyondellBasell der drittgrößte Chemiehersteller in den USA und beschäftigte derzeit über 19.000 Mitarbeiter.

Finanzielle Ergebnisse

Das Unternehmen hat eine geringere Marktkapitalisierung von über 27 Milliarden Dollar. Die Aktie, die derzeit bei 83 $ gehandelt wird, ist im Jahresvergleich um über 10 % gesunken, mit einem annualisierten Rückgang von über 16 %. Das KGV lag in den letzten 12 Monaten bei 5,1.

Die Gesamteinnahmen für das vergangene Geschäftsjahr belaufen sich derzeit auf 46,173 Mrd. USD, was einem Anstieg von 66,37 % gegenüber den Einnahmen des Unternehmens im Jahr 2020 von 27,753 Mrd. USD entspricht, dem schlechtesten Jahr in Bezug auf die Einnahmen der letzten fünf Jahre. Dieser sprunghafte Anstieg ist zweifellos auf das begehrte Jahr 2020 zurückzuführen, in dem verschiedene Beschränkungen, die Verlegung von Mitarbeitern in Quarantäne und ein allgemeiner Produktionsrückgang zu verzeichnen waren. Der Bruttogewinn für das vergangene Jahr stieg auf 8,776 Milliarden Dollar, ein Plus von 158,57 % gegenüber 2020, als das Unternehmen einen Gewinn von 3,394 Milliarden Dollar erzielte. Hier zeigt sich noch deutlicher der Unterschied zwischen einem schwachen Jahr 2020 und einem Rekordjahr 2021, in dem die Unternehmen in vielen Sektoren erfolgreich waren. Die Bruttomargen bewegten sich konstant zwischen 15 und 20 %, wobei das Vorjahr nicht berücksichtigt wurde. Dies mag als relativ geringe Zahl erscheinen, aber angesichts der Branche, in der das Unternehmen tätig ist, sehe ich darin kein großes Problem. Darüber hinaus ist die Gewinnspanne nicht rückläufig, was ein gutes Zeichen ist. Das Unternehmen konzentriert sich auf die Produktion von Chemikalien in Fabriken und muss daher viel Geld für den Bau und den Betrieb von Fabriken und alles, was eine solche Produktion mit sich bringen kann, ausgeben. Das EBITDA weist einen ähnlichen Trend wie der Bruttogewinn auf. Der Nettogewinn ist von 2017 bis 2020 stetig gesunken, was eine kleine Warnung sein könnte. Doch dann kam das Jahr 2021 und der Nettogewinn stieg um satte 295,01 %. In diesem Jahr dürfte das Niveau ähnlich hoch sein. Wenn Sie sich noch eingehender mit den oben genannten Kennzahlen befassen möchten, können Sie sich den unten stehenden Bildschirm ansehen. Wir können auch das KGV beachten, das normalerweise zwischen 5 und 10 liegt. Das gilt natürlich nicht für das Jahr 2020, in dem der Aktienkurs zwar auf ein Mehrjahrestief von rund 42 Dollar gefallen ist, aber gleichzeitig sind die Gewinne in diesem Jahr deutlich gesunken, wie ich bereits erwähnt habe. Dies ist auch im EPS deutlich zu erkennen.

Quelle.

Jetzt können wir einen Blick darauf werfen, was das Unternehmen am meisten einnimmt. Die meisten Einnahmen erzielt das Unternehmen mit der Polyethylenproduktion, auf die fast 22 % der Gesamteinnahmen entfallen. Interessanterweise hat sich der Umsatz in diesem Segment im Jahr 2020 fast verdoppelt (von 5,842 Mrd. USD auf 10,134 Mrd. USD), was auf die gestiegene Nachfrage nach den oben genannten Produkten nach der Einführung zurückzuführen ist. Das zweitwichtigste Segment ist Polypropylen, auf das 17 % des Gesamtumsatzes entfallen. Raffinerieprodukte (z. B. Benzin, Diesel oder Asphalt) machen den drittgrößten Anteil am Umsatz aus(15,5 %). Unten sehen wir den Rest der Verkäufe.

Quelle: LYB Jahresbericht 2021

Der freie Cashflow (FCF) des Unternehmens belief sich im vergangenen Jahr auf 5,736 Mrd. USD, was einem Anstieg von 264 % entspricht, und auch in den vergangenen Jahren hat das Unternehmen stets reichlich freie Mittel erwirtschaftet. Leider ist die Gesamtverschuldung im Jahr 2020 auf 15,629 Mrd. Dollar angestiegen, während sie im letzten Jahr auf 11,526 Mrd. Dollar gesunken ist, was einem Rückgang von 26 % entspricht. Ich würde mir wünschen, dass die Schulden weiter abgebaut werden. Die Investitionsausgaben (CapEx), d.h. die Mittel für die Erneuerung oder Reparatur von Vermögenswerten, unter die z.B. die Modernisierung von Fabriken fällt, sind im laufenden Jahr gestiegen. In diesem Jahr dürften die Ausgaben(2,166 Mrd. USD) zumindest annähernd auf dem Niveau von 2018(2,105 Mrd. USD) liegen.

Aus der Bilanz geht hervor, dass das Unternehmen im Jahr 2021 ein Gesamtvermögen von 36,742 Milliarden Dollar besaß. Dieser Wert wurde jedes Jahr erhöht, auch im Jahr 2020, was sehr positiv ist, da das Unternehmen nicht gezwungen war, Fabriken oder andere Einrichtungen zu verkaufen, beispielsweise aufgrund finanzieller Probleme. Dies ist auf dem unten stehenden Bildschirm zu sehen.

Quelle.

Den größten Anteil an den Vermögenswerten haben die bereits erwähnten Sachanlagen, die 45 %(16,502 Mrd. USD) ausmachen. In Anbetracht ihres Geschäfts ist dies verständlich.

Rückkäufe und Ausschüttungen

Nun können wir endlich zum wichtigsten Punkt übergehen, nämlich der Vergütung der Aktionäre. Wenn Sie nicht genau wissen, was ein Rückkauf oder ein Aktienrückkauf bedeutet, kann ich Sie auf meinen Artikel von vor ein paar Tagen verweisen: (Link zum Artikel).

Das Unternehmen konnte im Jahr 2021 463 Mio. USD für Rückkäufe ausgeben und damit die Gesamtzahl der Aktien um etwa 5 Mio. reduzieren. Aber 2019 hat das Unternehmen sogar Aktien im Wert von über 3,7 Milliarden Dollar zurückgekauft, worauf man in Zukunft aufbauen könnte. Die nachstehende Grafik zeigt, wie die Zahl der im Umlauf befindlichen Aktien allmählich zurückgegangen ist.

Quelle.

Seit 2011 werden die Dividenden vierteljährlich ausgeschüttet. Derzeit beträgt die Ausschüttung 1,19 $ pro Aktie. Die Dividende wird in regelmäßigen Abständen erhöht. Die Ausschüttungsquote des Unternehmens liegt bei knapp 28 %, was sehr respektabel ist. Für die Anleger sollte dies bedeuten, dass das Unternehmen die Dividende problemlos erwirtschaften wird und sie sich daher keine Sorgen machen müssen, dass beispielsweise die Dividende in absehbarer Zeit gekürzt oder ganz gestrichen wird. In der Tat hat es in der Vergangenheit nie eine Dividendenkürzung gegeben.

Zusammenfassung

Wie ich eingangs schrieb, wurde das Unternehmen in den letzten drei Monaten mit einem recht anständigen Abschlag von über 28 % gegenüber seinen Konkurrenten verkauft. Ich denke jedoch, dass der Preis noch ein wenig niedriger sein könnte. Schließlich waren die letzten Handelstage äußerst volatil, und das könnte noch einige Zeit so weitergehen.

Insgesamt denke ich aber, dass das Unternehmen in guter Verfassung ist, ich habe keine nennenswerten Probleme gefunden. Wenn ich die Frage in der Überschrift beantworten müsste, dann ja. Höchstwahrscheinlich wird es das wirklich. Mich reizt vor allem das Geschäft des Unternehmens, da ich noch keine Vertreter aus der chemischen Industrie in meinem Portfolio habe. Es wäre also auch eine gute Aktie für die Diversifizierung.

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