Por qué no compraría acciones de Nvidia a pesar de una caída del 60% desde los máximos históricos

Las acciones de Nvidia se desplomaron casi un 15% la semana pasada, alcanzando un nuevo mínimo local después de que la empresa revelara que el gobierno de EE.UU. ordenó restringir los envíos de una cartera selecta de chips de alto margen a China. El anuncio se produce después de que Nvidia ya advirtiera de la ralentización de la demanda de sus productos para juegos.

Los problemas se acumulan

Enmi opinión, las acciones de Nvidia $NVDA+0.0% están sobrevaloradas a largo plazo, como lo demuestra su ratio P/E medio de los últimos 5 años de casi 58. Y aunque las acciones de NVDA han bajado un 60% desde sus máximos históricos de finales del año pasado, me atrevería a decir que todavía hay una prima de valoración excesiva que debe corregirse para que los inversores disfruten de una relación riesgo-recompensa atractiva.

En el último trimestre, Nvidia ofreció unas perspectivas mucho más bajas de lo que esperaban los analistas. El fabricante de chips se ha enfrentado a una serie de retos en los últimos meses, como el descenso de la demanda de sus productos para juegos y visualización profesional, las presiones macroeconómicas sobre los costes y las interrupciones en la cadena de suministro.

Gráfico de precios a cinco años de las acciones de NVDA

El gobierno estadounidense restringe la venta de chips a China

El gobierno estadounidense hizo un agujero de 400 millones de dólares en el presupuesto de Nvidia la semana pasada. La empresa de semiconductores dijo el miércoles que los funcionarios federales le informaron el viernes pasado de que habían impuesto nuevos controles de exportación que impiden a Nvidia vender sus últimos chips para centros de datos en China o Rusia sin una licencia.

Aunque Nvidia no vende sus productos a clientes de Rusia, China y Hong Kong generaron ventas por valor de 1.600 millones de dólares en el trimestre finalizado el 31 de julio. La prohibición del gobierno de vender sus últimos chips podría costarle unos 400 millones de dólares, y eso sólo para este trimestre. Todavía no se conoce el impacto a largo plazo de las restricciones.

Por lo tanto, Nvidia tendrá que luchar para vender sus chips menos avanzados en China, y no está claro hasta qué punto la empresa podrá convencer a sus clientes chinos de que acepten sus chips menos avanzados como sustituto.

https://youtu.be/_53oYOIcOUs

Sigue siendo una valoración muy alta

Aunque las acciones de Nvidia han bajado casi un 60% desde sus máximos históricos, su valoración sigue siendo muy cara. Los inversores deben tener en cuenta que el múltiplo de beneficios de Nvidia para 2023 es ahora de casi 38 veces, más del doble de la prima del sector. Que la acción es cara también lo indica una relación precio-beneficio (P/B) de 11,45, que implica una prima de hasta el 300% sobre el sector. Dada la ralentización del ciclo económico en el sector de los semiconductores y el descenso de la confianza de los inversores en los valores de crecimiento estadounidenses, estos múltiplos son bastante elevados.

Pagar demasiado por una inversión puede ser muy peligroso. Los analistas estiman que el crecimiento medio anual de los ingresos entre 2023 y 2027 será del 11,19%. Se trata de una importante desaceleración con respecto al periodo anterior, en el que las ventas crecieron a una media de casi el 26. A un ritmo ligeramente superior al de las ventas, los analistas afirman que la rentabilidad de la empresa debería crecer a una media del 12,82%, pero debería reducirse a lo largo del próximo año.

Conclusión

Nvidia es, sin duda, una gran empresa especializada en productos para juegos y centros de datos. Aunque soy optimista sobre las perspectivas a largo plazo de la empresa, creo que las acciones de NVDA tienen que seguir cayendo antes de que su precio sea lo suficientemente atractivo.

Personalmente, no compraría acciones de NVDA a una valoración superior a 30 P/E, que siguen siendo múltiplos muy altos. En consecuencia, necesitaría ver otra caída de unas decenas de puntos porcentuales antes de que la relación riesgo/recompensa se vuelva legítimamente atractiva y para reflejar suficientemente el riesgo regulatorio y la ralentización del ciclo económico.

DESCARGO DE RESPONSABILIDAD: Toda la información que se ofrece aquí tiene únicamente fines informativos y no constituye en modo alguno una recomendación de inversión. Haga siempre su propio análisis.

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