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Fondi chiusi (CEF): il modo più semplice per creare reddito passivo

Filipo Maritinelli
26. 9. 2022
5 min read

Costruire un reddito passivo non è una cosa semplice. Ci vuole molto impegno e pazienza. Soprattutto, si tratta di un percorso lungo e poche persone lo raggiungono davvero. Quindi, perché non rendere le cose più facili per voi stessi? Non è raro che i fondi chiusi (CEF) abbiano rendimenti da dividendo superiori al 20%. Suona bene, non è vero? Diamo un'occhiata più da vicino a questo tipo di fondo e vediamo di cosa si tratta.

Che cos'è un CEF?

CEF sta per fondo chiuso. Come equivalente in inglese, potremmo trovare, ad esempio, un fondo chiuso. Si tratta di un tipo di fondo comune di investimento che raccoglie il proprio capitale iniziale attraverso una IPO. Il numero di azioni offerte in borsa è per definizione fisso e non può variare nel tempo. Il fondo non può raccogliere ulteriori capitali emettendo nuove azioni e simili, né può effettuare rimborsi.

Oltre ai fondi chiusi, esistono anche fondi aperti. Altri fondi comuni di investimento e i ben noti ETF rientrano in questa categoria. Questi fondi possono ricevere continuamente nuovi capitali attraverso l'emissione di nuove azioni o semplicemente effettuare rimborsi.

Il paragrafo precedente si riferisce a un potenziale svantaggio dei CEF. Gli ETF possono rimborsare o creare continuamente azioni, se necessario, se l'importo del patrimonio in gestione (AUM), ossia il valore di mercato totale degli investimenti gestiti dal fondo per conto dell'investitore, diminuisce o aumenta. Tuttavia, i CEF non hanno questa possibilità. Pertanto, i CEF negoziano a prezzi leggermente superiori o inferiori al loro valore patrimoniale netto (NAV). Il NAV è calcolato come segue: (valore dell'attivo meno passività)/ diviso per il numero di azioni in circolazione.

Qual è il motivo degli elevati dividendi?

Osservando la schermata sottostante, possiamo notare i rendimenti da dividendo estremamente elevati. Se consideriamo il rendimento attuale, nella top 100 in termini di questa metrica, questi fondi hanno un dividend yield medio del 16,56%. Possiamo solo sognare cifre altrettanto elevate per i titoli a dividendo tradizionali. Non so voi, ma questo mi ha fatto riflettere. Perché se ottengo un totale di 5 dollari all'anno da un'azione da 100 dollari (con un rendimento piuttosto solido del 5% per un'azione a dividendo) contro 20 dollari (con un rendimento piuttosto ordinario del 20% per un CEF), la differenza è notevole. Come possono quindi i fondi chiusi permetterselo?

Il rendimento da dividendo più alto (73,6%) si trova nel New Germandy Fund, fonte: stockmarketmba.com

In primo luogo, è opportuno chiarire la terminologia. Se volete approfondire il tema dei CEF, cercate la parola distribuzione invece di dividendo. La distribuzione è il pagamento che si riceve se si detiene un ETF, o solo i nostri CEF. Un dividendo è un pagamento che viene effettuato se si possiedono azioni di una società.

In genere i CEF versano più denaro perché reperiscono fondi da fonti diverse dal reddito netto. Esempi di altre fonti sono il rendimento del capitale proprio o le plusvalenze. Con questi, il fondo può compensare ciò che distribuisce agli investitori.

Unmetodo spesso utilizzato per aumentare i rendimenti è la leva finanziaria. Ciò avviene attraverso l'assunzione di debiti o l'emissione di azioni privilegiate. Personalmente, tuttavia, diffiderei maggiormente dei fondi che utilizzano la leva finanziaria, poiché la loro rischiosità aumenta. La leva finanziaria tende a ridurre la performance durante le recessioni. Inoltre, il valore patrimoniale netto diminuirebbe, proprio a causa dell'investimento aggiuntivo fornito dal debito.

Altri modi sono le opzioni o le strategie più esotiche sotto forma di investimenti più complessi. I gestori di CEF non devono preoccuparsi dei rimborsi degli investitori e possono quindi investire in modo sicuro in investimenti meno liquidi. Un esempio sono alcuni fondi di BlackRock che si concentrano sugli investimenti privati.

Suggerimenti sui CEF

In questa sezione vorrei darvi due consigli sui CEF. Mi sono stati segnalati questi fondi e l'argomento dei CEF da @standasocha, che è interessato a investire in questi fondi. Vorrei ringraziarlo per l'ispirazione.

Cornerstone Strategic Value Fund$CLM

Le prime 10 posizioni del fondo sono le seguenti: 1. Fidelity® Inv MM Fds Government I (20,22%), 2. Apple (5,3%), 3. Microsoft (5,1%), 4. Alphabet (3,9%), 5. Alphabet (3,9%). Amazon (3%), 6. UnitedHealth Group (2,4%), 7. Tesla (2,3%), 8. Berkshire Hathaway (2,2%), 9. Visa (1,4%), 10. Pfizer (1,4%).

Il fondo è stato istituito nel 1987. Ha una capitalizzazione di mercato di 1,087 miliardi di dollari, che lo rende il decimo CEF in termini di capitalizzazione di mercato. Attualmente la quotazione è di 8,14 dollari, con un calo di oltre il 35% nell'ultimo anno. Attualmente il fondo paga 0,181 dollari per azione al mese, con un rendimento da dividendo di quasi il 26%.

Cornerstone Total Return Fund $CRF+0.7%

Le prime 10 posizioni del fondo sono le seguenti: 1. Fidelity® Inv MM Fds Government I (12,6%), 2. Apple (4,2%), 3. Amazon (3,9%), 4. Alphabet (3,8%), 5. Alphabet (3,8%). Microsoft (3,4%), 6. UnitedHealth Group (2,8%), 7. Berkshire Hathaway (2,1%), 8. NVIDIA (1,7%), 9. JPMorgan Chase (1,4%), 10. Costco (1,4%).

Il CRF è ancora più vecchio del CLM. Fondato nel 1973, è un fondo simile con posizioni leggermente diverse. Il fondo paga una distribuzione mensile di 0,1734 dollari, che corrisponde a un dividend yield di oltre il 26%.

Sintesi

Come per ogni investimento, è importante fare un'analisi approfondita prima di effettuare un potenziale investimento. Come sempre, possiamo trovare un esempio di fondi chiusi che si comportano bene in questo senso e un investimento in questi fondi si rivela positivo. Allo stesso modo, troveremo anche fondi in cattive condizioni.

L'argomento dei fondi chiusi mi ha particolarmente interessato perché prima non ne conoscevo l'esistenza. Ma non è affatto così. Dal punto di vista degli investitori cechi questi fondi sono assolutamente trascurati, il che mi dispiace. Potrebbe essere un altro modo interessante di investire.

Se volete investire in questi prodotti, potete trovarli presso Interactive Brokers o LYNX. Non troverete i CEF presso i soliti broker tradizionali che operano qui, quindi tenetene conto.

Non considerate questo articolo come una raccomandazione di investimento. Prima di investire occorre sempre effettuare un'analisi approfondita.

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