S&P 500 ^GSPC 5,307.01 -0.27%
Tesla TSLA $180.11 -3.48%
Alphabet GOOG $178.00 -0.86%
Apple AAPL $190.90 -0.75%
Meta META $467.78 +0.68%
Nvidia NVDA $949.50 -0.46%
Microsoft MSFT $430.52 +0.34%
Amazon AMZN $183.13 -0.01%

Známý investor, který předpověděl dot-com bublinu v roce 2001 prozradil, kde bude dno současného medvědího trhu

Michal Šnobl
7. 10. 2022
5 min read

Akciové trhy letos poklesly o více něž 23 % a prožívají tak nejhorší propad o roku 2008, kdy na trzích propukla panika v souvislosti s pádem Lehman Brothers. Podle burzovního analytika Johna Hussmana, který má na kontě několik úspěšných predikcí krachů však tento medvědí trh není ani zdaleka u konce.

Johna Hussman předpovídá další pád akcií 

Podle Hussmana, prezidenta investiční společnosti Hussman Investment Trust, který předpověděl krachy v letech 2000 a 2008, se nejspolehlivější měřítka ocenění pro předpověď budoucích výnosů stále pohybují kolem úrovní, které byly zaznamenány během dot-com bubliny před více než dvaceti lety. To je pro investory problematické z několika důvodů:

  • Za prvé, úrokové sazby rychle rostou, protože inflace zůstává vysoká a Federální rezervní systém zpřísňuje měnovou politiku nejagresivnějším tempem od roku 1994. To znamená zvýšenou konkurenci pro riziková aktiva, jako jsou akcie - konkurenci, která tu nebyla více než deset let. (Proč investovat do volatilních akcií, když můžete získat bezrizikový 4% výnos z desetiletého státního dluhopisu?). Obecně klesající výnosy dluhopisů od velké finanční krize znamenají větší ochotu investorů akceptovat vyšší ocenění akcií. Nyní, když se výnosy stávají atraktivnějšími, ochota akceptovat vyšší ocenění klesá.
  • Za druhé, Hussman říká, že jeho vlastní měřítko "vnitřních faktorů trhu" je v současné době nepříznivé. Jinými slovy, investoři jsou v současné době vystrašení a méně ochotní riskovat. Podle nedávných průzkumů Americké asociace individuálních investorů mají investoři ve svých portfoliích stále 64,5% alokaci na akcie, a to i přes vysoké ocenění a rostoucí výnosy. Hussman uvedl, že je to nadprůměrná hodnota, a poukázal na to, že na dně trhu v letech 1990, 2002 a 2009 činila tato úroveň 40 %.

https://twitter.com/hussmanjp/status/1577345110760734724

"Tentokrát očekávám mezi 50-70 % - je prostřednictvím několika období poklesu a dokonce volného pádu, přerušovaných rychlými, zběsilými 'očistnými rally', které nabízejí naději až dolů," řekl Hussman. 

Hussman na extrémní valuace a potřebu korekce upozorňoval už v srpnu 2021, několik týdnu před tím, něž index S&P 500 dosáhl svého maxima. Ve svém srpnovém komentáři zmiňuje, že mnoho investorů si v průběhu býčího trhu začne myslet, že akcie nemohou jít také opačným směrem. Pozoruhodným rysem rozšířených býčích trhů je, že investoři začínají věřit – i přes extrémní valuace –, že svět se změnil způsobem, který znemožňuje strmé tržní ztráty a dlouhá období špatných výnosů. Mezi všemi bublinami v historii, včetně bubliny z roku 1929, bubliny Go-Go z konce 60. let, mánie Nifty-Fifty z počátku 70. let, technologické bubliny z konce 90. let a hypoteční bubliny z roku 2007, která předcházela globální finanční krizi, žádná tak důkladně neživila iluzi, že delší ztráty jsou nemožné než bublina, ve které se dnes nacházíme.

Hussmanovy minulé úspěchy 

John Hussman je prezidentem a hlavním akcionářem společnosti Hussman Strategic Advisors, investiční poradenské společnosti, která spravuje fondy Hussman Funds. Je také prezidentem Hussman Investment Trust. Hussman spravuje fond Hussman Strategic Growth Fund, který investuje především do amerických akcií a fond Hussman Strategic Total Return Fund, který investuje především do cenných papírů amerického ministerstva financí a vládních agentur.

Hussman se opakovaně dostal na titulní strany novin, když v roce 2000 předpověděl pokles akciového trhu o více než 60 % a předpověděl celou dekádu záporných výnosů z akcií. Než však Hussmana zavrhnete jako podivínského věčného medvěda, zvažte znovu jeho dosavadní výsledky. Zde jsou jeho předpovědi:

  • V březnu 2000 předpověděl, že akcie technologických firem se propadnou o 83 %, načež index Nasdaq 100, který se opírá o technologické firmy, ztratil v letech 2000 až 2002 "nepravděpodobně přesných" 83 %.
  • V roce 2000 předpověděl, že index S&P 500 bude mít v následujícím desetiletí pravděpodobně záporné celkové výnosy, což se také stalo.
  • V dubnu 2007 předpověděl, že index S&P 500 by mohl ztratit 40 %, načež během následného propadu v letech 2007 až 2009 ztratil 55 %.

Hussmanovy nedávné výnosy však byly méně než hvězdné. Jeho fond Strategic Growth Fund nabídl za posledních 10 průměrný roční výnos na úrovni -3,49 %. Pro porovnaní ETF kopírující index S&P 500 přineslo ve stejném období průměrné roční zhodnocení 12,06 %. Zatímco posledních 10 let bylo fond v průměru ztrátových, za posledních 12 měsíců vzrostl o 9 %. Opět pro srovnání, index S&P 500 za poslední rok klesl o 16,5 %.

Množství medvědích důkazů, které Hussman objevuje, stále narůstá a jeho výzvy z posledních několika let k výraznému výprodeji se zatím ukazují jako přesné. Zdali se ale jeho předpověď naplní i tentokrát ukáže pouze budoucnost.

DISCLAIMER: Veškeré informace zde uvedené mají pouze informační charakter a žádném případě se nejedná o investiční doporučení. Vždy si dělejte vlastní analýzu.

Přečíst celý článek zdarma?
Tak pokračuj 👇

Log in to Bulios

Log in and follow your favorite stocks, create a portfolio and discuss with others


Don't have an account? Join us

Pošli článek dál, nebo si ho ulož na později.