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Charlie Munger: Cómo invertir durante una recesión

Caesar Fontes
8. 10. 2022
6 min read

El inversor multimillonario y socio de Warren Buffett en Berkshire Hathaway, Charlie Munger, dijo en la reunión anual del Daily Journal a principios de este año que los mercados tienen "problemas importantes". Esa predicción es un poco más relevante ahora con el riesgo de recesión de nuevo en el horizonte, así que echemos un vistazo a cómo ganar dinero durante este difícil período.

Charlie Munger

Charlie Munger predice problemas en la bolsa

La conclusión de los comentarios de Charlie Munger, a la luz de las condiciones macroeconómicas y de mercado actuales, es que es probable que los futuros rendimientos del SPY estén por debajo de la media en los próximos años. Las razones son bastante sencillas:

  • Las perspectivas de crecimiento económico son débiles, si no negativas, en el futuro inmediato. Sin un fuerte crecimiento económico, el crecimiento de los beneficios también será débil.
  • Es probable que los tipos de interés sigan subiendo debido a la persistente inflación y a los recientes comentarios de la Reserva Federal. El aumento de los tipos de interés a corto plazo hará que el mercado parezca sobrevalorado según el modelo actual de tipos de interés. El aumento de los tipos de interés también afectará a las valoraciones de los activos y las hará bajar.
  • Los múltiplos de valoración siguen siendo elevados en comparación con las medias históricas. El indicador de mercado favorito de Warren Buffett se acerca al 150%, lo que indica que la debilitada renta variable estadounidense sigue sobrevalorada y corre el riesgo de sufrir nuevas caídas. El indicador de Buffett se basa en la capitalización total del mercado de todas las acciones estadounidenses que se negocian activamente y la divide por la estimación trimestral más reciente del producto interior bruto (PIB). Buffett sugirió en un artículo de 2001 para la revista Fortune que las acciones estarían bien valoradas si el indicador estuviera al 100%, lo que sugiere que hoy en día siguen estando significativamente sobrevaloradas. Comprar acciones "probablemente funcionaría muy bien" al 70% o al 80%, pero alrededor de la marca del 200% sería "jugar con fuego", escribió entonces.

https://youtu.be/IBCMF2sehuo

Como resultado, cuando se combina el débil crecimiento con la falta de expansión de los múltiplos (y, de hecho, una probable reducción de los mismos), la baja rentabilidad de los dividendos y una probable subida de los tipos de interés, no hay verdaderos catalizadores que impulsen los rendimientos del mercado bursátil.

La opinión de Charlie Munger sobre la inflación

La inflación no desempeña prácticamente ningún papel en la estrategia de inversión de Munger. El inversor multimillonario ignora en gran medida las tendencias macroeconómicas actuales a la hora de tomar decisiones de inversión.

"Siempre soy consciente de ello, pero no me impide funcionar", dijo. "Tengo 98 años y medio y he visto mucha inflación. Tengo la intención de sobrevivir a la inflación. He visto muchas cosas en mi larga vida. No desanima. "No presto mucha atención a las tendencias macroeconómicas", dijo. "Como el tiempo, ignoro el tiempo. Sólo trato de invertir el capital que tengo lo mejor posible. Sólo aprovecho las oportunidades que puedo y espero conseguir mi parte".

Cómo invertir durante una recesión

Aunque no cabe duda de que son tiempos difíciles, por no decir extremadamente desafiantes, para los inversores que tratan de navegar por los mercados, sigue teniendo sentido invertir. Sin embargo, debemos tener en cuenta los siguientes principios para guiarnos y ser más precavidos durante este periodo:

  • Piensa racionalmente. Al invertir, a veces experimentará contratiempos, confusión, frustración, incertidumbre, ansiedad y decepción. Es inevitable. La forma en que reaccione a los acontecimientos y a sus emociones será un factor clave en su éxito o en la falta de él. En el centro de un enfoque racional de la inversión se encuentra un marco construido sobre tres factores: equilibrar la exposición a los factores de riesgo, la diversificación efectiva y aprovechar los errores de valoración relativa en los mercados financieros.
  • Invierta con un horizonte temporal a largo plazo, ya que la inversión a largo plazo ofrece a su dinero la mejor oportunidad de aumentar su valor. Pero esto significa mantener la calma durante los periodos de gran volatilidad bursátil, y recordar que, como demuestra la historia, los mercados suelen recuperarse.
  • Invierta en empresas de calidad. Las empresas de calidad son las que ofrecen una alta rentabilidad a largo plazo, ya sea que esa rentabilidad se mida como rendimiento de los fondos propios, rendimiento de los activos, rendimiento del capital invertido o cualquier otra rentabilidad que se quiera utilizar. Otras definiciones de calidad con las que podemos cruzarnos son la calidad en el sentido de un bajo apalancamiento o "seguridad" y la calidad en el sentido de una elevada inversión de la dirección en relación con los beneficios (lo que indica que la dirección invierte en el crecimiento futuro).

La inversión en valor siempre será relevante

Según Munger, la inversión en valor nunca morirá. Esta estrategia de inversión se basa en la selección de valores que parecen cotizar a un precio inferior a su valor intrínseco o contable. Los inversores en valor buscan activamente valores que consideran infravalorados por el mercado bursátil. Creen que el mercado reacciona de forma exagerada a las buenas y malas noticias, lo que da lugar a movimientos del precio de las acciones que no se ajustan a los fundamentos a largo plazo de la empresa. La sobrerreacción ofrece una oportunidad de beneficiarse comprando acciones a precios descontados.

DESCARGO DE RESPONSABILIDAD: Toda la información contenida en este documento tiene únicamente fines informativos y no constituye en modo alguno una recomendación de inversión. Haga siempre su propio análisis.

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