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El conocido inversor que predijo la burbuja de las puntocom en 2001 ha revelado dónde se tocará fondo en el actual…

Caesar Fontes
10. 10. 2022
5 min read

Los mercados bursátiles han caído más de un 23% este año, experimentando su peor caída desde 2008, cuando se desató el pánico en los mercados en relación con el colapso de Lehman Brothers. Pero este mercado bajista está lejos de haber terminado, según el analista bursátil John Hussman, que ha hecho varias predicciones acertadas sobre el desplome.

John Hussman predice otra caída de las acciones

Según Hussman, presidente del Hussman Investment Trust, que predijo los desplomes de 2000 y 2008, las medidas de valoración más fiables para predecir la rentabilidad futura siguen estando en torno a los niveles observados durante la burbuja de las puntocom hace más de dos décadas. Esto es problemático para los inversores por varias razones:

  • En primer lugar, los tipos de interés están subiendo rápidamente, ya que la inflación sigue siendo alta y la Reserva Federal endurece la política monetaria al ritmo más agresivo desde 1994. Esto significa una mayor competencia por los activos de riesgo, como las acciones, competencia que no ha existido en más de una década. (¿Por qué invertir en acciones volátiles cuando se puede obtener un rendimiento del 4% sin riesgo en un bono del Tesoro a 10 años?) En general, la caída de los rendimientos de los bonos desde la Gran Crisis Financiera significa que los inversores están más dispuestos a aceptar valoraciones más altas de las acciones. Ahora que los rendimientos son más atractivos, la disposición a aceptar valoraciones más altas está disminuyendo.
  • En segundo lugar, Hussman dice que su propia medida de los "internos del mercado" es actualmente desfavorable. En otras palabras, los inversores están actualmente asustados y menos dispuestos a asumir riesgos. Según recientes encuestas de la Asociación Americana de Inversores Individuales, los inversores siguen asignando un 64,5% a las acciones en sus carteras, a pesar de las altas valoraciones y el aumento de los rendimientos. Hussman dijo que eso está por encima de la media, señalando que en el fondo del mercado en 1990, 2002 y 2009, ese nivel era del 40%.

https://twitter.com/hussmanjp/status/1577345110760734724

"Esta vez, espero entre un 50-70%, pasando por varios periodos de declive e incluso de caída libre, puntuados por rápidos y furiosos 'rallies de limpieza' que ofrecen esperanza hasta el final", dijo Hussman.

Hussman advirtió de las valoraciones extremas y de la necesidad de una corrección ya en agosto de 2021, unas semanas antes de que el índice S&P 500 alcanzara su máximo. En su comentario de agosto, menciona que muchos inversores empiezan a pensar que las acciones no pueden ir en sentido contrario también durante un mercado alcista. Una característica notable de los mercados alcistas prolongados es que los inversores empiezan a creer -a pesar de las valoraciones extremas- que el mundo ha cambiado de tal manera que hace imposible que se produzcan pérdidas pronunciadas en el mercado y largos periodos de escasa rentabilidad. Entre todas las burbujas de la historia, incluida la de 1929, la Go-Go de finales de los años sesenta, la manía del Nifty-Fifty de principios de los años setenta, la burbuja tecnológica de finales de los años noventa y la burbuja hipotecaria de 2007 que precedió a la crisis financiera mundial, ninguna alimentó tanto la ilusión de que las pérdidas prolongadas eran imposibles como la burbuja en la que nos encontramos hoy.

Los éxitos anteriores de Hussman

John Hussman es presidente y principal accionista de Hussman Strategic Advisors, una empresa de asesoramiento de inversiones que gestiona los Fondos Hussman. También es presidente del Hussman Investment Trust. Hussman gestiona el Hussman Strategic Growth Fund, que invierte principalmente en acciones estadounidenses, y el Hussman Strategic Total Return Fund, que invierte principalmente en valores del Tesoro estadounidense y de agencias gubernamentales.

Hussman fue noticia en varias ocasiones cuando predijo una caída del mercado de valores de más del 60% en el año 2000 y predijo toda una década de rendimientos bursátiles negativos. Pero antes de descartar a Hussman como un bicho raro perma-oso, reconsidere su historial. Estas son sus predicciones:

  • En marzo de 2000, predijo que las acciones tecnológicas caerían un 83%, con lo que el índice Nasdaq 100, basado en empresas tecnológicas, perdió un "improbable" 83% entre 2000 y 2002.
  • En el año 2000, predijo que el índice S&P 500 probablemente tendría rendimientos totales negativos durante la siguiente década, y así fue.
  • En abril de 2007, predijo que el S&P 500 perdería un 40%, tras lo cual perdió un 55% durante la posterior caída de 2007 a 2009.

Sin embargo, los últimos rendimientos de Hussman han sido menos que estelares. Su Fondo de Crecimiento Estratégico ha ofrecido una rentabilidad media anual del -3,49% en los últimos 10 años. En comparación, un ETF que replica el S&P 500 ha ofrecido una revalorización media anual del 12,06% en el mismo periodo. Aunque el fondo ha registrado pérdidas de media en los últimos 10 años, ha subido un 9% en los últimos 12 meses. De nuevo, en comparación, el índice S&P 500 ha bajado un 16,5% en el último año.

La cantidad de pruebas bajistas que Hussman está descubriendo sigue aumentando, y sus llamamientos de los últimos años a una venta significativa están demostrando ser acertados hasta ahora. Pero sólo el futuro dirá si su predicción se hará realidad esta vez.

DESCARGO DE RESPONSABILIDAD: Toda la información que se presenta aquí tiene únicamente fines informativos y no constituye en modo alguno una recomendación de inversión. Haga siempre su propio análisis.

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