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Werden Sie Ihre Aktien so schnell wie möglich los, warnt der legendäre Manager und Milliardär. Was sind seine Gründe?

Kurt Muller
31. 10. 2022
6 min read

Die Situation ist nicht gut. Wir alle wissen das. Aber einige bekannte Namen in der Finanzwelt sehen die Welt und die wirtschaftlichen Ereignisse noch düsterer. Der bekannte Skeptiker Einhorn rät den Anlegern sogar, alle ihre Aktien zu verkaufen und so schnell wie möglich aus dem Markt auszusteigen!

Divid Einhorn rät Anlegern, das Investmentschiff schnell zu verlassen

Auf den Punkt gebracht: David Einhorn erwartet, dass die Aktien weiter fallen werden. Er befürchtet, dass die Zinserhöhungen der US-Notenbank nach hinten losgehen werden und dass die hartnäckige Inflation zu einer Katastrophe für die Märkte wird.

Der Chef von Greenlight Capital äußerte seine Bedenken in einem Brief an die Kunden für das dritte Quartal. Er sagte, die Fed scheine darauf bedacht zu sein, die Aktienkurse zu drücken, während sie versuche, die Inflation einzudämmen, die im Juni auf ein 40-Jahres-Hoch von 9,1 % geklettert war und im September weiterhin über 8 % lag.

Die Zinssätze in den USA befinden sich auf einem Zehnjahreshoch. Quelle
Jährliche Inflationsentwicklung in den USA. Quelle

Daher glaubt er, dass die derzeitige Baisse noch einige Zeit anhalten wird. Er plant, einen Bargeldvorrat anzulegen und sich dann in Aktien zu stürzen, sobald sich Schnäppchen bieten. Einhorn warnte, dass es der US-Notenbank möglicherweise nicht gelingen werde, den Preisanstieg einzudämmen, da ihre Bemühungen durch ausufernde Staatsausgaben untergraben würden.

"Wir haben Zweifel, ob die Fed Erfolg haben wird", sagte er. "Das wird die Fed auch tun."

Die Bedenken des Hedge-Fonds-Managers haben ihn pessimistisch hinsichtlich der Marktaussichten gestimmt.

"Solange die offizielle Politik darauf abzielt, den Aktienmarkt zu Fall zu bringen, die Menschen weniger wohlhabend zu machen, sie dazu zu bringen, weniger zu kaufen, die Preise nicht weiter steigen zu lassen und gleichzeitig nichts an der Steuerpolitik zu ändern, ist es unserer Meinung nach richtig, eine Baisse bei Aktien und eine Hausse bei der Inflation anzustreben", sagte er.

Einhorn merkte an, dass höhere Zinsen ihn von Investitionen abhalten. Er warnte, dass weitere Zinserhöhungen die Knappheit auf dem Wohnungsmarkt und in anderen Sektoren verschärfen und zu höheren Preisen führen könnten.

"Insgesamt könnte diese Politik die Inflation eher verschlimmern als verbessern", sagte er.

Der erfahrene Investor fügte hinzu, dass ein unkontrollierter Preisanstieg zu größeren Marktverzerrungen führen könnte.

"Wir sind nach wie vor besorgt, dass das derzeitige Inflationsproblem zu einer Währungs- und/oder Staatsschuldenkrise eskalieren könnte".

Diese Aussagen mögen sinnvoll sein, auch wenn sie in der Tat zu katastrophal klingen mögen. Sie teilt die Anlegerwelt in der Regel in zwei Lager: diejenigen, die die Delle kaufen, und diejenigen, die abwarten, weil sie nicht wissen, wie es weitergeht. Obwohl Einhorn im Moment von Investitionen eher abgeschreckt ist, kann er sich nicht allzu sehr beklagen. In diesem Jahr geht es ihm sogar richtig gut.

Die bärische Haltung von Greenlight hat dem Fonds in den ersten neun Monaten des Jahres 2022 zu einer Nettorendite von 17,7 % verholfen . Der Vergleichsindex S&P 500 ist im gleichen Zeitraum um 23,9 % gesunken. Der Fonds profitierte von einer frühen Investition in Twitter, da Einhorn und sein Team davon überzeugt waren, dass Elon Musk das Unternehmen trotz seiner Ausstiegsversuche schließlich übernehmen würde. Einhorn hat schon früher gesagt, dass die US-Investoren mit einem wirtschaftlichen Abschwung, einer hartnäckigen Inflation und dem wachsenden Risiko einer globalen Finanzkrise konfrontiert sind.

https://www.youtube.com/watch?v=hn2M9iUjhS4

In einem Schreiben zu den Ergebnissen des Fonds in Q1 und Q2 schrieb er dann Folgendes:

Die Greenlight Capital Funds (die "Fonds") erzielten im zweiten Quartal 2022 eine Rendite von 8,4 % und im ersten Halbjahr 2022 von 13,2 %, während der S&P 500 Index im Quartal 16,1 % und im Halbjahr 20,0 % verlor.

Die vierteljährliche Outperformance gegenüber dem S&P 500 Index war die beste relative Performance in der Geschichte der Partnerschaft. Wir sind der Meinung, dass die jüngste Outperformance auf dieselben Gründe zurückzuführen ist, die in der vorangegangenen Periode zu einer Underperformance geführt haben.

Bedeutet dies, dass das Value-Investing ein Comeback erlebt? Wir denken, dass die Antwort immer noch eindeutig nein lautet.

Ihr Fonds hat sich deutlich besser entwickelt als der Index, der um fast 20 % gefallen ist.

Um es klar zu sagen: Das Umfeld war für uns seit Anfang letzten Jahres am günstigsten. Die Gemeinschaft der disziplinierten Value-Investoren ist deutlich geschrumpft. Traditionelle aktive Manager mit langen Portfolios verloren Vermögen an Indexfonds und reduzierten generell ihre Forschungsanstrengungen. Die Zahl der Kürzungen ist erheblich zurückgegangen, und viele haben die Branche verlassen.

Der Markt wird immer noch von den Anlegertypen dominiert, die wir in unserem Brief Ende 2020 beschrieben haben: diejenigen, die entweder nicht wollen (Indexfonds), nicht können (ungeschulte Anfänger) oder nicht wollen (professionelle Anleger, denen die Bewertung gleichgültig ist), haben die Bewertung als Eckpfeiler ihrer Anlageentscheidungen. Viele dieser Anleger haben es während der aktuellen Baisse nicht leicht gehabt.

Wir glauben, dass Value-Aktien in letzter Zeit unter anderem deshalb besser abgeschnitten haben, weil Value-Anleger einen ganzen Zyklus von Rücknahmen hinter sich haben und es fast niemanden mehr gibt, an den sie verkaufen könnten. Ein weiterer Faktor könnte sein, dass einige Value-Aktien im Verhältnis zu den Gewinnen der zugrunde liegenden Unternehmen so billig sind, dass die Unternehmen in der Lage sind, einen großen Teil ihrer eigenen Marktkapitalisierung zurückzukaufen.

Wir verlassen uns nicht darauf, dass andere aktive Investoren die Aktien kaufen, die wir besitzen, und investieren stattdessen lieber in Unternehmen, die diese Dynamik zu schätzen wissen und sowohl durch ihre Geschäftstätigkeit als auch durch den Rückkauf ihrer eigenen Aktien zu sehr niedrigen Preisen Werte schaffen.

Dies ist eine sehr interessante Beobachtung eines Investors, der dank seiner kühnen Investitionswetten zu den meistbeachteten Namen an der Wall Street gehört. Sowohl lang als auch kurz.
Einhorn leitet einen Hedgefonds, der über ein Vermögen von 7 Milliarden Dollar verfügt und seit seiner Gründung im Mai 1996 eine Nettorendite von 15,4 % erzielt hat.

Während der Finanzkrise stellte er bekanntlich die Rechnungslegung von Lehman Brothers in Frage und behauptete, die Investmentbank würde Informationen über ihre Risiken zurückhalten. Bemerkenswerterweise profitiert er weiterhin von Wetten gegen Amazon, Tesla und Netflix als Teil einer "Wette gegen die große Tech-Blase". Nur wenige sind so mutig 😁.

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Haftungsausschluss: Dies ist in keiner Weise eine Anlageempfehlung. Dies ist lediglich meine Zusammenfassung und Analyse auf der Grundlage von Daten aus dem Internet und einigen anderen Analysen. Investitionen an den Finanzmärkten sind riskant, und jeder sollte auf der Grundlage seiner eigenen Entscheidungen investieren. Ich bin nur ein Amateur, der seine Meinung kundtut.

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