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Arbitrage-Spiel: Activision Blizzard-Aktien bieten jetzt bis zu 32% Rabatt. Buffett investiert, sollen wir auch…

Kurt Muller
9. 11. 2022
5 min read

Während die Zeit vergeht und sich die kartellrechtliche Untersuchung entfaltet, sind die Aktien von Activision Blizzard auf 72 Dollar gesunken, was diese Wette attraktiv macht. Auch Buffetts Holdinggesellschaft Berkshire Hathaway hat sich in diesem Jahr gezielt an ATVI-Aktien beteiligt. Werfen wir einen Blick darauf, warum Buffett daran interessiert war.

Im Januar kündigte MFST Pläne an, Activision Blizzard für 69 Milliarden Dollar oder 95 Dollar pro Aktie zu kaufen. ATVI wird derzeit für rund 72 $ pro Aktie gehandelt.

Ende 2021 besaß Berkshire Hathaway $BRK-B+1.1% etwa 1,8 % von Activision Blizzard $ATVI+0.1%. Im Jahr 2022 hat Buffett seinen Anteil an der Spielefirma mehr als verdoppelt: Die Aktien stiegen von 64,3 Millionen auf 68,4 Millionen im August - das sind etwa 8,7 % von Activision.

Der derzeitige Stand des Abkommens

Seit der Ankündigung der Übernahme sind mehr als 10 Monate vergangen. Es ist noch zu früh, um zu sagen, dass etwas nicht nach Plan läuft. Wie nicht anders zu erwarten, beginnen die Aufsichtsbehörden, die Transaktion genau zu prüfen.

Die CMA und die EU-Kommission beginnen mit der Sammlung von Beweisen durch eine Umfrage unter den Marktteilnehmern. Es wird erwartet, dass die FTC als erste der drei Organisationen ihren Abschlussbericht bis Ende November veröffentlichen wird.

Interessanterweise hat die brasilianische Aufsichtsbehörde (CADE") bereits grünes Licht für die Transaktion gegeben. Die Agentur sagte:

Trotz aller Bedenken gegen diese Vereinbarung besteht das Hauptziel der CADE darin, das Wohlergehen der brasilianischen Akteure zu fördern, und nicht darin, die Interessen bestimmter Unternehmen oder ihrer Konkurrenten zu verteidigen.

Ein unplausibles Arbitrage-Spiel

Während die weltweiten Regulierungsbehörden heftig über die 68,7 Milliarden Dollar (56 Milliarden Pfund) schwere Übernahme des Spielesoftwareherstellers Activision Blizzard durch den US-Technologieriesen Microsoft diskutieren, melden sich auch die Konkurrenten der Branche zu Wort.

https://youtu.be/EnYaxS9T5Ko

Sony hat sich - wenig überraschend - auf die Seite der Nein-Sager geschlagen, da seine PlayStation-Konsole in direkter Konkurrenz zur X-Box von Microsoft steht. Aber Meta, der Eigentümer von Facebook und Instagram, sagte, er habe kein Problem mit dem Geschäft.

Trotz dieser zunehmenden Ungewissheit steht der CEO von Microsoft Gaming, Phil Spencer, der Übernahme positiv gegenüber. Auf einer kürzlich stattgefundenen Konferenz des Wall Street Journal Tech Live sagte Spencer, dass die Regulierungsbehörden, die den Deal untersuchen, fair und ehrlich" seien und er zuversichtlich sei, dass die Übernahme zustande kommt.

Größte Spieleplattform. In einem Interview mit Bloomberg verriet Phil Spencer, CEO von Microsoft Gaming, die Motivation des Tech-Giganten hinter dem Deal: "Als wir darüber nachdachten, wozu wir fähig sind und wohin wir gehen müssen... die größte Spieleplattform auf dem Planeten ist mobil", sagte er.

"Eineinhalb Milliarden Menschen spielen auf Mobiltelefonen. Und ich denke, dass wir als Microsoft dort leider keine native Plattform haben. In Bezug auf Spiele haben wir, die wir von Konsolen und PCs kommen, nicht viele kreative Möglichkeiten, um erfolgreiche Handyspiele zu entwickeln. Eine Sache bei Videospielen ist, dass man, wenn man schon zu lange dabei ist, die meisten ihrer Schöpfer kennt. Sie wissen also, wer die richtige Person sein könnte.

"Aber wir haben zumindest intern mit Activision Blizzard über die Möglichkeiten gesprochen, die sie auf dem Handy und dann mit Blizzard auf dem PC hatten." Das sind die beiden Dinge, die unser Interesse wirklich geweckt haben.

Alternatives Szenario

Angenommen, das Geschäft kommt nicht zustande. Angenommen, sie entscheiden sich gegen Microsoft und Microsoft kämpft nicht weiter für das Geschäft und sieht es als ein größeres Problem an, als es wert ist. Activision Blizzard wird nicht gekauft und bleibt unabhängig. was passiert dann? Gehen wir einige Dinge durch, die bei diesem Szenario zu beachten sind.

Die Entwicklung des ATVI-Aktienkurses in diesem Jahr

Eines der Probleme bei diesem aktuellen Deal ist, dass es mit 70 Milliarden Dollar nur wenige Megakonzerne gibt, die einen Kauf von Activision Blizzard $ATVI+0.1% überhaupt in Betracht ziehen können. Das entspricht praktisch der gesamten Marktkapitalisierung von Sony zum Beispiel.

In diesem Fall scheint es nur wenige wahrscheinliche Kaufkandidaten zu geben: Unternehmen wie Google, Apple, Amazon, Meta oder Tencent, also Tech-Giganten, die zumindest ein geringes Interesse an Spielen haben, aber nicht so stark investiert sind, dass eine Regulierung sie umbringen würde. Microsoft hat ein Konsolen-Ökosystem und den Xbox Game Pass, der Teil der wettbewerbsfeindlichen Bedenken ist. Aber die meisten dieser Unternehmen haben so etwas nicht und könnten in den Spielebereich einsteigen, indem sie einen der größten verbleibenden unabhängigen Verlage kaufen.

Zusammenfassung

Die Anleger sind nun beunruhigt, und im Oktober wurde berichtet, dass ein Einzelhändler 3,7 Millionen ATVI-Aktien veräußert hat, was auf mangelndes Vertrauen in den Kauf von Activision Blizzard durch Microsoft hindeuten könnte. Die Aktien wurden zu einem Preis von 72,25 $ verkauft, wie Seeking Alpha berichtet, und dieAnleger scheinen besorgt zu sein, dass das Geschäft aufgrund von behördlichen Eingriffen, von denen viele glauben, dass sie die Übernahme vereiteln werden, gefährdet sein könnte.

Insgesamt bin ich nach wie vor der Meinung, dass ATVI eine Wette auf die Vernunft der Regulierungsbehörden ist. Der SEC-Antrag besagt, dass das Geschäft im Juni 2023 abgeschlossen sein wird.

32% Rabatt. Die Activision-Aktien sind seit dem 18. Januar (dem Datum des Microsoft-Angebots) um 17% gefallen. Ich glaube immer noch, dass dies eine riesige Arbitrage-Gelegenheit ist, die umso attraktiver ist, je weiter sie fällt. Das Aufwärtspotenzial liegt bei satten 32 %.

HAFTUNGSAUSSCHLUSS: Alle hier zur Verfügung gestellten Informationen dienen nur zu Informationszwecken und stellen in keiner Weise eine Anlageempfehlung dar. Führen Sie immer Ihre eigene Analyse durch.

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