Los dividendos superan a los valores de crecimiento, ¿cómo?

Personalmente, siempre he prestado poca atención a los dividendos y los he considerado más como un pequeño plus a la inversión y más bien me he centrado en los de crecimiento con mayor potencial de revalorización. Sin embargo, ocurre lo contrario y me estoy replanteando seriamente esta decisión.

Según Fidelity, el pago de dividendos ha representado el 40% de la rentabilidad total del mercado de valores desde 1930. Sin embargo, en tiempos de inflación, los dividendos representan una parte aún mayor de la rentabilidad del mercado. Fidelity descubrió que durante las décadas inflacionistas de los años 40 y 70, los dividendos representaron el 65% y el 71% del rendimiento total del índice S&P 500, respectivamente.

Las acciones con dividendos son también una gran fuente de ingresos pasivos. Tres empresas con una sólida rentabilidad por dividendo son Allstate ( NYSE:ALL), Moelis & Co(NYSE:MC) y Prudential Financial (NYSE:PRU). Si invirtiera 54.000 dólares a partes iguales en estas tres empresas, recibiría unos ingresos de aproximadamente 2.000 dólares al año.

1. Allstate: 2,61% de rendimiento

Allstate suscribe pólizas de seguros, como el seguro de hogar y el seguro de automóvil, para particulares y empresas. La empresa gana dinero cuando suscribe pólizas de seguro y paga las reclamaciones a los clientes por los daños sufridos en su casa o su coche. Mientras tanto, invierte el exceso de efectivo en una variedad de inversiones que generan rendimientos adicionales.

Las mejores aseguradoras miden el riesgo correctamente y suscriben pólizas buenas y rentables. Allstate hace un trabajo estelar al suscribir pólizas rentables, como se ve en su ratio combinado. El ratio combinado refleja la relación entre los siniestros pagados y los gastos de explotación y las primas suscritas. Un ratio inferior al 100% indica rentabilidad, y cuanto más bajo sea el ratio, mejor.

El ratio combinado de Allstate alcanzó el 95,6% en 2021. Esta cifra se situó en el extremo superior de la historia reciente de Allstate, ya que no registraba un ratio combinado superior al 96% desde 2011. Debido a las presiones inflacionistas, los siniestros de Allstate se situaron en un nivel superior en 2021. La aseguradora tuvo que hacer frente a un aumento de los costes de los siniestros debido al incremento de los costes de los coches usados y de las piezas de recambio, así como de los costes de la mano de obra. Sin embargo, esto está bien. Las compañías de seguros pueden ser buenas para poseer en tiempos de inflación debido a su capacidad de adaptación.

Las compañías pueden ajustar los costes de las primas con bastante rapidez, como hace Allstate. La compañía está llevando a cabo una agresiva subida de precios, elevando las tarifas de los seguros de automóviles en 25 mercados con un incremento medio del 7,1%. Estos aumentos de las tarifas se aplican en la renovación de las pólizas de seis meses, y el impacto total se siente después de 12 meses. También pretende gestionar los costes de los siniestros mediante la colaboración con los proveedores de piezas y la mejora de los modelos analíticos y predictivos. Los buenos resultados de Allstate en materia de suscripción y su poder de fijación de precios en tiempos de inflación hacen que sea una acción de dividendos sólida para tener en su cartera.

2. Moelis & Co: 4,65% de rendimiento

Moelis & Co. es un banco de inversión y asesor de confianza en materia de fusiones y adquisiciones, reestructuración y otras actividades de los mercados de capitales. Ha desempeñado un papel en varias grandes transacciones, como la adquisición de 21st Century Fox por parte de Walt Disney por 85.000 millones de dólares, la fusión de CBS y Viacom por 48 millones de dólares y la reestructuración de Hertz Global Holdings por 24.000 millones de dólares.

En 2021, la empresa ha tenido éxito. Los ingresos de 1.500 millones de dólares fueron un récord para la empresa, con un aumento del 63% respecto al año anterior. Los ingresos netos fueron estelares, con un aumento del 94% respecto al año anterior, hasta los 423 millones de dólares.

Moelis & Co. es el asesor de reestructuración número 1 en Estados Unidos y en el mundo, y se benefició de la fuerte actividad de acuerdos en lo que resultó ser un año récord para los bancos de inversión. A nivel mundial, se anunciaron 62.000 transacciones, que alcanzaron un valor de 5,1 billones de dólares, superando el récord anterior de 4,2 billones de dólares establecido en 2007.

La solidez del balance de la empresa, entre otras cosas, es grande. La empresa dispone de efectivo y activos líquidos por valor de 721 millones de dólares, excluyendo la deuda y el fondo de comercio. Esto es una gran señal para los inversores, ya que la empresa puede centrarse en el pago de dividendos y la recompra de acciones. Y eso es exactamente lo que ha hecho.

El año pasado, la empresa declaró dividendos de 6,85 dólares, incluidos dos dividendos especiales de 2 y 2,50 dólares. Los dividendos especiales se pagan de una sola vez cuando una empresa tiene un gran exceso de efectivo. Incluyendo estos aumentos especiales de dividendos, la rentabilidad de los dividendos de Moelis & Co. fue del 13,3%.

Aunque el ritmo de crecimiento del sector de la banca de inversión no continuará al mismo ritmo, los analistas de la firma de contabilidad PricewaterhouseCoopers creen que los niveles de cierre de operaciones seguirán siendo altos en 2022, lo que debería ser un buen augurio para los accionistas de Moelis & Co.

3. Prudential Financial: 4,07% de rentabilidad

Prudential Financial es un proveedor de seguros de vida y otros productos financieros. La pandemia de coronavirus afectó a las compañías de seguros de vida, y Prudential fue una de ellas. En 2020, la empresa registró su primera pérdida neta en siete años. Sin embargo, la empresa se recuperó rápidamente.

Prudential se está sometiendo a un lavado de cara, recortando gastos y centrándose en productos y servicios que puedan proporcionar un crecimiento a largo plazo siendo menos vulnerables a las condiciones del mercado. La compañía quiere recortar 750 millones de dólares en costes para 2023, y ya ha realizado 590 millones de esos recortes el año pasado.

Como parte de ese lavado de cara, vendió sus negocios de seguros en Corea y Taiwán, recaudando 1.800 millones de dólares. También se desprendió de su negocio de servicios completos y de parte de su negocio tradicional de rentas vitalicias variables, lo que supuso otros 4.000 millones de dólares de ingresos.

Está utilizando este efectivo para realizar adquisiciones e inversiones en la gestión de activos y en los mercados emergentes. El año pasado, la división de gestión de activos de Prudential adquirió Montana Capital Partners, una gestora de activos de capital privado con sede en Europa, y Green Harvest, que ofrece productos para inversores solventes. También adquirió ICEA Lion Holdings, un proveedor de servicios financieros para mercados emergentes en Kenia.

La empresa está bien posicionada y tiene un sólido balance. Tiene 400.000 millones de dólares en bonos y activos en efectivo, así como un ratio de reparto del 18%, por lo que no debería tener problemas para mantener su dividendo.


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