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Secondo una nota società, quest'anno le azioni vivranno l'inferno. Ma si dice che a eccellere sia un altro tipo di…

Filipo Maritinelli
24. 1. 2023
4 min read

Tutti sono preoccupati per il 2023. D'altra parte, il suo inizio non ha comportato problemi così gravi. Ma secondo una nota azienda, si tratta di un falso segnale da cui non dobbiamo lasciarci ingannare. Le azioni stanno andando all'inferno!

Le azioni non avranno l'anno migliore quest'anno

L'indice industriale Dow Jones ha chiuso la settimana in calo del 2,7%, mentre l'indice S&P 500 è sceso dello 0,7%. Tuttavia, l'indice è ancora in crescita del 3,5% quest'anno e il Nasdaq Composite, che è salito dello 0,55% la scorsa settimana, ha guadagnato un ancor più impressionante 6,4% a gennaio.

Anche venerdì gli indici volavano all'impazzata

Ma ecco la cosa strana... I settori dei servizi di comunicazione e dei beni di consumo dell'S&P 500 stanno schiacciando il mercato, con un rialzo di almeno il 5% da inizio anno.

Al contrario, i titoli difensivi dei beni di consumo, dei servizi di pubblica utilità e della sanità sono scesi di oltre il 2%. Se gli investitori sono preoccupati per una recessione, dovrebbe essere esattamente il contrario.

È troppo presto per fare scommesse di questo tipo. La politica della Federal Reserve è nota per operare con un ritardo lungo e variabile: dobbiamo alzare immediatamente i tassi di interesse oltre il 5% o il disastro si abbatterà su di noi, afferma un economista senior.

Ma Morgan Stanley ha una visione diversa. Nelle loro previsioni per il 2023 non si aspettano molto dalle azioni. Il consiglio e il parere del colosso sono i seguenti:

I molteplici rialzi delle azioni statunitensi in un mercato orso fino al 2022 suggeriscono che molti investitori azionari non hanno accettato la probabilità di tassi d'interesse più elevati e a lungo termine e di un rallentamento sostanziale dell'economia, anche se i dati economici e i rendimenti dei Treasury continuano a suonare l'allarme.

Riteniamo che gli investitori azionari statunitensi siano eccessivamente ottimisti e vediamo due principali motivi di preoccupazione per il 2023:

  • Valutazioni non molto attraenti: i premi di rischio per le azioni - i potenziali rendimenti in eccesso che ci si può aspettare investendo in azioni rispetto alle obbligazioni prive di rischio - sono ancora relativamente bassi. Questo ci dice che gli investitori non sono adeguatamente compensati per l'assunzione del rischio azionario.
  • Aspettative di guadagno esagerate: le previsioni di consenso sugli utili per il 2023 per l'indice S&P 500 si aggirano intorno ai 230 dollari, un numero che presuppone una crescita degli utili di circa il 5%. A nostro avviso, questa stima non tiene conto delle sfide che le aziende probabilmente dovranno affrontare, in particolare quando inizieranno a sentire seriamente l'impatto di condizioni monetarie più rigide. Questi includono la riduzione dei volumi di vendita e la perdita di potere di determinazione dei prezzi, potenzialmente allo stesso tempo. Riteniamo che una previsione più realistica sia di 195 dollari, basata sulla nostra aspettativa che l'indice arretri di un altro 15%-20% prima di recuperare un livello più o meno uguale a quello attuale entro la fine del 2023.

D'altra parte, crede fermamente nelle obbligazioni e anche in un altro settore... anche se, di nuovo, azioni.

Le azioni statunitensi hanno a lungo dominato le allocazioni degli investitori, ma forse è giunto il momento di considerare un investimento selettivo nelle azioni dei mercati emergenti.

  • Le azioni dei mercati emergenti sono quotate a buon mercato rispetto alla loro storia e a quelle dei mercati sviluppati, e hanno un rapporto prezzo/utili corretto per il ciclo più basso.
    I principali venti contrari per le regioni emergenti dovrebbero attenuarsi. Ad esempio, il dollaro USA è sceso dai recenti massimi e potrebbe indebolirsi entro il 2023, consentendo a queste economie di trarne vantaggio.
  • In Cina, che rappresenta quasi un terzo dell'indice MSCI Emerging Markets e svolge un ruolo significativo nel determinare gli afflussi degli investitori EM in generale, le prospettive economiche potrebbero migliorare entro la primavera del 2023, quando il Paese inizierà ad allentare i controlli sullo zero. Inoltre, dato che la Cina non è alle prese con un'inflazione elevata o con un aumento dei tassi d'interesse, ha un notevole margine di manovra per gli stimoli - una leva politica che probabilmente utilizzerà nel 2023 per stimolare il mercato dell'edilizia residenziale. Infine, le prospettive di crescita della Cina potrebbero avere effetti di ricaduta positivi su altre economie dell'Asia e dell'America Latina nel 2023 in settori quali le esportazioni e il turismo.
  • Nel complesso, consigliamo agli investitori di essere pazienti. L'incertezza sull'economia e sui mercati rimane elevata e gli investitori dovrebbero chiedere un premio per l'assunzione del rischio. Siate aperti a riequilibrare i portafogli man mano che l'inflazione e i tassi di interesse si normalizzano.

Questa è l'opinione della SM, la condividete?

https://www.youtube.com/watch?v=QXEw8B275ys

Disclaimer: questa non è in alcun modo una raccomandazione di investimento. Si tratta di una mia sintesi e di un'analisi basata su dati provenienti da internet e da altre fonti. Investire nei mercati finanziari è rischioso e ognuno dovrebbe investire in base alle proprie decisioni. Sono solo un dilettante che condivide le proprie opinioni.

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