Pioneer Natural Resources: dividendo grasso, crescita solida e acquisizioni ben mirate

Sebbene avessi intenzione di lasciare da parte i minerari per un po', qualcuno su Twitter mi ha segnalato un interessante titolo a dividendo: Pioneer Natural Resources, che analizzerò nell'analisi di oggi.

Pioneer Natural Resources Co $PXD-1.4% opera come società indipendente di esplorazione e produzione di petrolio e gas. Tuttavia, la società è anche impegnata nell'esplorazione di idrocarburi nella regione di Cline Shale.

L'azienda gestisce anche raffinerie e reti di distribuzione che forniscono petrolio e gas naturale ai clienti di tutto il mondo. Inoltre, Pioneer Natural Resources è impegnata in progetti comunitari e sostiene diversi programmi e iniziative ambientali.

L'azienda si concentra principalmente su progetti operativi nel Bacino Permiano, nell'Eagle Ford Shale, nelle Montagne Rocciose e nel West Panhandle.

Fondata nell'agosto 1997 e con sede a Irving, in Texas, Pioneer Natural Resources ha attualmente una capitalizzazione di mercato di poco inferiore ai 50 miliardi di dollari.

Quali potrebbero essere i vantaggi competitivi?

In primo luogo, direi che si tratta di risorse petrolifere e di gas di qualità: l'azienda ha accesso ad alcuni dei giacimenti di petrolio e gas più grandi e produttivi degli Stati Uniti, come il Bacino Permiano in Texas e l'Eagle Ford Shale nel Texas meridionale. Questi giacimenti sono ben esplorati e presentano elevate concentrazioni di petrolio e gas di alta qualità.

Direi anche che si tratta di innovazioni tecnologiche: Pioneer Natural Resources si distingue per la ricerca e lo sviluppo di nuove tecnologie che consentono una produzione di petrolio e gas più efficiente e sostenibile. Ciò include, ad esempio, l'uso di tecniche di perforazione orizzontale che consentono di ottenere maggiori riserve di petrolio e gas a costi inferiori.

Contratti a lungo termine: Pioneer Natural Resources cerca spesso di stipulare contratti a lungo termine con i clienti, il che le consente di assicurarsi entrate prevedibili e di ridurre l'esposizione ai rischi del mercato del petrolio e del gas.

Uno sguardo alla posizione finanziaria della società

I ricavi degli ultimi anni 👇

I ricavi nel 2022 sono stati di 23,502 miliardi di dollari
Le entrate del 2021 sono state di 14,643 miliardi di dollari
Le entrate del 2020 sono state di 6,685 miliardi di dollari
Le entrate del 2019 sono state di 9,325 miliardi di dollari

- In media, negli ultimi 5 anni, i ricavi sono cresciuti di meno del 50% all'anno.

Utile netto negli ultimi anni 👇

L'utile netto nel 2022 è stato di 7,122 miliardi di dollari
L'utile netto del 2021 è stato di 2,113 miliardi di dollari
L'utile netto per il 2020 è stato di -0,2 miliardi di dollari
L'utile netto per il 2019 è stato di 0,77 miliardi di dollari.

- Qui stiamo parlando di un 30% all'anno per gli ultimi 5 anni.

Attività 👇

Le attività totali nel 2022 sono state di 35,746 miliardi di dollari, in calo del 4,8% rispetto all'anno precedente.
Le attività totali nel 2021 sono state di 36,811 miliardi di dollari, con un aumento del 91,43% rispetto al 2020.
Le attività totali per il 2020 sono state di 19,229 miliardi di dollari, con un aumento dello 0,74% rispetto al 2019.
Le attività totali per il 2019 sono state di 19,088 miliardi di dollari, con un aumento del 6,62% rispetto al 2018.

Passività 👇

Il totale delle passività per il trimestre conclusosi il 30 settembre 2022 è stato di 12,797 miliardi di dollari, con un calo del 10,86% rispetto all'anno precedente.
Gli impegni totali per il 2021 sono stati di 13,974 miliardi di dollari, con un aumento dell'82,43% rispetto al 2020.
Le passività totali per il 2020 sono state di 7,66 miliardi di dollari, con un aumento del 10,18% rispetto al 2019.
Le passività totali per il 2019 sono state di 6,952 miliardi di dollari, con un aumento del 20,03% rispetto al 2018.

Debito a lungo termine 👇

Il debito a lungo termine per il trimestre conclusosi il 30 settembre 2022 è stato di 4,228 miliardi di dollari, con un calo del 36,75% rispetto all'anno precedente.
Il debito a lungo termine per il 2021 è stato di 6,688 miliardi di dollari, con un aumento del 111,65% rispetto al 2020.
Il debito a lungo termine per il 2020 è stato di 3,16 miliardi di dollari, con un aumento del 71,83% rispetto al 2019.
Il debito a lungo termine per il 2019 è stato di 1,839 miliardi di dollari, con una diminuzione del 19,48% rispetto al 2018.

Gli anni 2019-2020, in particolare i risultati della Società, sono stati influenzati dalla riduzione della domanda di petrolio e dal completamento dell'acquisizione di Parsley Energy, che ha rappresentato un grosso onere finanziario. La società ha dovuto prendere in prestito una grande quantità di denaro per questa acquisizione, che ha portato a un aumento del debito.

Nel 2021, inoltre, la società ha aumentato il numero di azioni in circolazione, con un incremento di quasi il 50%.

I valori di P/E, P/S e P/B sono a mio avviso accettabili, ma sono leggermente superiori alla media del settore.

Tuttavia, il rapporto Debt/Eq - Debito/Patrimonio netto è molto buono, essendo pari a 0,23.

PXD riceve molta attenzione soprattutto per il suo dividendo consistente, che però è piuttosto irregolare. Sebbene la società paghi dividendi (a intermittenza) dal 1997, è davvero un giro sulle montagne russe (pagamenti intermittenti, fluttuazioni sotto forma di aumenti e diminuzioni dei dividendi) 👇

Quali sono le prospettive e perché gli analisti vedono un potenziale in questo caso?

Nel 2019 Pioneer Natural Resources ha annunciato l'acquisizione da 7,6 miliardi di dollari della rivale Parsley Energy, che le ha permesso di accedere a nuove aree produttive nel bacino Permiano in Texas e Nuovo Messico. Questa acquisizione ha permesso all'azienda di aumentare la propria capacità produttiva e di migliorare la propria posizione di mercato.

L'azienda sta inoltre investendo in tecnologia e innovazione, che potrebbero contribuire ad aumentare la produzione. Nel 2020, la società ha annunciato una partnership con Quantum Energy Partners per sfruttare la tecnologia dell'idrogeno nella produzione ed estrazione di petrolio e gas. Questa collaborazione potrebbe contribuire a ridurre i costi di produzione e a migliorare l'efficienza delle risorse.

Un'altra cosa interessante e piuttosto significativa è che l'azienda ha beneficiato di prezzi di input significativamente bassi per la ''produzione-estrazione'' di petrolio nel 2022. Ho scoperto che un barile è costato in media meno di 14 dollari, mentre il prezzo di vendita è salito a 94 dollari al barile.

Tra due giorni la società comunicherà i dati relativi al trimestre conclusosi a dicembre, dove gli analisti si aspettano un aumento dei profitti su base annua grazie all'incremento delle vendite. Ma per gli investitori sarà probabilmente più interessante vedere cosa prevede la società a partire dal 2023, dato che probabilmente ci verranno fornite ulteriori prospettive.

Conclusioni

A mio avviso, le aspettative di crescita degli analisti sono eccessivamente ottimistiche, ma ciò non significa che il potenziale di crescita sia da scartare. Le azioni di $PXD-1.4% sono attualmente in calo del -25% rispetto al picco del 2022, cosa che alcuni ritengono un'interessante opportunità di investimento. Tuttavia, non riesco a spiegarmi perché le aspettative siano così alte in questo momento. Personalmente, al momento non sono alla ricerca di altri produttori di petrolio, quindi questo titolo non entrerà presto nel mio portafoglio, ma almeno ho allargato i miei orizzonti a un altro attore interessante e ho analizzato una delle scelte di dividendi più in vista tra gli investitori.

Si prega di notare che questa non è una consulenza finanziaria. Ogni investimento deve essere sottoposto a un'analisi approfondita.