Dassault analizi: Tüm bir endüstrinin temelini oluşturan rakipsiz bir teknoloji için yüksek bir fiyat

Yatırımcıların dikkatinden kaçan ve herhangi bir rakibi cebinden çıkarabilecek büyük bir şirket mi? Tüm bir endüstrinin temelini oluşturan rakipsiz bir ürün ve pazar liderliği mi? İşte Dassault tam olarak bu!

Dassault Systemes $DSY.PA (veya DASTY) hakkında beni etkileyen şey, bu şirketin uzun süre yatırımcıların ilgisinden uzak kalmayı nasıl başardığıydı. Benim de uzun süre haberim olmadı. Şirket, Dassault'un önemsiz bir parçasıydı ve tamamen 3D tasarım yazılımına konsantre olabilmesi için ayrı bir şirket haline getirildi - her hesaba göre nispeten kolay bir şekilde pazar lideri olarak kabul edilebilirdi.

Ama önce hızlı bir giriş yapalım:

Dassault Systèmes, endüstriyel şirketler ve geliştiriciler için CAD/CAM/CAE yazılım çözümleri geliştirmeye ve satmaya odaklanmış bir Fransız yazılım şirketidir. Şirket 1981 yılında Fransız mühendis Francis Bernard ve geliştirici ekibi tarafından kurulmuştur.

Bugün Dassault Systèmes, endüstri ve araştırma için dünyanın en büyük 3D yazılım çözümleri üreticilerinden biridir. Şirket 140'tan fazla ülkede 20.000'den fazla kişiyi istihdam etmekte ve 270.000'den fazla müşteriye sahiptir.

https://www.youtube.com/watch?v=-hx1CXpqVDQ

Dassault Systèmes, yazılım çözümlerini otomotiv, havacılık, enerji, inşaat ve sağlık gibi birçok sektöre sunmaktadır. En iyi bilinen ürünleri arasında CATIA ve SOLIDWORKS bulunmaktadır.

Dassault Systèmes, yüksek piyasa değerine ve istikrarlı kazançlara sahip bir şirkettir. Şirketin piyasa değeri 2020 yılında 58 milyar doların üzerine çıktı. Şirket son yıllarda gelir ve kârda istikrarlı bir büyüme kaydetti.

Ancak grafik biraz vahşi

Neden? Dassault Systemes hangi konuda bu kadar iyi? Dassault 1990'larda açıkça pazar lideriydi. Şirketin yazılımı, on yeni uçaktan yedisinin ve o dönemde dünya çapındaki tüm arabaların yaklaşık %50'sinin geliştirilmesinde kullanıldı. Bu şekilde tasarlanan ürünlere örnek olarak Boeing 777 ve Rafale savaş uçağı verilebilir - bunların hepsi CATIA kullanılarak tasarlanmıştır.

Ancak, o zamanlar henüz halka açık bir şirket değildi - bu, şirketin halka açıldığı ve rekabet gücünü sağlamak için çok sayıda birleşme ve satın alma yapmaya başladığı 1990'ların sonlarına kadar gerçekleşmedi.

O zamanlar, dijital araçların geleneksel tasarım gibi şeylere üstün gelip gelmeyeceği henüz belli değildi. Bugün artık biliyoruz. Dijital araçlar neredeyse her sektörde altın standart haline geldi, bu da mükemmel çünkü Dassault CATIA'yı geliştirmeye devam etti ve sonunda onu çeşitli yazılım uygulamalarını birbirine bağlayan ve küresel birlikte çalışabilirlik ve sektörler arası işbirliği sağlayan 3DEXPERIENCE platformuna dönüştürdü.

https://www.youtube.com/watch?v=K9liz31ZcDY

Ve bugün geldiğimiz nokta burası. Hepsi de şirketin kapasitesini ve ürünlerini geliştiren 15'ten fazla birleşme ve satın almanın ardından. Pek çok yatırımcı, Avrupalı şirketlerin ve onlara yapılan yatırımların ilgi çekici olmadığı ve hiçbir yere gitmeyecek çok geleneksel monolitler olduğu fikrine sahiptir. Ancak Dassault için durum böyle değil. Şirket genellikle dünyanın en yenilikçi şirketlerinden biri, en iyi işveren ve en büyük büyüme potansiyeline sahip şirket olarak tanımlanıyor.

Q4 2022

Hisse başına kazançtaki iyileşme ve çift haneli rakamlar, bu ortamda özellikle etkileyici bir durumdur. Şirketin 2023 hedefleri arasında 1,2 Avro'ya kadar hisse başına kazanç hedefi bulunmaktadır.

Dassault'un sonuç sunumundan özet

Şirket, sektördeki bazı şirketlere kıyasla yüksek gelir veya yüksek büyümeye sahip değil, ancak bunu inanılmaz bilgi birikimi, geleneği ve sektörde onlarca yıldır süren gerçek liderliği ile telafi ediyor. Hakkında neden bu kadar az konuşulduğunu hala anlamış değilim.

Şirketin faaliyet alanı artık yaşam bilimlerinin yanı sıra altyapı ve diğer alanları da kapsıyor. Son kullanıcı segmentleri açısından en büyük segmentler endüstriyel inovasyon, yaşam bilimleri ve ana akım yazılımlardır.

Dassault, çeyrek başına 1,5 milyar Euro'yu aşan satışlarda %35'e yaklaşan bir işletme marjı ile faaliyet göstermektedir. Ayrıca son derece muhafazakâr bir finansal kaldıraç oranına sahiptir. Bu da onu dünyadaki en muhafazakâr yazılım şirketlerinden biri haline getiriyor. Temettü neredeyse sıfır. Dassault'un sorununun bir kısmı, şirketin pandeminin çoğu için emrettiği inanılmaz prim oldu.

Ancak değerleme hala son derece yüksek

Ancak temettü verimi gülünç. Şu anki fiyatla, %0,46'lık bir getiriye bakıyorsunuz ki bu benim istediğimden çok daha az.

Ancak şirketin cazibesinin büyük bir kısmı büyüme potansiyelinde yatıyor, düşük temettüde değil - her ne kadar analistler temettünün artabileceğini beklese de.

Dassault Systemes - Değerleme yüksek. Ancak burada önemli olan uzun vadeli beklentilerdir. Böyle bir yatırımın ne zaman satın alınacağı her zaman büyük bir sorudur. Şirketin cazip olduğuna dair hiçbir şüphem yok. Ancak ne yazık ki, yalnızca tahminlerimizde çok olumlu olursak konuşmaya değer olacaktır. Bu da ne yazık ki genellikle iyi bir ürünün bedeli oluyor. Rekabete bakmak biraz yardımcı oluyor, ancak Autodesk gibi şirketler hariç, şirket diğerlerinin çoğuna göre oldukça primli.

Analistler Dassault'un gelecekte en az %6-8 - belki daha fazla - büyüyebileceğini düşünüyor. Öyle olsa bile, Dassault ucuz değil. Öte yandan, tarihsel olarak neredeyse hiç ucuz olmadı. Aslında, şirketin en son "ucuz" olduğu zaman mali kriz sırasındaydı. O zaman bile, 15 kat F/K işaretine zar zor ulaştı ve sadece kısa bir süre için.

Ancak teknoloji büyümesine ve benzer işletmelere yatırım yapanlar için Dassault'a daha yakından bakmanız gerektiğini söyleyebilirim - çünkü bir yatırımda aradığınız şeye sahip olabilir.

Sorumluluk Reddi: Bu hiçbir şekilde bir yatırım tavsiyesi değildir. Bu tamamen benim internet ve diğer kaynaklardan elde ettiğim verilere dayanan özet ve analizimdir. Finansal piyasalara yatırım yapmak risklidir ve herkes kendi kararlarına göre yatırım yapmalıdır. Ben sadece görüşlerimi paylaşan bir amatörüm.

Máš svůj účet? Tak se přihlas . A nebo vytvoř nový.

Chceš se se stát úspěšným akciovým investorem?

Začni studovat prestižní Bulios akademii a získej přístup k unikátnímu vzdělávacímu obsahu, analýzám a praktickým nástrojům!
No comments yet