Analisi di Crestwood Equity Partners: un settore stabile e una valutazione interessante?

Un settore attualmente molto popolare, ma allo stesso tempo resistente per sua natura alle tipiche fluttuazioni? Questo è esattamente ciò che Crestwood Equity Partners può offrire, insieme a una valutazione interessante.

CEQP è un operatore di soluzioni per la distribuzione di prodotti petroliferi.

Panoramica di base

Crestwood Equity Partners $CEQP+4.4% è una società statunitense specializzata nella gestione di infrastrutture per l'energia e il gas naturale, fondata nel 2001 e con sede a Houston.

Sorprendentemente, il prezzo delle azioni è diminuito di recente.

Crestwood Equity Partners si concentra su tre aree principali: midstream, downstream e marketing. Nel midstream, la società gestisce diversi gasdotti, terminali e impianti di stoccaggio di gas naturale e gas naturale liquefatto (GNL), mentre nel downstream si concentra sulla gestione di impianti di trattamento e gassificazione del gas naturale. Nel marketing, l'azienda è specializzata nella vendita e nella distribuzione di gas naturale e GNL.

Valori fondamentali

Che cos'è esattamente Crestwood Equity Partners?

Le azioni di Crestwood Equity Partners offrono attualmente agli investitori di dividendi un rendimento del 10,3%, ben coperto dal flusso di cassa distribuibile della società di medie dimensioni. A febbraio Crestwood Equity Partners ha registrato un forte utile nel quarto trimestre e la società ha presentato un budget di capitale che suggerisce che la distribuzione ha spazio per crescere. Inoltre, dato il recente calo del prezzo delle azioni di Crestwood Equity Partners, sembra essere una scelta piuttosto solida.

Crestwood Equity Partners è una società in crescita con investimenti nei bacini di Willison, Delaware e Powder e offre principalmente servizi di produzione e lavorazione del gas naturale ai propri clienti. Questa società svolge un ruolo chiave nella fornitura di prodotti energetici ai mercati degli Stati Uniti. L'aspetto più interessante di un investimento in Crestwood Equity Partners è che la società genera flussi di cassa distribuibili prevedibili dalle sue attività midstream.

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Uno dei principali vantaggi di Crestwood Equity Partners è che le operazioni della società si basano in gran parte su commissioni anticipate, il che conferisce a CEQP una certa resilienza in un mercato in cui le forti variazioni dei prezzi di mercato dei prodotti energetici sono molto comuni. A differenza dei generatori, le società di medie dimensioni come Crestwood Equity Partners ricevono tariffe fisse per i loro servizi di trasporto, stoccaggio e terminazione, il che limita notevolmente la loro esposizione alla volatilità dei prezzi del mercato energetico. Crestwood Equity Partners prevede di raggiungere una quota dell'85% delle tariffe nel 2023, garantendo guadagni e flussi di cassa altamente prevedibili.

Crestwood Equity Partners ha raggiunto nell'esercizio 2022 un EBITDA di 580,7 milioni di dollari, con un aumento del 68% rispetto all'anno precedente, dovuto principalmente alla forte crescita del segmento Gathering and Processing North della Società, che comprende una capacità di produzione combinata di gas naturale di 641 MMcf/d.

EBITDA della Società. Fonte

L'EBITDA rettificato di Crestwood Equity Partners per il 2022, pari a 762,1 milioni di dollari, ha registrato un aumento del 27% rispetto all'anno precedente, grazie agli investimenti per la crescita che hanno dato i loro frutti soprattutto nei bacini del Delaware e di Willison.

Valutazione

Sulla base delle previsioni di Crestwood Equity Partners per il 2023, le azioni di questa società midstream sono valutate a 5,7x il CF nel 2023. Le unità sono inoltre valutate a un rapporto EV/EBITDA di 7,7x, il che rende CEQP interessante sia dal punto di vista del CF che dell'EBITDA. Altre società del segmento. Società simili - Kinder Morgan $KMI-0.9%, ad esempio - scambiano tutte a multipli EV/EBITDA significativamente più alti, ma sono anche molto più grandi di CEQP.

Prospettive per il 2023

A febbraio Crestwood Equity Partners ha presentato le sue prospettive per il 2023, che prevedono un EBITDA rettificato compreso tra 780 e 860 milioni di dollari e investimenti per la crescita compresi tra 135 e 155 milioni di dollari. Più della metà delle spese in conto capitale di Crestwood Equity Partner nel 2023 (55%) saranno destinate al segmento Gathering and Processing North. Si prevede che il segmento Gathering and Processing North di Crestwood Equity Partner genererà la maggior parte dell'EBITDA rettificato di Crestwood Equity Partner, pari a 570-620 milioni di dollari nel 2023, con un contributo al margine EBITDA del 72-73%. Le previsioni sull'EBITDA rettificato per il 2023 ipotizzano inoltre una crescita fino al 13% su base annua.

Il portafoglio di Crestwood. Fonte

Il parametro più importante per le previsioni per l'esercizio 2023 è stato il rapporto di copertura della distribuzione CEQP previsto, in quanto consente agli investitori di valutare il potenziale di un aumento significativo della distribuzione. Crestwood Equity Partner ha dichiarato di aspettarsi un flusso di cassa distribuibile dell'ordine di 430-510 milioni di dollari e una copertura delle distribuzioni pari a 1,6-1,8X.

I rischi

Crestwood Equity Partners è una società di medie dimensioni con ampi investimenti nel settore dei combustibili fossili (gas naturale), che è diventato un obiettivo del governo statunitense. Le autorità di regolamentazione stanno cercando di incentivare l'uso di fonti energetiche pulite e di scoraggiare l'uso di combustibili fossili, il che potrebbe avere un impatto sulla crescita e sul potenziale di distribuzione di CEQP. Crestwood Equity Partners dipende dagli investimenti in crescita nei bacini di Williston, Delaware e Powder River, e le restrizioni imposte all'espansione della società probabilmente si tradurranno in una crescita più lenta del flusso di cassa e in una copertura di distribuzione potenzialmente più debole in futuro.

La società è ben gestita e guadagna più che bene il suo dividendo attraverso il flusso di cassa distribuibile. Si tratta di un criterio fondamentale per la maggior parte degli investitori in dividendi. Dato che CEQP è valutata a buon mercato su base DCF ed EBITDA e offre un rendimento da dividendo superiore al 10%, la società è diventata molto interessante per me.

Disclaimer: questa non è assolutamente una raccomandazione di investimento. L'investimento nei mercati finanziari è rischioso e ognuno dovrebbe investire in base alle proprie decisioni. Io sono solo un dilettante che condivide le proprie opinioni.

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