Análisis del ETF PHB: jugosa rentabilidad y alto riesgo. ¿Merece la pena?

Los bonos de alto rendimiento son la presa favorita de muchos inversores. Pero no siempre es un buen momento para ellos. ¿Es éste el caso? Eso es lo que veremos en el análisis de hoy.

Si busca una oportunidad de inversión de alto rendimiento, los ETF como éste pueden ser una opción atractiva para usted. En el artículo de hoy, analizamos el Invesco Fundamental High Yield Corporate Bond Portfolio ETF $PHB+0.1%, un fondo centrado en bonos emitidos por empresas de menor calificación. Analizamos su rentabilidad, los costes de gestión y los riesgos asociados a la inversión en este fondo

Introducción básica

El ETF PHB(Invesco Fundamental High Yield Corporate Bond ETF) es un fondo cotizado que se centra en la inversión en bonos de alto rendimiento emitidos por empresas. Este ETF está gestionado por Invesco y está diseñado para proporcionar inversión de alto rendimiento y diversificación a una cartera de bonos.

Un análisis del ETF PHB muestra que es un fondo de alto rendimiento, pero también conlleva más riesgo que otros fondos de bonos. El fondo se centra en bonos emitidos por empresas de menor calificación, lo que aumenta el riesgo. Sin embargo, el fondo proporciona a los inversores rendimientos más altos que otros fondos de bonos, lo que puede resultar atractivo para los inversores que buscan rendimientos más altos.

En marzo de 2023, el ETF PHB tiene un valor total gestionado de aproximadamente 2.500 millones de dólares y una rentabilidad media anual de aproximadamente el 5,5% en los últimos cinco años. El fondo también tiene bajos costes de gestión, lo que lo convierte en una oportunidad de inversión relativamente asequible.

Es importante tener en cuenta que una inversión en el ETF PHB puede implicar más riesgo que otros fondos de renta fija y que debe evaluar cuidadosamente sus objetivos y estrategia de inversión para determinar la idoneidad de este fondo para su cartera.

PHB se centra principalmente en bonos corporativos de alto rendimiento. El fondo ha logrado rentabilidades positivas a largo plazo gracias a unos rendimientos más elevados. Sin embargo, el riesgo crediticio es elevado, especialmente en caso de recesión económica, debido a una cartera compuesta principalmente por bonos corporativos sin grado de inversión. En la actualidad, la mayoría de los analistas coinciden en que el riesgo a la baja parece superar el potencial al alza, dadas las incertidumbres macroeconómicas .

El mercado de bonos tuvo un año desastroso en 2022. Los bonos del Tesoro y corporativos sufrieron una paliza cuando la Reserva Federal subió agresivamente los tipos para luchar contra la inflación. Esto también tuvo un impacto negativo en los PHB. Como se puede ver en el gráfico anterior, el fondo ha caído más de un 12% desde que alcanzó su máximo cíclico en la segunda mitad de 2021. Incluso si se tienen en cuenta los intereses devengados por los bonos, la rentabilidad total sigue siendo negativa en un 7,95%. Un punto importante es que el PHB tiene una duración media de 4,84 años. Como sabemos, cuanto mayor es la duración de un bono, más sensible es su precio a las variaciones de los tipos.

Dado que la cartera del PHB tiene un vencimiento medio de 4,84 años, su sensibilidad a las variaciones de los tipos es moderada. Esto explica por qué todavía ha bajado un 12,89% en el segundo semestre de 2021. A pesar de este descenso, el fondo aún ha ofrecido rentabilidades totales positivas en los últimos 10 años.

Sin embargo, los inversores no deben descuidar el riesgo a la baja de PHB
Aunque PHB tiene un rendimiento mucho mayor que otros fondos de deuda pública, la calidad crediticia media de su cartera es peor que la de los fondos gubernamentales. Sólo el 17% de los bonos de la cartera de PHB son bonos con calificación BBB, que es el grado de inversión más bajo. El resto de la cartera de PHB consiste en bonos sin grado de inversión, con calificaciones BB y B que representan aproximadamente el 67% y el 15% de la cartera total.

Calificaciones

La calificación BBB es una clase de calificación para bonos y otros instrumentos financieros utilizada por agencias de calificación como Standard & Poor's, Moody's y Fitch Ratings. Esta clase de calificación denota bonos con una calificación de grado de inversión pero con un grado de calidad inferior a AAA y AA.

Una calificación BBB significa que el bono es de calidad media y aún se considera una inversión relativamente estable, pero existe cierto riesgo de que el prestatario no pueda devolver sus deudas en su totalidad. Los bonos con calificación BBB suelen ser emitidos por empresas que llevan algún tiempo en funcionamiento y tienen ingresos estables, pero pueden ser vulnerables a los ciclos económicos o a otros factores como los cambios en el entorno normativo.

Es importante tener en cuenta que las agencias de calificación emiten sus calificaciones basándose en un análisis de los ratios financieros y otros factores, pero sus calificaciones también pueden verse afectadas por otros factores como acontecimientos políticos o cambios en el clima económico general. En cualquier caso...

Dado que los bonos sin grado de inversión tienen una tasa de impago mucho mayor que los bonos con grado de inversión, existe un riesgo significativo. Fitch Ratings prevé una tasa de impago del 3% ~ 3, 5% para los bonos de alto rendimiento estadounidenses y canadienses este año. Esta tasa es significativamente superior al 1,3% del año pasado.

En tiempos de tensión económica, no sólo aumentarán las tasas de impago, sino que también prevalecerá el miedo del mercado. En tal escenario, el precio de los bonos de alto rendimiento puede caer significativamente. En 2020, hemos visto un aumento negativo en el precio del fondo PHB debido al miedo del mercado ante el inicio de una pandemia.

Aunque los PHB pagan tipos de interés atractivos con rendimientos superiores a los fondos del Tesoro estadounidense, lo peor está por llegar. Creo que puede haber un importante riesgo a la baja en caso de recesión económica. Personalmente, esperaría a un mejor precio de entrada.

¿Competencia?

Hemos tratado el principio de los ETF y la situación actual. ¿Qué otras alternativas pueden considerar los inversores? ¿Le gustaría que hiciera un análisis sobre alguna de ellas?

Hay varios ETF centrados en bonos de alto rendimiento que son muy populares entre los inversores. Algunos de los ETF más populares centrados en bonos de alto rendimiento son:

• iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF $HYG+0.1% - Este ETF está gestionado por BlackRock y ofrece rendimientos sobre bonos emitidos por empresas de menor calificación.
• SPDRberg Barclays High Yield Bond ETF $JNK+0.1% - Este ETF está gestionado por State Street Global Advisors y se centra en bonos de alto rendimiento emitidos por empresas.
• VanEck Vectors Fallen Angel High Y ield Bond ETF$ANGL-0.1% - Este ETF está gestionado por VanEck y se centra en bonos de alto rendimiento emitidos por empresas que se encuentran a caballo entre la calificación de solvencia y la de no solvencia.
• iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF $USHY - Este ETF está gestionado por BlackRock y ofrece un enfoque diversificado para invertir en bonos emitidos por empresas de menor calificación.

Descargo de responsabilidad: Esto no es en modo alguno una recomendación de inversión. Invertir en los mercados financieros es arriesgado y cada uno debe invertir en función de sus propias decisiones. Yo sólo soy un aficionado que comparte sus opiniones.