Analisi dell'ETF PHB: rendimento succoso e rischio elevato. Ne vale la pena?

Le obbligazioni ad alto rendimento sono la preda preferita di molti investitori. Ma non sempre è un buon momento per loro. È questo il caso? Ecco cosa vedremo nell'analisi di oggi.

Se siete alla ricerca di un'opportunità di investimento ad alto rendimento, gli ETF come questo possono essere un'opzione interessante per voi. Nell'articolo di oggi analizziamo l'Invesco Fundamental High Yield Corporate Bond Portfolio ETF $PHB, un fondo focalizzato sulle obbligazioni emesse da società con rating inferiore. Analizziamo i suoi rendimenti, i costi di gestione e i rischi associati all'investimento in questo fondo.

Introduzione di base

Il PHB ETF(Invesco Fundamental High Yield Corporate Bond ETF) è un fondo negoziato in borsa che si concentra sull'investimento in obbligazioni ad alto rendimento emesse da società. Questo ETF è gestito da Invesco ed è progettato per fornire investimenti ad alto rendimento e diversificazione a un portafoglio obbligazionario.

L'analisi dell'ETF PHB mostra che si tratta di un fondo ad alto rendimento, ma che comporta anche un rischio maggiore rispetto ad altri fondi obbligazionari. Il fondo si concentra su obbligazioni emesse da società con rating inferiore, il che aumenta il rischio. Tuttavia, il fondo offre agli investitori rendimenti più elevati rispetto ad altri fondi obbligazionari, il che può essere interessante per gli investitori alla ricerca di rendimenti più elevati.

A marzo 2023, il PHB ETF ha un valore totale in gestione di circa 2,5 miliardi di dollari e un rendimento medio annuo di circa il 5,5% negli ultimi cinque anni. Il fondo presenta inoltre bassi costi di gestione, che lo rendono un'opportunità di investimento relativamente conveniente.

È importante notare che un investimento nel PHB ETF può comportare un rischio maggiore rispetto ad altri fondi obbligazionari e che è necessario valutare attentamente i propri obiettivi e la propria strategia di investimento per determinare l'idoneità di questo fondo per il proprio portafoglio.

Il PHB si concentra principalmente sulle obbligazioni societarie ad alto rendimento. Il fondo ha ottenuto rendimenti positivi nel lungo periodo grazie ai rendimenti più elevati. Tuttavia, il rischio di credito è elevato, soprattutto in caso di recessione economica, a causa di un portafoglio composto principalmente da obbligazioni societarie non investment grade. Attualmente, la maggior parte degli analisti concorda sul fatto che il rischio di ribasso sembra superare il potenziale di rialzo, date le incertezze macroeconomiche .

Il mercato obbligazionario ha avuto un anno disastroso nel 2022. I titoli del Tesoro e le obbligazioni societarie hanno subito un duro colpo a causa dell'aumento aggressivo dei tassi da parte della Federal Reserve per combattere l'inflazione. Ciò ha avuto un impatto negativo anche sui PHB. Come si può vedere dal grafico qui sopra, il fondo è sceso di oltre il 12% da quando ha raggiunto il suo picco ciclico nella seconda metà del 2021. Anche tenendo conto degli interessi maturati sulle obbligazioni, il rendimento totale è rimasto negativo del 7,95%. Un aspetto importante è che il PHB ha una scadenza media di 4,84 anni. Come sappiamo, più lunga è la durata di un'obbligazione, più sensibile è il suo prezzo alle variazioni dei tassi.

Dato che il portafoglio PHB ha una scadenza media di 4,84 anni, la sua sensibilità alle variazioni dei tassi è moderata. Questo spiega perché il fondo è ancora in calo del 12,89% nella seconda metà del 2021. Nonostante questo calo, negli ultimi 10 anni il fondo ha comunque conseguito rendimenti totali positivi.

Tuttavia, gli investitori non dovrebbero trascurare il rischio di ribasso del PHB
Sebbene il PHB abbia un rendimento molto più elevato rispetto ad altri fondi obbligazionari governativi, la qualità media del credito del suo portafoglio è peggiore di quella dei fondi governativi. Solo il 17% delle obbligazioni presenti nel portafoglio di PHB ha un rating BBB, che è il più basso tra i titoli investment grade. Il resto del portafoglio di PHB è costituito da obbligazioni non investment grade, con rating BB e B che rappresentano rispettivamente il 67% e il 15% circa del portafoglio totale.

Valutazioni

Il rating BBB è una classe di rating per le obbligazioni e altri strumenti finanziari utilizzata dalle agenzie di rating come Standard & Poor's, Moody's e Fitch Ratings. Questa classe di rating indica le obbligazioni con un rating investment grade, ma con un grado di qualità inferiore a AAA e AA.

Un rating BBB significa che l'obbligazione è di qualità media ed è ancora considerata un investimento relativamente stabile, ma c'è un certo rischio che il mutuatario non sia in grado di rimborsare completamente i suoi debiti. Le obbligazioni con rating BBB sono tipicamente emesse da società attive da tempo e con ricavi stabili, ma possono essere vulnerabili ai cicli economici o ad altri fattori come i cambiamenti del contesto normativo.

È importante notare che le agenzie di rating emettono i loro giudizi sulla base di un'analisi dei rapporti finanziari e di altri fattori, ma i loro giudizi possono essere influenzati anche da altri fattori come eventi politici o cambiamenti nel clima economico generale. In ogni caso...

Poiché le obbligazioni non investment grade hanno un tasso di insolvenza molto più elevato rispetto alle obbligazioni investment grade, il rischio è significativo. Fitch Ratings prevede per quest'anno un tasso di default del 3%-3, 5% per le obbligazioni high yield statunitensi e canadesi. Questo tasso è significativamente più alto rispetto all'1,3% dello scorso anno.

In tempi di stress economico, non solo i tassi di default aumenteranno, ma prevarrà anche la paura del mercato. In uno scenario del genere, il prezzo delle obbligazioni high yield può scendere in modo significativo. Nel 2020 abbiamo assistito a un aumento negativo del prezzo dei PHB fund a causa della paura del mercato per l'insorgere di una pandemia.

Sebbene i PHB paghino tassi d'interesse interessanti , con rendimenti superiori a quelli dei fondi del Tesoro USA, il peggio deve ancora venire. Ritengo che in caso di recessione economica il rischio di ribasso possa essere significativo. Personalmente, aspetterei sicuramente un prezzo di ingresso migliore.

La concorrenza?

Abbiamo parlato del principio degli ETF e della situazione attuale. Quali sono le altre alternative che gli investitori possono prendere in considerazione? Vuole che faccia un'analisi su qualcuna di esse?

Esistono diversi ETF incentrati sulle obbligazioni ad alto rendimento che sono molto popolari tra gli investitori. Alcuni dei più popolari ETF incentrati sulle obbligazioni ad alto rendimento sono:

• iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF $HYG+0.1% - Questo ETF è gestito da BlackRock e offre rendimenti su obbligazioni emesse da società con rating inferiore.
• SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF $JNK+0.1% - Questo ETF è gestito da State Street Global Advisors e si concentra sulle obbligazioni ad alto rendimento emesse da società.
• VanEck Vectors Fallen Angel High Yield Bond ETF $ANGL+0.1% - Questo ETF è gestito da VanEck e si concentra sulle obbligazioni ad alto rendimento emesse da società che si trovano a cavallo tra investment-grade e non-investment-grade.
• iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF $USHY - Questo ETF è gestito da BlackRock e offre un approccio diversificato all'investimento in obbligazioni emesse da società con rating inferiore.

Disclaimer: questa non è in alcun modo una raccomandazione di investimento. L'investimento nei mercati finanziari è rischioso e ognuno dovrebbe investire in base alle proprie decisioni. Io sono solo un dilettante che condivide le proprie opinioni.