Die größten Opfer der Fed: Das sind die Folgen einer Zinserhöhung

Wie hat ein Jahr mit steigenden Zinssätzen Aktien, Indizes und Anleihen geschadet und den Niedergang von FTX und der Silicon Valley Bank ausgelöst? Das werden wir in dieser Analyse der kritischsten Situationen untersuchen, die die Fed auf ihre eigene Weise verursacht hat.

Vor einem Jahr begann die US-Notenbank mit der schnellsten Zinserhöhung der jüngeren Geschichte, was zu turbulenten 12 Monaten an den Märkten führte und sich auf mehrere (damals) vielversprechende Unternehmen auswirkte.

Die US-Notenbank hob die Zinsen von nahezu Null auf fast 5 % an und vollzog damit vier große Zinserhöhungen in Folge - die schnellste geldpolitische Straffung seit Jahrzehnten.

Das Ziel der Fed war es, die steigende Inflation einzudämmen, aber auf dem Weg dorthin gab es mehrere prominente Opfer, darunter die gescheiterte Silicon Valley Bank und die Kryptowährungsbörse FTX. US-Aktien und -Anleihen stürzten ebenfalls ab, während der US-Dollar seine historische Reise antrat.

Werfen wir einen Blick darauf:

Aktien und Indizes

Zwischen dem Beginn der COVID-19-Pandemie und Ende 2021 gingen die US-Aktien den Weg zum ATH. Niedrige Zinsen und eine lockere Finanzpolitik trieben die Aktienkurse rasant nach oben. Doch dann kam der Umschwung und die harte Landung.

Umgekehrt sinken die künftigen Cashflows der Unternehmen, wenn die Zinssätze steigen. Das liegt daran, dass es für sie teurer wird, sich Geld zu leihen.

• Ein Jahr voller Zinserhöhungen durch die US-Notenbank führte also zu einem drastischen Einbruch vieler Aktien.

So fiel beispielsweise der S&P 500 im Laufe des Jahres um bis zu 19 %, während der Technologieindex Nasdaq Composite um 16 % einbrach.

Anleihen

Für festverzinsliche Anleger war das Jahr jedoch noch schwieriger. Wenn die Zinssätze steigen, fallen die Anleihekurse. Die Renditen 2-jähriger US-Staatsanleihen sind um 209 Basispunkte auf über 4 % gestiegen, während die Renditen 10-jähriger Anleihen um 130 Punkte höher und knapp unter 3,5 % liegen.

DerGlobal Bond Index, der die Kosten für Investitionen in Anleihen auf der ganzen Welt abbildet, ist im September um mehr als 20 % eingebrochen und hat damit zum ersten Mal seit Jahrzehnten einen Bärenmarkt erreicht.

"Es war eindeutig ein sehr hartes Jahr für Anleiheinvestoren - das härteste, das sie je erlebt haben", so Analyst John Kemp. "Erst jetzt nähern sich die Kurse wieder dem fairen Wert an".

FTX

Darüber hinaus haben die Zinserhöhungen der Fed zwei der größten Unternehmenszusammenbrüche in der Geschichte der USA ausgelöst - die Kryptowährungsbörse FTX und die auf Technologie fokussierte Silicon Valley Bank. Steigende Kreditkosten haben Kryptowährungen in einen brutalen Bärenmarkt gestürzt, wobei der Preis von Bitcoin $BTCUSD+3.7% im letzten Jahr um 40 % gefallen ist.

FTX-Chef Sam Bankman-Fried reagierte Berichten zufolge auf die Krise, indem er Kundengelder verwendete, um seine Handelsfirma Alameda Research zu stützen - die nun in den USA wegen acht Anklagen, darunter Betrug, vor Gericht steht.

"Auch wenn es als Betrug bezeichnet wurde, könnte man argumentieren, dass der Zinserhöhungszyklus der US-Notenbank ihn entlarvt hat, weil er die Begeisterung für Kryptowährungen umkehrte, was letztlich das unternehmerische Fehlverhalten dieses Unternehmens aufdeckte", so der Deutsche Bank-Manager.

SVB

Unterdessen brach die SVB im März 2023 zusammen - und die steigenden Zinssätze waren ein wichtiger Faktor für ihren Fall. Die SVB verlor 1,8 Milliarden Dollar aus ihrem Anleiheportfolio, da die Preise für festverzinsliche Wertpapiere fielen, während ihre Einlagenbasis aufgrund der wachsenden Zurückhaltung von Tech-Startups auf dem Aktienmarkt versiegte.

"Diese Bankenkrise ist im Grunde genommen von der Fed verursacht worden", so Larry McDonald.

Der U.S.-Dollar

Aber nicht alle traditionellen Vermögenswerte haben im vergangenen Jahr gelitten 👇.

Im Gegenteil, der US-Dollar-Index ist zwischen März und September um 16 % gestiegen. Steigende Zinssätze in einem Land führen in der Regel zu einer Aufwertung seiner Währung, da sie ausländische Investoren anziehen, die auf der Suche nach höheren Renditen sind. Die USA haben wahrscheinlich noch nicht das Zinsniveau ihrer Konkurrenten erreicht und werden wahrscheinlich einen höheren Endzinssatz haben, was den Dollar noch mehr unterstützen könnte.

"Es war ein sehr außergewöhnliches Jahr für den Dollar, da die Fed die aggressivste geldpolitische Straffung seit Jahrzehnten durchführte", so Analyst Craig Erlam.

Schlussfolgerung

Wir können also schlussfolgern, dass die Zinserhöhungen der Fed große Auswirkungen auf die Märkte und mehrere vielversprechende Unternehmen hatten, darunter die Silicon Valley Bank und die Kryptowährungsbörse FTX. Die Zinserhöhung führte zu einem Rückgang bei Aktien und Anleihen, während der US-Dollar an Wert gewann. Leider ist dies eine harte Realität und genau die Art von Ernüchterung, die in den vergangenen Jahren nötig war.

Bitte beachten Sie, dass dies keine Finanzberatung ist.