Największe ofiary Fedu: Oto konsekwencje podnoszenia stóp procentowych

Jak rok rosnących stóp procentowych zaszkodził akcjom, indeksom, obligacjom i pobudził upadek FTX i Silicon Valley Bank? Temu właśnie przyjrzymy się w tej analizie najbardziej krytycznych sytuacji, które Fed wywołał na swój sposób.

Minął rok, odkąd Rezerwa Federalna zaczęła podnosić stopy procentowe w najszybszym tempie w najnowszej historii, co doprowadziło do burzliwych 12 miesięcy na rynkach i wpłynęło na kilka (wówczas) obiecujących firm.

Amerykański bank centralny podniósł stopy z poziomu bliskiego zeru do prawie 5%, dokonując czterech dużych podwyżek z rzędu, co stanowi najszybsze tempo zacieśniania polityki pieniężnej od dziesięcioleci.

Celem Fedu było ograniczenie rosnącej inflacji, ale po drodze zgarnął kilka głośnych ofiar, w tym upadły Silicon Valley Bank i giełdę kryptowalut FTX. Amerykańskie akcje i obligacje również gwałtownie spadły, podczas gdy dolar amerykański rozpoczął swoją historyczną podróż.

Przyjrzyjmy się temu:

Akcje i indeksy

Między początkiem pandemii COVID-19 a końcem 2021 r. amerykańskie akcje obrały drogę do ATH. Niskie stopy procentowe i luźne warunki fiskalne pomogły napędzić ceny akcji gwałtownie w górę. Potem jednak nastąpiło odwrócenie i twarde lądowanie.

Odwrotnie, gdy stopy procentowe rosną, przyszłe przepływy pieniężne dla firm spadają. Dzieje się tak dlatego, że pożyczanie pieniędzy staje się dla nich droższe.

• Tak więc rok podwyżek stóp przez Fed spowodował gwałtowny spadek wielu akcji.

W pewnym momencie, na przykład, S&P 500 spadł aż o 19% w ciągu roku, podczas gdy indeks technologiczny Nasdaq Composite rozbił się o 16%.

Obligacje

Rok ten był jednak jeszcze trudniejszy dla inwestorów o stałym dochodzie. Kiedy stopy procentowe rosną, ceny obligacji spadają. Rentowność 2-letnich amerykańskich obligacji rządowych wzrosła o 209 punktów bazowych do ponad 4%, podczas gdy rentowność 10-letnich obligacji jest o 130 punktów wyższa i wynosi nieco poniżej 3,5%.

Tymczasem Global Bond Index, który śledzi koszt inwestowania w obligacje na całym świecie, pogrążył się we wrześniu o ponad 20%, wchodząc na rynek niedźwiedzia po raz pierwszy od dziesięcioleci.

"To był wyraźnie bardzo ciężki rok dla inwestorów obligacji - najtrudniejszy, jakiego kiedykolwiek doświadczyli" - powiedział analityk John Kemp. "Dopiero teraz ceny są bliżej wartości godziwej".

FTX

Co więcej, podwyżki stóp przez Fed napędzały dwa z największych upadków korporacyjnych w historii USA - giełdę kryptowalut FTX i skoncentrowany na technologii Silicon Valley Bank. Rosnące koszty kredytu pogrążyły kryptowaluty w brutalnym rynku niedźwiedzia, a cena bitcoina $BTCUSD+2.1% spadła o takie 40% w ciągu ostatniego roku.

Szef FTX Sam Bankman-Fried podobno zareagował na kryzys, wykorzystując pieniądze klientów do wsparcia swojej firmy handlowej Alameda Research - obecnie oczekującej na proces w USA pod ośmioma zarzutami, w tym oszustwa.

"Nawet jeśli zostało to oznaczone jako oszustwo, można argumentować, że cykl podwyżek stóp Fed obnażył go, ponieważ odwrócił entuzjazm dla kryptowalut, co ostatecznie ujawniło korporacyjne malfeasance w tej firmie" - powiedział dyrektor wykonawczy Deutsche Bank.

SVB

Tymczasem SVB upadł w marcu 2023 roku - a rosnące stopy procentowe były dużym czynnikiem jego upadku. SVB stracił 1,8 mld dolarów na swoim portfelu obligacji, ponieważ ceny instrumentów o stałym dochodzie spadły, podczas gdy jego baza depozytowa wyschła z powodu rosnącej niechęci startupów technologicznych do wejścia na giełdę.

"Zasadniczo ten kryzys bankowy jest spowodowany przez Fed ," powiedział Larry McDonald.

Dolar amerykański

Ale nie wszystkie tradycyjne aktywa ucierpiały w ciągu ostatniego roku 👇

Wręcz przeciwnie, U.S. Dollar Index odnotował 16% wzrost w okresie od marca do września. Rosnące stopy procentowe w danym kraju zwykle wzmacniają jego walutę, ponieważ przyciągają zagranicznych inwestorów szukających wyższych zysków. Stany Zjednoczone prawdopodobnie nie mają jeszcze stóp procentowych na poziomie swoich rówieśników i prawdopodobnie skończą z wyższą stopą końcową, co może jeszcze bardziej wesprzeć dolara.

"To był bardzo wyjątkowy rok dla dolara, ponieważ Fed prowadzi najbardziej agresywne zacieśnianie polityki pieniężnej od dziesięcioleci" - powiedział analityk Craig Erlam

Wniosek

Możemy więc stwierdzić, że podwyżki stóp procentowych przez Fed miały duży wpływ na rynki i kilka obiecujących firm, w tym Silicon Valley Bank i giełdę kryptowalut FTX. Podwyżka stóp doprowadziła do spadku akcji i obligacji, podczas gdy dolar amerykański umocnił się. Niestety, jest to twarda rzeczywistość i rodzaj otrzeźwienia z poprzednich lat, który był potrzebny.

Należy pamiętać, że nie jest to porada finansowa.