Annaly Capital Management'ın analizi: Bu devasa temettü sürdürülebilir mi?

Annaly Capital Management, ipoteğe dayalı menkul kıymetler ve diğer tahvillere yapılan yatırımlarda uzmanlaşmış bir Amerikan yatırım şirketidir. Son derece yüksek bir temettü ile karakterizedir. Bunu korumak mümkün mü?

Temel genel bakış

Annaly Capital Management $NLY-0.9% son yıllarda dalgalı bir finansal performans sergiledi. Şirket 2020 yılında, COVID-19 pandemisinin piyasalar üzerindeki etkisi nedeniyle 1,9 milyar dolar net zarar kaydetti. Bununla birlikte şirket, 1'in altındaki borç/özkaynak oranı ve yüksek temettü ödemesiyle güçlü bir mali pozisyona sahiptir.

Küçük bir gerileme yaşadı

Annaly Capital Management, ipoteğe dayalı menkul kıymetlere ve diğer tahvillere yatırım yapma konusunda uzmanlaşmıştır. Stratejisi, yatırımcıları için yüksek getiri elde etmek amacıyla bu menkul kıymetleri satın almayı ve yönetmeyi içerir. Şirket, portföyünü çeşitlendirmeye ve nispeten düşük riskle yüksek getiri elde etmeye odaklanmaktadır.

Annaly Capital Management, diğer yatırım şirketleriyle rekabet ettiği rekabetçi bir ortamda faaliyet göstermektedir. En büyük rakipleri arasında American Capital Agency, AGNC Investment Corp ve Two Harbors Investment Corp bulunmaktadır. Rekabet, Şirket'in performansını ve yatırımcıları için yüksek getiri elde etme kabiliyetini etkileyebilir.

Arka plan

Annaly Capital Management gibi yatırım şirketleri, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından düzenlenir ve yatırımlar ve risk limitleri ile ilgili katı kurallara uymak zorundadır. Bu, bir şirketin belirli yatırımları yapma kabiliyetini etkileyebilir ve büyüme potansiyelini sınırlayabilir.

İpoteğe dayalı menkul kıymetler ve tahviller piyasası giderek daha rekabetçi hale gelmektedir. Annaly Capital Management piyasa trendlerine ayak uydurmaya çalışmakta ve piyasanın önünde olmak için yenilikçi ürün ve hizmetlere yatırım yapmaktadır.

Mevcut durum ve temettü

Annaly Capital Management son kazanç çağrısında, şu anda yaklaşık %15 gibi inanılmaz bir getiri sağlayan temettüsünü azaltmayı planladığını duyurdu. Yönetim, temettüyü %11 ila %12 gibi "daha sürdürülebilir bir getiriye" indirmeyi beklediğini söyledi.

Bu beklenen bir durum. Görünürde böyle bir temettü zaten çok yüksek. Buna bir de mevcut ortamı ekleyin. Faiz oranlarındaki keskin artış, ortamı mREIT'ler için çok zor hale getirdi. Ancak yaklaşan temettü kesintisi sadece bir başlangıç mı? Daha fazlası gelecek mi? Devlet veya ajans destekli MBS'ler kredi açısından çok güvenli olsa da (yani, kaçırılan ipotek ödemeleri), faiz oranı riskine karşı savunmasızdırlar. Mortgage faiz oranları hızla yükselip Hazine getirilerinin çok üzerine çıktığında, MBS'lerin değeri düşerek gerçekleşmemiş büyük zararlara ve Annaly'nin defter değerinde ya da mREIT'lerin işlem gördüğü öz sermayede düşüşe yol açtı. Örneğin, 2021 sonunda Annaly'nin 958 milyon dolardan fazla toplam gerçekleşmemiş kazancı vardı. Şirketin 2022 sonunda 3,7 milyar dolardan fazla gerçekleşmemiş zararı vardı.

Annaly ayrıca, artan faiz oranlarının ajans MBS gibi varlık alımları için daha yüksek finansman maliyetlerine yol açması nedeniyle kazançları üzerinde baskı ile karşı karşıya. Finansman maliyetleri yalnızca dördüncü çeyrekte %65'ten fazla arttı ve Annaly'nin menkul kıymetlerinden ve kredilerinden elde ettiği getiriler de artarken, bu durum finansman maliyetlerindeki keskin artışı telafi etmeye yetmedi. Gördüğümüz gibi, Fed enflasyonu düşürme çabalarından vazgeçmiyor ve faiz oranlarını daha da yükseltiyor.

Faizler tarihi seviyelere yükseltilmeye devam ediyor. Kaynak


Annaly'nin son kazanç çağrısında, şirket yönetimi EAD'nin baskı altında kalmaya devam etmesini beklediğini söyledi. Bunun başlıca nedenlerinden biri, Fed tarafından halihazırda uygulanan faiz artışları nedeniyle fonlama maliyetlerinin henüz zirve yapmamış olması. Fonlama maliyetleri hafif bir gecikmeyle yükselme eğiliminde ve Fed geçen Mart ayından bu yana faiz artırımlarını durdurmadı. Faiz artırımları devam ederse, NLY'nin yaklaşık %12'lik temettüyü bile karşılaması zor olmaya devam edecektir.

Temettü Geçmişi. Kaynak

Sorumluluk Reddi: Bu hiçbir şekilde bir yatırım tavsiyesi değildir. Bu tamamen benim internet ve diğer kaynaklardan elde ettiğim verilere dayanan özet ve analizimdir. Finansal piyasalara yatırım yapmak risklidir ve herkes kendi kararlarına göre yatırım yapmalıdır. Ben sadece görüşlerimi paylaşan bir amatörüm.

Máš svůj účet? Tak se přihlas . A nebo vytvoř nový.

No comments yet
Timeline Tracker Overview