Análisis de Paramount Global: ¿un camino pedregoso por delante?

En los comentarios debajo de los posts aquí en Bulios, una estrategia es repetidamente mencionada por una persona en particular. Generalmente se trata de comprar acciones con P/B por debajo de 3, P/S por debajo de 3 y dividendos por encima del 3%. He encontrado una empresa que cumple incluso mi sintonía con esta estrategia. P/B inferior a 1, P/S inferior a 1 y dividendo superior al 3%. Esa empresa es Paramount Global.

Paramount Global, uno de los principales conglomerados de medios de comunicación, se ha enfrentado a importantes retos en los últimos años. El precio de las acciones ha bajado más del 44% desde el año pasado y un asombroso 80% desde su máximo histórico en 2021. Con Berkshire Hathaway de Warren Buffett poseyendo una participación del 15% en Paramount, muchos inversores se preguntan si esta es una oportunidad única para comprar las acciones con descuento o si deberían mantenerse alejados debido a la fuerte competencia y a la debilidad de sus finanzas.

Gráfico de la cotización de las acciones en los últimos 5 años.

Paramount Global (anteriormente conocida como ViacomCBS) es una empresa líder mundial de medios de comunicación y entretenimiento especializada en la creación de contenidos y experiencias de primera calidad para audiencias de todo el mundo. La empresa opera a través de varios segmentos de negocio para generar ingresos, entre los que se incluyen:

  • Entretenimiento filmado: este segmento incluye la producción, adquisición y distribución de películas bajo las marcas Paramount Pictures, Paramount Players y Paramount Animation. También incluye entretenimiento doméstico, licencias globales y negocios auxiliares.
  • Producción televisiva: este segmento incluye la producción, adquisición y distribución de programación televisiva como series, películas, reality shows y otros contenidos bajo las marcas CBS Television Studios, Paramount Television Studios, Nickelodeon, MTV y otras.
  • Redes de medios: Este segmento incluye redes de cable, servicios de streaming y contenidos digitales a través de diversas marcas como MTV, Nickelodeon, Comedy Central, BET, Showtime y otras. También incluye ventas de publicidad y comisiones de afiliación.
  • Streaming: Este segmento se centra en los servicios de streaming como Paramount+, Pluto TV y Showtime OTT, que ofrecen a sus consumidores plataformas basadas tanto en la suscripción como en la publicidad.

Paramount Streaming Pivot: Paramount+

A medida que la industria del entretenimiento avanza hacia el streaming, Paramount Global ha lanzado su propia plataforma, Paramount+, para competir con rivales como Disney y Comcast. La empresa ha invertido mucho en su servicio de streaming y se ha asegurado un acuerdo para retransmitir los partidos de la NFL hasta 2033 con el fin de reforzar su oferta deportiva. Sin embargo, la exitosa serie de Paramount Yellowstone no está disponible en Paramount+, aunque precuelas como 1883 y 1923 sí se pueden encontrar en la plataforma.

Top Gun: Maverick sube como la espuma

El mayor éxito de taquilla de Paramount en 2022 fue Top Gun: Maverick, lo que indica que la compañía aún tiene potencial para hacer películas de éxito. Esta victoria es una señal positiva, pero el enfoque principal de Paramount está cambiando al streaming, por lo que no está claro cuánto afectará su éxito de taquilla al rendimiento general de la compañía.

Pros y contras de la empresa

Como en cualquier empresa, hay pros y contras. No hay empresa sin arrugas, así que echemos un vistazo.

Pros:

  • Cartera diversa: la diversa cartera de contenidos y segmentos de negocio de Paramount Global proporciona múltiples fuentes de ingresos y reduce la dependencia de un único segmento.
  • Fuerte reconocimiento de marca: marcas conocidas como MTV, Nickelodeon, Paramount Pictures y CBS tienen una fuerte presencia en el mercado y fidelidad de los clientes.
  • Expansión de los servicios de streaming: con el crecimiento de servicios de streaming como Paramount+ y Pluto TV, la empresa está bien posicionada para aprovechar la creciente demanda de contenidos online.

Desventajas:

  • Competencia intensa: Paramount Global se enfrenta a la intensa competencia de otros gigantes de los medios de comunicación como Netflix, Disney y WarnerMedia, lo que puede afectar a su cuota de mercado y rentabilidad.
  • Costes de producción elevados: la producción de contenidos de alta calidad puede resultar cara y la empresa puede tener dificultades para equilibrar costes y rentabilidad.
  • Lentitud para adaptarse al cambio: la empresa ha sido criticada por su lentitud para adaptarse a un entorno mediático en rápida evolución, especialmente en comparación con sus competidores más ágiles.

Salud financiera: panorama desigual

Ratios de la empresa. Obsérvense especialmente los bajos P/B y P/S.

Las finanzas de Paramount ofrecen una imagen mixta de la empresa. Por un lado, los ingresos para 2022 suben un 5,5%, pero por otro, los ingresos netos caen un 83% interanual . Al anunciar sus resultados trimestrales, la empresa dijo que este año veremos un aumento del precio de suscripción para Paramount+, y también veremos un nuevo paquete que será una combinación de Paramount+ y Showtime. Aquí, estos movimientos mantienen al CEO de la compañía en un estado de ánimo positivo, y espera que con estos movimientos, la compañía vuelva a crecer en beneficios en 2024. Los analistas lo ven de otra manera, y predicen que los beneficios de Paramount tardarán unos años en volver a subir, lo que podría amenazar el dividendo de la compañía si no es capaz de darle la vuelta a su negocio a tiempo.

En cuanto a la carga de la deuda de la empresa, la empresa parece relativamente saludable aquí. Sus activos corrientes son ampliamente suficientes para cubrir todos los pasivos a corto plazo, es decir, sólo si es necesario. Para 2022, la empresa tenía una deuda a largo plazo de unos 17.000 millones de USD, y unos fondos propios de unos 23.000 millones de USD. Así que en términos de salud financiera, la empresa parece estar bien. El valor para el accionista me parece de unos 36 dólares por acción.

En términos de flujo de caja, el flujo de caja operativo ha disminuido rápidamente en el último año, lo que era de esperar dados los bajos ingresos netos que ha generado la empresa. En cuanto al flujo de caja libre, ha sido incluso negativo en el último año. Lo que es positivo para la empresa es el hecho de que ha sido capaz de mantener a raya el gasto de capital, pero lo que la empresa realmente necesita hacer en este momento sería reducir ese gasto. Dado que el flujo de caja libre de la empresa es volátil, ni siquiera es posible hacer una buena estimación de si el dividendo está siendo cubierto por el flujo de caja libre.

Conclusión: ¿merece la pena arriesgarse con las acciones de Paramount?

A pesar del apoyo de Berkshire Hathaway de Warren Buffett, invertir en acciones de Paramount Global puede no ser la mejor opción en este momento. La inclinación de la empresa por emitir en streaming con Paramount+ viene acompañada de una feroz competencia de rivales establecidos como Disney y Comcast. Con unos resultados financieros débiles y la incertidumbre sobre la capacidad de recuperación de la empresa, las acciones de Paramount representan una inversión arriesgada.

ADVERTENCIA: No soy asesor financiero, y este material no sirve como recomendación financiera o de inversión. El contenido de este material tiene únicamente fines informativos.


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