Analiza družbe Petroleo Brasiliero: ali je mogoče 70-odstotno dividendo in P/E obdržati pod 2?

Izjemno visok donos in nizka vrednost P/E brazilskega naftnega velikana? Kaj se tu dogaja? In ali je to sploh vzdržno?

Podjetje PBR se ukvarja s črpanjem in prevozom nafte

O tem podjetju sem pred kratkim pisal tukaj v povezavi z njegovo visoko dividendo. Vendar so vlagatelji o njem veliko razpravljali in veliko se je zgodilo, zato si ga bomo še enkrat ogledali. Najprej kratka predstavitev.

Zadnji članek si lahko preberete tukaj: Petroleo Brasileiro - 33-odstotna izjemno visoka dividenda in odlično vrednotenje ali past za dividende?

Petroleo Brasileiro S.A., $PBR+2.4%, znan kot Petrobras, je brazilsko podjetje v državni lasti, ki deluje v energetskem sektorju, predvsem na področju pridobivanja, predelave in distribucije nafte in plina. Družbo Petrobras je leta 1953 ustanovila brazilska vlada, da bi z razvojem domače proizvodnje nafte in plina zagotovila energetsko neodvisnost države. Od svoje ustanovitve je podjetje postalo eden največjih akterjev v svetovni energetski industriji.

Petrobras je eno največjih naftnih in plinskih podjetij na svetu s tržno kapitalizacijo več kot 65 milijard dolarjev. Je največji proizvajalec nafte in plina v Latinski Ameriki in eden največjih proizvajalcev nafte na svetu. Petrobras ima v lasti in upravlja tudi obsežno mrežo rafinerij, distribucijskih postaj in drugih objektov v Braziliji in tujini.

Po tržni kapitalizaciji je 17. največje naftno podjetje na svetu. To pomeni, da je večje od na primer družbe Occidental. Vir:

Petrobras je podjetje s spremenljivo finančno uspešnostjo, ki je odvisna od svetovnih cen nafte in povpraševanja po energiji.

Petrobras se osredotoča na več točk:

  1. Optimizacija portfelja: podjetje poskuša optimizirati svoj portfelj sredstev, da bi se osredotočilo na najbolj donosne projekte in povečalo učinkovitost.
  2. Izboljšanje operativne uspešnosti: Petrobras se osredotoča na izboljšanje operativne uspešnosti z naložbami v tehnologijo, upravljanjem stroškov in izboljšanjem produktivnosti.
  3. Trajnost in družbena odgovornost: družba poudarja trajnost in družbeno odgovornost, kar vključuje naložbe v obnovljive vire energije, zmanjševanje emisij toplogrednih plinov ter podpiranje socialnih in okoljskih projektov.
  4. Priložnosti za rast: Petrobras išče priložnosti za rast na področju raziskovanja nafte in plina, zlasti na globokomorskih nahajališčih v brazilskem mejnem pasu, ki ima velik potencial za nova odkritja.
Informacije o ozadju

Tveganja

Kljub močnemu tržnemu položaju družbe Petrobras in njenemu strateškemu položaju v brazilskem gospodarstvu še vedno obstajajo tveganja, ki jim je družba izpostavljena.

Tveganje političnega vmešavanja : Petrobras je podjetje v državni lasti in je zato izpostavljeno političnemu vmešavanju. To lahko vpliva na upravljanje in strateške odločitve podjetja, kar lahko negativno vpliva na uspešnost podjetja in vrednost delnic.

Tveganje spremembe predpisov : Nafta je strateški vir za Brazilijo in vlada ima močan vpliv na ureditev naftne industrije. Spremembe predpisov lahko vplivajo na uspešnost in dobičkonosnost družbe Petrobras.

Tveganje znižanja cen nafte: Verjetno najbolj logično tveganje. Družba Petrobras je močno odvisna od cen nafte in spremembe cen lahko pomembno vplivajo na dobičkonosnost družbe.

Cena nafte je izredno nestanovitna. Sami presodite iz grafa gibanja cen v zadnjem letu

Tveganje okoljskih nesreč : družba Petrobras je izpostavljena tveganju okoljskih nesreč, kot so razlitja nafte in nesreče na naftnih ploščadih. Te nesreče lahko vplivajo na ugled podjetja ter povzročijo stroške čiščenja in odškodnine. Seveda lahko sem vključimo tudi okoljsko tveganje na splošno. Dolgoročno nafta ni rožnata postelja.

Konkurenca

Družba Petróleo Brasileiro S.A. je v naftni industriji v konkurenčnem okolju in se mora spopadati s konkurenco tako v Braziliji kot v tujini. Nekateri zanimivi konkurenti so:

Royal Dutch Shell $SHEL+0.5%, ExxonMobil $XOM+0.9%, Chevron $CVX+0.1%, BP $BP+0.8%, Total $TTE+1.5%.

Konkurenca v naftni industriji je zelo močna in družbi Petrobras dihajo za ovratnik številni drugi močni igralci.

Trenutni položaj

Marža EBIT družbe PBR je odlična in znaša skoraj 48 %, kar je bistveno več od povprečja naftnih konkurentov, ki znaša manj kot 20 %. Dosedanja stopnja čistega dobička družbe znaša približno 30 %, kar je več od trenutnega povprečja. Poleg tega je Petrobras naftni velikan z denarnimi sredstvi iz poslovanja v višini približno 44 milijard USD, kar je prav tako nad povprečjem panoge.

To se ne sliši slabo. Zaradi dobrega položaja lahko podjetje izplačuje visoke dividende. Toda 70 %?! V čem je uganka?

Ta dividenda je zelo nenavadna. Vir:
Trenutno 70 %. Takoj bomo pojasnili

Dividendna mrzlica je morda končana, če se bo nova vlada osredotočila na izgradnjo novih rafinerijskih zmogljivosti. Tudi če bo prišlo do znižanja dividend iz takšnega ali drugačnega razloga, bodo delničarjem očitno še vedno ostale dividende precej nad tržnim povprečjem.

Podjetje je v zadnjem času odlične dobičke in presežni denarni tok uporabljalo za odplačilo dolga. Pričakuje se, da bo podjetje še dodatno zmanjšalo svoj dolg, če ne bo pretirano trošilo za investicijske izdatke.

Pri zmanjševanju dolga so bili uspešni. Vir:

Razmerje P/E je tu še posebej pomembno. Ta je namreč izjemno nizek, trenutno znaša nekaj več kot 1,8. Takšno razmerje ni le splošno nizko. Nizko je tudi v primeru družbe Petrobras, zlasti če pogledamo zgodovinske grafe P/E družbe. Glede na številke je Petrobras eno največjih podjetij z rekordno nizkim P/E. Danes je res zelo težko najti velika, dobičkonosna in poceni podjetja.

Kar zadeva stanje svetovnega gospodarstva in prihodnost cen nafte, je veliko razlogov za zaskrbljenost. Tudi zaskrbljenost vlagateljev glede brazilske politike je lahko upravičena. Hkrati pa je mogoče finančne podatke družbe PBR, njen odličen dividendni donos in tesne vezi z brazilsko vlado obravnavati kot pozitivne.

Osebno mi je podjetje kljub nevzdržnim razmeram glede dividend všeč. vendar pa gre za izredno tvegano stavo, zato jo je treba imeti v mislih.

Izjava o omejitvi odgovornosti: To nikakor ni naložbeno priporočilo. To je zgolj moj povzetek in analiza, ki temelji na podatkih iz interneta in drugih virov. Naložbe na finančnih trgih so tvegane in vsak naj vlaga na podlagi lastnih odločitev. Sem le amater, ki deli svoja mnenja.

Preberite celoten članek brezplačno?
Pojdi naprej 👇

Imate račun? Nato se prijavite . Ali pa ustvarite novo .

No comments yet
Timeline Tracker Overview