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Análisis de British American Tobacco: ¿En qué punto se encuentra el gigante del tabaco?

Hermes Juan Espino
2. 4. 2023
4 min read

Un segmento que lleva con nosotros casi desde tiempos inmemoriales y que es muy posible que nos acompañe durante mucho tiempo. Además, se basa en el hecho de que crea adicción en las personas. Al fin y al cabo, es un modelo de negocio brillante. ¿Cómo puede aprovecharse de ello esta empresa?

British American Tobacco $BTI+0.1% es una empresa tabaquera internacional con sede en Londres, una de las mayores del mundo.

BTI se centra en el desarrollo de categorías de bajo riesgo, como los cigarrillos electrónicos y el snus. En 2020, esta categoría representó el 6,1% de los ingresos de la empresa. BAT también invierte en investigación y desarrollo de nuevos productos y tecnologías para seguir siendo competitiva en el mercado.

La empresa tiene buenas cifras, pero la industria tabaquera está muy regulada y BTI tiene que hacer frente a riesgos asociados a la regulación, como impuestos más altos sobre el tabaco y prohibiciones de publicidad. La empresa también se enfrenta a una creciente presión para regular los cigarrillos electrónicos y el snus. BTI trata de mejorar sus resultados en materia de responsabilidad medioambiental, social y gubernamental. La empresa se ha comprometido a reducir las emisiones de gases de efecto invernadero en un 30% para 2025 y está llevando a cabo proyectos para mejorar las condiciones de trabajo y la salud de los empleados.

Últimos seis meses cero de cero

Riesgos

Como cualquier empresa, British American Tobacco $BTI+0.1% está expuesta a diversos riesgos que podrían afectar a sus resultados y al valor de sus acciones.

Riesgos regulatorios: la industria tabaquera está fuertemente regulada y se enfrenta a los riesgos regulatorios de los que he hablado anteriormente.

Riesgossanitarios : partiendo del punto anterior, la industria tabaquera se enfrenta a una creciente concienciación sobre los riesgos sanitarios asociados al consumo de tabaco y BTI debe tratar de minimizar estos riesgos mediante la innovación y el desarrollo de categorías de bajo riesgo.

Riesgoseconómicos: BTI está expuesta a riesgos económicos como la volatilidad de los precios de las materias primas, las variaciones de los tipos de cambio y los cambios en las condiciones comerciales.

Competencia: El sector del tabaco es muy competitivo y BTI tiene que hacer frente a la competencia de otras empresas tabaqueras como Philip Morris $PM-0.8%, Altria, International, Japan Tobacco International e Imperial Brands.

https://www.youtube.com/watch?v=NOqhAbwZiaQ

Reputación: BTI se enfrenta a riesgos de reputación asociados a la industria tabaquera, como la preocupación por el impacto del tabaco en la salud y la responsabilidad social. Posibles problemas con algunos de sus productos.

Dividendo

A todo el mundo le gusta ver un rendimiento alto. Pero en realidad no importa si el pago no es sostenible. Se espera que el próximo año los beneficios por acción aumenten un 48,6%. Suponiendo que el dividendo mantenga sus tendencias recientes, parece que el ratio de pago podría alcanzar el 54% el próximo año, lo que es bastante sostenible.
Aunque la empresa lleva mucho tiempo pagando dividendos, los ha recortado al menos una vez en los últimos 10 años. Desde 2013, el dividendo ha pasado de 1,26 libras al año a 2,31 libras.

El dividendo se ha recortado varias veces. Fuente

Así que es un poco salvaje, pero hay aspectos positivos.

BTI está protegida de la subida sin precedentes de los tipos de interés, pero no es inmune.

El coste medio de la deuda es del 4%, por debajo de los tipos de mercado actuales, por lo que esperan que el impacto de unos tipos más altos se refleje en los costes financieros netos en 2023 y años posteriores. Como resultado, también esperan que los costes financieros netos de todo el año sean de aproximadamente 1.900 millones de libras en 2023.

Mientras tanto, BTI ha demostrado un sólido rendimiento en las nuevas categorías y la dirección espera ahora alcanzar la rentabilidad en este segmento en 2024, un año completo antes de lo previsto. Esto se ha visto impulsado por un sólido crecimiento interanual en los nuevos segmentos de 4,2 millones de clientes hasta alcanzar los 22,5 millones a finales de 2022.

Crecimiento del BPA. Fuente

Personalmente, la empresa no me gusta nada. Hay que reconocer que el dividendo es alto y probablemente algo sostenible. Pero por lo demás, es una montaña rusa y considero que el sector en general es bastante arriesgado debido a los diversos efectos de las normativas, las restricciones y las tendencias.

Descargo de responsabilidad: Esto no es en modo alguno una recomendación de inversión. Invertir en los mercados financieros es arriesgado y cada cual debe invertir en función de sus propias decisiones. Yo sólo soy un aficionado que comparte sus opiniones.

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