S&P 500 ^GSPC 5,304.72 +0.70%
Tesla TSLA $179.24 +3.17%
Meta META $478.22 +2.67%
Nvidia NVDA $1,064.69 +2.57%
Apple AAPL $189.98 +1.66%
Microsoft MSFT $430.16 +0.74%
Alphabet GOOG $176.33 +0.73%
Amazon AMZN $180.75 -0.17%

Анализ на United Natural Foods: компанията, която е в ежедневието на всеки от нас.

Grozdan Grigorov
5. 4. 2023
1 min read

Днес разглеждаме компания, която работи в сектора на сигурността, и е сигурно, че търсенето на нейните продукти винаги ще бъде налице. Нека заедно разгледаме един играч в областта на хранителните продукти тук. Този играч е United Natural Foods.

United Natural Foods, Inc. $UNFI-1.7% е американска компания, която е специализирана в дистрибуцията на здравословни и органични храни. Тя е основана през 1976 г. и е със седалище в Провидънс, Роуд Айлънд. Компанията разпространява широка гама от хранителни продукти, като органични и натурални храни, специални храни за хора с хранителни алергии, здравословни храни и др. UNFI се фокусира върху доставката на тези продукти на търговци на дребно, супермаркети и други клиенти.

Бизнес моделът на UNFI се основава на дистрибуцията на хранителни продукти от производителите до търговците на дребно и други клиенти. Компанията работи в три основни сегмента:

  • Национални марки: В този сегмент дружеството разпространява широка гама хранителни продукти от национални марки и производители.
  • Частни марки: UNFI също така създава и разпространява хранителни продукти със собствена марка, които често са конкурентни на националните марки и могат да се продават на по-ниски цени.
  • Услуги за търговците на дребно : UNFI предоставя и редица услуги на търговците на дребно, като маркетинг, техническа поддръжка, логистика и други, за да им помогне да управляват бизнеса си.

Анализаторите очакват пазарът на здравословни и органични храни да се разраства бързо през следващите години. Растежът се очаква да бъде стимулиран от няколко фактора, сред които нарастващата осведоменост на потребителите относно здравето и околната среда, предпочитанията на по-младите поколения към по-здравословни и устойчиви храни, както и глобалните регулаторни промени, свързани с хранителната промишленост.

Очаквания за растеж на пазара през следващите години.

Някои оценки сочат, че световният пазар на здравословни и биологични храни би могъл да нараства средно с около 12 % годишно, като в някои региони като Азия и Латинска Америка темповете на растеж вероятно ще бъдат дори по-високи поради нарастващата средна класа и увеличаващото се търсене на здравословни храни.

Разбира се, всяка компания има своите плюсове и минуси, така че същото важи и за този сегмент, където има голяма част от ползите от инвестирането в тази компания, но има и недостатъци, за които трябва да се помисли.

Предимствата на UNFI включват:

  • Силна пазарна позиция: UNFI е един от най-големите дистрибутори на здравословни и органични храни в Северна Америка, което му дава конкурентно предимство.
  • Широка гама от продукти: UNFI предлага широка гама от хранителни продукти, която включва органични и натурални храни, специализирани храни за хора с хранителни алергии и здравословни храни.
  • Дългосрочни взаимоотношения с доставчици и клиенти: През годините UNFI е изградила стабилни взаимоотношения с доставчици и клиенти, което ѝ позволява да осигури стабилно предлагане и търсене на своите продукти и услуги.

Недостатъците на UNFI включват:

  • Висока задлъжнялост: Придобиването на Supervalu е довело до увеличаване на задлъжнялостта на компанията, което увеличава финансовия риск.
  • Чувствителност към промените в цените на стоките: Дружеството е чувствително към промените в цените на стоките, като например храните и горивата, което може да повлияе на оперативните му маржове.

Финанси и загуби на дружеството през 2019 г. и 2020 г.

В дългосрочен план дружеството се представя сравнително добре, като през последните 5 години отчита среден годишен ръст на приходите от 37 %. по отношение на нетната печалба дружеството също отбелязва възходяща тенденция в дългосрочен план, но не толкова ясно изразена, както в случая с приходите. нетната печалба на дружеството нараства със среден годишен темп от около 10 % през последните 5 години. UNFI отчита загуби през 2019 г. и 2020 г. Основните причини за тези загуби са

  • Придобиването на Supervalu: През 2018 г. UNFI придоби Supervalu, което увеличи дълга и разходите, свързани с придобиването и интеграцията. Тези разходи имаха отрицателно въздействие върху рентабилността на дружеството през следващите години.
  • По-високи оперативни разходи: Дружеството се сблъска с по-високи оперативни разходи, като например разходи за транспорт и съхранение, които оказаха отрицателно въздействие върху маржовете и рентабилността.
Графика на развитието на нетния марж на дружеството.

На пръв поглед от графиката можем да забележим, че дружеството има много ниски нетни маржове. Тези ниски маржове до голяма степен се дължат на естеството на дейността на дружеството. Просто и ясно, не можете да продавате ролка с марж от 100 %, просто не можете.

През второто тримесечие на фискалната 2023 г. United Natural Foods, Inc. (UNFI) отчете ръст на нетните продажби от 5,4% до 7,8 млрд. долара, дължащ се на увеличените продажби на многокатегорийни продукти, частни марки и професионални услуги. Въпреки това брутната печалба намаля с 6 млн. долара, нетната печалба спадна със 71,2% до 19 млн. долара, а коригираната EBITDA спадна със 17,7% до 181 млн. долара. Печалбата на акция спадна със 71,3% до 0,31 USD, а коригираната печалба на акция - с 42,6% до 0,78 USD. Компанията също така успя да намали нетния си дълг с 427 млн. долара, включително ползата от осребряването на вземанията.

Поглеждайки към баланса, компанията изглежда сравнително добре стабилизирана в краткосрочен план, с достатъчно текущи активи, за да покрие текущите си задължения. Въпреки това, когато разгледаме дългосрочните параметри, се вижда, че има доста голям свръхзадлъжнялост. Бързото нарастване на дългосрочния дълг се случва точно през 2019 г. и 2020 г., когато компанията осъществява придобиването на Supervalu. Оттогава насам, т.е. през последните 2 години, дългосрочният дълг отново бавно намалява.

Перспективи на ръководството

UNFI актуализира прогнозата си за 2023 г., като повиши очакванията за продажбите, но понижи прогнозата за рентабилността. Компанията оттегля и целите си за фискалната 2024 г. Програмата за трансформация на компанията е насочена към подобряване на оперативните резултати и рентабилността и планира да съчетае ръста на продажбите с по-ефективна и рентабилна платформа. Целта е да се спечели по-голям дял от основния адресируем пазар.

Главният изпълнителен директор на UNFI Санди Дъглас заяви, че по-ниската рентабилност през тримесечието се дължи на липсата на печалби от инфлация и ръст на запасите, които са били придобити преди това. Компанията работи по план за трансформация, който ще подпомогне подобряването на опита на клиентите и доставчиците и ще отстрани пропуските в цифровата и физическата си инфраструктура. Екипът на UNFI е напълно мотивиран да подобри възвръщаемостта на акционерите чрез плана за трансформация.

Заключение

Лично аз бих разглеждал компанията като по-дефанзивна опция за портфейла, като се има предвид естеството на нейния бизнес. Накратко, търсене на продуктите на компанията винаги ще има. От друга страна, не ми харесва големият дълг, който компанията е натрупала само заради придобиването. Налице са видими усилия за намаляване на този дълг. Дружеството е успяло да намали разходите си за лихви след придобиването, въпреки настоящото покачване на лихвените проценти, но е под въпрос как ще се развие бъдещето с лихвените проценти.

Другият проблем, който виждам тук, е рентабилността на дружеството. Дружеството има някак си стабилни маржове, но вместо ръст, виждаме спад. Лично аз съм любопитен да видя какъв план за трансформация ще предложи компанията и дали този план ще има положително въздействие върху рентабилността на компанията.

ОТКАЗ: Не съм финансов консултант и този материал не служи като финансова или инвестиционна препоръка. Съдържанието на този материал е с чисто информативен характер.


Предайте статията нататък или я запазете за по-късно.