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Análisis de Diamondback Energy: ¿ratón gris u oportunidad perfecta para los inversores en dividendos?

Hermes Juan Espino
6. 4. 2023
7 min read

Los productores de petróleo y las empresas energéticas lo están haciendo bien. Así que no está de más echar un vistazo más de cerca a dichas empresas. Esta vez sobre una candidata menos conocida.

Una visión general básica

Diamondback Energy $FANG+0.8% se centra en la producción de petróleo y gas en EE.UU., principalmente en el oeste de Texas y Nuevo México. Es uno de los mayores productores independientes de la zona. Diamondback está bien posicionada para el crecimiento dado su desarrollo no convencional y sus grandes reservas de petróleo y gas. Diamondback cuenta con un sólido balance y bajos costes, lo que refuerza su posición de tesorería libre y su resistencia a las caídas de los precios de las materias primas. Por ejemplo, el margen operativo fue del 49% en 2019, muy por encima de la media del sector.

Un riesgo clave es el descenso de los precios del petróleo y el gas, ya que el 85% de los ingresos de la empresa proceden de la venta de estas materias primas. En caso de un descenso prolongado de los precios, los resultados de Diamondback se verían afectados negativamente. Otros riesgos son el aumento de los costes de explotación, los cambios normativos y la responsabilidad medioambiental.

Sector

Diamondback Energy opera en el sector estadounidense del petróleo y el gas. Este sector incluye empresas dedicadas a la exploración, producción y comercialización de petróleo y gas. Se trata de un sector muy importante, aunque también cíclico, que depende en gran medida de la evolución de los precios del petróleo y el gas.

- Las petroleras independientes estadounidenses han atravesado un periodo de fuerte consolidación. Tras la crisis del petróleo de 2014, se produjo una oleada de quiebras y fusiones, por lo que el sector está ahora mucho menos fragmentado y es más eficiente. Sin embargo, sigue habiendo una fuerte competencia.

- Una tendencia clave es el desarrollo del petróleo y el gas de esquisto en Estados Unidos. La producción de esquisto está permitiendo a Estados Unidos alcanzar la independencia energética y convertirse en exportador neto de energía.

- Las petroleras independientes se enfrentan a una gran volatilidad de los precios de las materias primas, que se refleja en sus acciones y resultados financieros. Una caída del 50% en los precios del petróleo puede reducir los beneficios en más de un 80%. Los precios bajos pueden provocar un descenso de la inversión en exploración y producción, y por tanto del crecimiento. Las caídas de precios a largo plazo pueden amenazar la supervivencia de algunos productores.

- Las métricas clave en este sector son las reservas de petróleo y gas, los volúmenes de producción, los costes de explotación y el apalancamiento financiero. Las petroleras independientes con una elevada producción de esquisto, bajos costes y sólidos balances tienen ventaja.

- A pesar de su elevada volatilidad y riesgo, se trata de un sector con un importante potencial de crecimiento si los precios del petróleo y el gas se recuperan. Puede ser un sector atractivo para los inversores, pero requiere una selección de valores muy cuidadosa y el cumplimiento de determinados criterios financieros.

En general, el sector de las petroleras independientes estadounidenses es muy importante, pero también arriesgado. Sin embargo, presenta grandes oportunidades para las mejores empresas, especialmente con la revolución del petróleo de esquisto.

Competencia

La competencia de Diamondback Energy incluye tanto grandes empresas energéticas integradas como otros productores independientes de petróleo y gas. Por ejemplo:

- Pioneer Natural Resources $PXD+0.7% - uno de los mayores productores de petróleo de la cuenca del Pérmico, centrado en el fracking. Balance sólido y costes bajos. Las acciones han subido un 90% en los últimos 5 años.

- ConocoPhillips $COP-0.3% - una de las mayores petroleras independientes, produce aproximadamente 1,3 millones de barriles de petróleo al día. Se centra en la producción de esquisto de bajo coste en la cuenca del Pérmico. Las acciones han subido más de un 230% en los últimos 5 años, y el PER es ahora de 26.

- EOG Resources $OEG+8.1% - Petrolera independiente especializada, centrada principalmente en el petróleo de esquisto en EE.UU. (sobre todo en la cuenca del Pérmico y Bakken). Tiene unos costes muy bajos y un margen operativo del 55%. La acción ha subido un 90% en los últimos 5 años y el PER es de 17.

- Occidental Petroleum $OXY+0.0% - Petrolera integrada con una amplia cartera de activos en EE.UU., Oriente Medio y África. En la cuenca del Pérmico, se centra en la producción de esquisto mediante tecnología de recuperación mejorada.

- ExxonMobil $XOM+0.1% y Chevron $CVX+0.5% - las dos mayores petroleras que cotizan en bolsa, pero han ido a la zaga de los productores independientes puros en crecimiento de la producción en los últimos años. Ambas empresas están destinando más recursos a la cuenca del Pérmico, pero su producción crece más lentamente.

Finanzas

Situación actual

Además de los beneficios, Diamondback se ha forjado una reputación por mantener un alto rendimiento del capital mediante dividendos en un sector conocido por sus altos rendimientos del capital. En el último año, la empresa ha pagado regularmente tanto un dividendo base como un dividendo variable a todos los accionistas ordinarios.

En el último anuncio, Diamondback fijó el pago base en 80 céntimos por acción, lo que supone un aumento del 7% en el pago anual de 3,20 dólares. A este ritmo, el dividendo base rinde un 2,4%. Junto a esto, se declaró un dividendo variable de 2,15 $ por acción, con lo que el reparto total de dividendos para el 4T22 asciende a 2,95 $. El dividendo combinado, suponiendo que continúen los elevados pagos variables durante el resto del año, asciende a 11,80 $ por acción anualizados, con una rentabilidad del 8%.

Estos dividendos están respaldados por los buenos resultados financieros de la empresa en general. En el cuarto trimestre, Diamondback alcanzó una producción media diaria de 226,1 miles de barriles de petróleo al día, generando unos ingresos netos de 2.030 millones de dólares.

Los analistas del mercado petrolero están elevando sus perspectivas sobre el precio del petróleo en función de la oferta y la demanda. Por ejemplo, Goldman Sachs ha elevado su previsión para el crudo Brent (el precio de referencia mundial) en 5 dólares por barril, hasta 95 dólares a finales de año. El banco de inversión espera ahora que el precio del crudo Brent termine el año próximo en 100 dólares por barril, 3 dólares más que su anterior previsión.

Eso es bueno, porque el flujo de caja libre de Diamondback Energy, por ejemplo, aumentará significativamente con los precios del petróleo.

Ya tengo otro proxy en el sector, pero la empresa no me parece tan mala a primera vista. Como mínimo, seguiré observándola.

¿Y a usted? ¿Le gustan las FANG?

Descargo de responsabilidad: Esto no es en ningún caso una recomendación de inversión. Invertir en los mercados financieros es arriesgado y cada uno debe invertir en función de sus propias decisiones. Yo sólo soy un aficionado que comparte sus opiniones.

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