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Análisis de Delta Airlines: ¿la más fuerte entre las aerolíneas?

Nico Bustos
9. 4. 2023
6 min read

Delta Airlines es una conocida superpotencia del sector aéreo. Sin embargo, se ha visto duramente afectada por la pandemia y el apagón aéreo. ¿Podrán recuperarse? ¿Y con qué rapidez?

Delta Airlines $DAL-0.7% es una de las mayores aerolíneas de Estados Unidos. Fue fundada en 1924 y tiene su sede en Atlanta, Georgia. Delta opera más de 5.500 vuelos diarios a más de 300 destinos en 52 países de seis continentes. Sus principales centros de operaciones se encuentran en Atlanta, Detroit, Los Ángeles, Nueva York, Seattle y Salt Lake City.

La flota de Delta consta de más de 900 aviones de diversos tipos. Los modelos más comunes son los Boeing 717, 737, 757 y 767 y los Airbus A320, A330 y A350. Delta SkyMiles es el programa de viajero frecuente de Delta Airlines, uno de los más utilizados del mundo.

Sector

Delta Airlines opera en el sector de las aerolíneas de pasajeros. Se trata de un sector muy competitivo que se enfrenta a una serie de retos:

  • Fuerte competencia - Delta se enfrenta a la dura competencia de otras grandes aerolíneas estadounidenses como American Airlines, United Airlines, así como de compañías de bajo coste como Southwest y Spirit. Esto provoca una presión a la baja en precios y costes.
  • Altos costes de explotación - Las operaciones de las aerolíneas suponen un gran reto financiero debido al elevado coste de los aviones, el combustible, las tasas aeroportuarias y el mantenimiento. Esto plantea grandes exigencias de eficiencia y bajos costes.
  • Dependencia de los precios del petróleo - Los precios del combustible de aviación suponen una parte importante de los costes de las aerolíneas. Delta depende, por tanto, del precio del crudo y de los derivados del petróleo. Si el precio del petróleo sube, los beneficios de la aerolínea disminuyen.
  • Sensibilidad económica - El sector aéreo es sensible a los ciclos económicos. Durante las recesiones económicas, la gente viaja y gasta menos, lo que repercute negativamente en los ingresos y beneficios de las aerolíneas.
  • Regulación - El sector aéreo está sujeto a estrictas normas de seguridad y de otro tipo que imponen costes adicionales a las aerolíneas. La Autoridad de Aviación Civil (CAA) vigila estrictamente y sanciona cualquier infracción de la normativa.
  • Pandemias - Las pandemias de enfermedades pueden afectar profundamente a las compañías aéreas. Además, después de la de la covida que asustó al mundo y ahora todo el mundo recordará.

Competencia

La competencia de Delta Airlines incluye principalmente a las otras grandes aerolíneas estadounidenses (las Tres Grandes):

  • American Airlines - la mayor aerolínea del mundo por número de pasajeros. Opera una extensa red de rutas en EE.UU., Canadá, el Caribe y América Latina. Su capitalización bursátil ronda los 12.000 millones de dólares.
  • United Airlines: tercera compañía aérea estadounidense. Vuela a más de 360 destinos en más de 60 países. Su capitalización bursátil es de 23.000 millones de dólares.

Entre los competidores de Dalta figuran también:

Aerolíneas de bajo coste como Southwest Airlines $LUV-4.4% y Spirit Airlines. Estas aerolíneas han conseguido atraer pasajeros gracias a sus tarifas más bajas.

En general, se trata de un entorno muy competitivo. La clave del éxito de las aerolíneas es la capacidad de ofrecer precios bajos, un servicio de calidad, una amplia red de conexiones y la fidelidad de los clientes. En los últimos años, el mercado estadounidense se ha consolidado mediante fusiones (Delta se fusionó con Northwest Airlines, American con US Airways), lo que ha reforzado a los grandes operadores.

Situación actual

DAL comunicó unos resultados muy impresionantes para 2022. A 31/12/2022, DAL tenía unos ingresos de 50.000 millones de dólares, superando sus ingresos pre-COVID de 47.000 millones de dólares y creciendo un 69% respecto al año anterior. DAL también comunicó un enorme aumento del EBITDA, pasando de -6.000 millones de dólares en 2021 a 5.600 millones de dólares en 2022.

El EBITDA de DAL se está recuperando. Fuente

Aunque la compañía tiene importantes pagos fijos, ha demostrado que los ingresos están empezando a estabilizarse y los beneficios están volviendo, por lo que no debería tener problemas para pagar su deuda.

El diente de Covid es claramente evidente

Además, DAL está dominando a la competencia. Si observamos un análisis por pares, DAL supera a todos sus competidores en ingresos LTM, EBIT y EBITDA.

Tras el levantamiento de las restricciones de viaje en el marco del programa COVID, la gente empezó a viajar y a utilizar de nuevo los billetes de avión. La reciente presentación de DAL a los inversores detallaba el siguiente gráfico de tendencias a largo plazo del transporte aéreo. El aumento de los ingresos de las aerolíneas en relación con el PIB es un indicador de que las acciones de las aerolíneas están volviendo a la normalidad.

Esta métrica es increíblemente útil para determinar la demanda futura asociada a la industria aérea. Suponiendo que DAL sea capaz de captar la misma cuota de ingresos que en el pasado, el aumento del 0,8% al 1,2% del PIB indica una fuerte demanda del sector aéreo en el futuro. Dado que DAL ha liderado a la competencia en términos de ingresos y rentabilidad en los últimos doce meses, no debería tener problemas para superar la tasa de crecimiento implícita del -12% en los próximos 5 años.

En general, las acciones de Delta parecen baratas según varios indicadores. La aerolínea cotiza a sólo 7 veces los beneficios futuros probables y a 6 veces el EBITDA futuro. La media del sector es 17,5 veces los beneficios futuros previstos y 11 veces el EBITDA.

Esta aerolínea cotiza a casi 6 veces las estimaciones de beneficios para 2024, lo que es muy barato. Teniendo en cuenta que Delta está aumentando sus ingresos a un ritmo de dos dígitos. Delta también está muy bien capitalizada en la actualidad, con 6.530 millones de dólares en efectivo y 6.360 millones de dólares en flujo de caja operativo.

Al igual que con $LUV-4.4% - no estoy buscando un representante en este sector para la cartera, pero Delta parece ser uno de los mejores representantes en este sector - especialmente debido a su fuerte posición financiera y perspectivas.

¿Y usted? ¿Tiene algún representante entre las compañías aéreas? ¿Cuál y por qué?

Descargo de responsabilidad: Esto no es en absoluto una recomendación de inversión. Invertir en los mercados financieros es arriesgado y cada cual debe invertir en función de sus propias decisiones. Yo sólo soy un aficionado que comparte sus opiniones.

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