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Analyse von Southwest Airlines: eine der wenigen Fluggesellschaften, die eine Dividende anbieten

Didi Hintzen
10. 4. 2023
6 min read

Die Fluggesellschaft hat 5 schwierige Jahre hinter sich. Erst die globale Abriegelung und dann die hohe Inflation, die viele Menschen vom Reisen abgehalten hat. Trotzdem scheint es einigen Fluggesellschaften gut zu gehen. Werden sie dies auch weiterhin tun?

Southwest Airlines $LUV+0.7% ist eine amerikanische Billigfluggesellschaft mit Sitz in Dallas. Sie wurde 1967 gegründet und ist, gemessen an der Zahl der beförderten Passagiere, die größte Billigfluggesellschaft der Welt.

Southwest hat mit die niedrigsten Kosten pro Sitzplatz in der Branche und ist dank seiner effizienten Abläufe und seines einfachen Betriebsmodells in der Lage, niedrige Tarife anzubieten. Southwest hat einen sehr treuen Kundenstamm, der niedrige Tarife, ein tolles Kundenerlebnis und kostenloses Gepäck schätzt.

Southwest verfügt außerdem über eine solide Bilanz und erwirtschaftet einen starken operativen Cashflow, der es dem Unternehmen ermöglicht, in Wachstum zu investieren und in schwierigen Zeiten finanziell stabil zu bleiben. Southwest operiert nur innerhalb der USA, und seine Flugrouten konzentrieren sich auf kleinere Städte und regionale Flughäfen. Ein internationales Streckennetz und Langstreckenflüge sind nicht vorhanden.

Sektor

Southwest Airlines ist im Luftverkehrssektor tätig, insbesondere im Kurz- und Mittelstreckensegment. Dieser Sektor zeichnet sich durch die folgenden Merkmale aus:

Es handelt sich um eine traditionell wettbewerbsintensive Branche mit geringen Gewinnspannen. Southwest Airlines gehört zu den wettbewerbsfähigen Low-Cost-Carriern, die versuchen, ihre Preise deutlich unter denen ihrer Konkurrenten zu halten.

Erhebliche saisonale Schwankungen und Faktoren wie der Ölpreis, die wirtschaftliche Lage oder Ereignisse wie Terroranschläge beeinflussen die Nachfrage. Diese Instabilitäten haben einen erheblichen Einfluss auf die Leistung der Unternehmen in diesem Sektor.

Das Wachstum des Segments der Billigfluggesellschaften in den letzten Jahrzehnten hat zu einer besseren Zugänglichkeit von Flugreisen für die breite Masse und zur Ausweitung des Kurzstreckenflugverkehrs geführt. Dieser Trend wurde durch das schnelle Wachstum von Southwest Airlines angeheizt. Das Unternehmen hat hohe Fixkosten, insbesondere für eine moderne Flugzeugflotte, was dazu führt, dass die Auslastung der Flüge hoch sein muss, um die Rentabilität zu gewährleisten.

Wettbewerb

American Airlines $AAL+0.1%: Eines der größten Unternehmen der Branche, das eine große Flotte von Flugzeugen betreibt und eine Vielzahl von Strecken bedient. Die Preise liegen leicht über denen von Southwest Airlines.

Delta Air Lines $DAL+1.2%: Eine weitere große traditionelle Fluggesellschaft mit einer modernen Flotte. Bietet ein breites Streckennetz einschließlich Langstrecken an. Die Preise liegen im Bereich des Marktdurchschnitts.

United Airlines $UAL+0.1%: Große Fluggesellschaft, die wie ihre Konkurrenten ein breites Streckennetz einschließlich Interkontinentalflügen anbietet. Preise und Service entsprechen dem Marktdurchschnitt.

JetBlue $JBLU-2.7%: Eine Billigfluggesellschaft mit einer modernen Flotte, die hauptsächlich auf Strecken an der Ostküste der USA operiert. Die Preise sind mit denen von Southwest Airlines vergleichbar. Stellt die größte Bedrohung für Southwest Airlines dar.

Spirit Airlines $SAVE+3.9%: Führt die billigsten Flüge in den USA durch, mit extrem niedrigen Preisen, aber auch relativ begrenztem Service. Kein direkter Konkurrent von Southwest Airlines, kann aber die Preisgestaltung auf dem Markt beeinflussen.

Southwest Airlines hat den Vorteil einer langjährigen Erfahrung in diesem Segment, einer stabilen Finanzlage und einer Low-Cost-Strategie mit einem hervorragenden Preis-Leistungs-Verhältnis. Die Fähigkeit des Unternehmens, flexibel auf Wettbewerb und Kundennachfrage zu reagieren, trägt zu seinem Erfolg bei.

Derzeitige Lage

Angesichts der Tatsache, dass das Unternehmen seinen Nettogewinn voraussichtlich nicht stärker steigern wird als andere Fluggesellschaften, ist es schwer zu verstehen, warum die Multiplikatoren so hoch sind.

Wenn das Unternehmen seine Einnahmen schneller als seine Konkurrenten steigert und schließlich einen Punkt erreicht, an dem es ähnliche Gewinnspannen wie diese Konkurrenten hat, wird es diese Unternehmen wahrscheinlich beim Gewinn je Aktie übertreffen - und damit ein höheres KGV rechtfertigen.

Der Gewinn pro Aktie ist in letzter Zeit nicht gerade hoch gewesen. Quelle

Southwest hat seine Bruttomargen noch nicht wieder auf ein ähnliches Niveau wie vor der Pandemie gebracht. Derzeit liegt die Bruttomarge des Unternehmens bei etwa 25 %, während sie im Jahr 2019, also ein ganzes Jahr vor der weltweiten Pandemie, bei knapp über 31 % lag.

Die Marge liegt bei rund 25 %, Quelle.

Die Flugpreise tragen am meisten dazu bei, und es ist unklar, ob die Flugpreise nach dieser langen Inflationsphase, die wir erleben, weiter steigen werden. Auch die Betriebskosten wurden durch die hohe Inflation in Mitleidenschaft gezogen, und die Lohnerhöhungen werden sich auch längerfristig auf die Betriebskosten auswirken.

Die Einnahmen sind 2022 um 50,8 % höher als 2021 und die Betriebskosten steigen im gleichen Zeitraum um 46,4 %. Es ist jedoch bemerkenswert, dass das Unternehmen im vergangenen Jahr ungefähr die gleiche Höhe an Einnahmen verzeichnete, die Betriebskosten jedoch aufgrund von Faktoren wie Lohninflation, allgemeiner Inflation, höheren Wartungskosten und anderen Faktoren um 20 % niedriger waren.

Das KGV ist wirklich hoch

Im Vergleich zu den Wettbewerbern wird zwar ein etwas schnelleres Umsatzwachstum prognostiziert, aber die Umsatzkosten und Betriebskosten bleiben höher als bei den Wettbewerbern, was zu einem geringeren Wachstum des Nettogewinns führt.

Trotzdem sind die Analysten positiv gestimmt. Quelle

Die Bilanz von Southwest ist einzigartig stark, weil die Bilanz des Unternehmens stärker ist als die anderer großer Fluggesellschaften wie Delta, United und American Airlines.
Vergleicht man die gesamten langfristigen Nettoschulden von American, United, Delta und Southwest Airlines, so ist Southwest das einzige Unternehmen mit einer negativen Zahl, was bedeutet, dass das Unternehmen keine Nettoschulden hat. Im Gegensatz zu United, Delta und American Airlines ist die Cash-Position von Southwest um 4,2 Milliarden Dollar höher als die Gesamtverschuldung, was die Stärke der Bilanz von Southwest zeigt.

Dank seiner starken Bilanz und seiner operativen Margen ist Southwest eine der wenigen Fluggesellschaften, die eine Dividende ausschüttet - und zwar 1,14 %.

Allerdings ist die Geschichte des Unternehmens ein wenig wilder. Quelle

Nicht nur prognostizieren mehr Fluggesellschaften ein starkes Nachfrageumfeld für 2023, sondern auch der Ölpreis tendiert nach unten. Außerdem verfügt Southwest Airlines im Vergleich zu United, American und Delta Air Lines über die stärkste Bilanz, was dem Unternehmen mehr Spielraum gibt, sich weiterhin auf die Modernisierung seiner Flotte auf ein neues und effizientes Modell zu konzentrieren, anstatt hochverzinsliche Schulden zu tilgen.

Ich persönlich bin nicht auf der Suche nach einem Kandidaten in diesem Sektor - aber LUV scheint mir aus mehreren Gründen ein interessanter Kandidat zu sein.

Wie sieht es bei Ihnen aus? Haben Sie einen Vertreter unter den Fluggesellschaften? Welche und warum?

Disclaimer: Dies ist keineswegs eine Anlageempfehlung. Es handelt sich lediglich um meine Zusammenfassung und Analyse auf der Grundlage von Daten aus dem Internet und anderen Quellen. Investitionen in die Finanzmärkte sind riskant, und jeder sollte seine eigenen Entscheidungen treffen. Ich bin nur ein Amateur und teile meine Meinung.

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