Analiză Amercian Airlines: este cea mai mare companie aeriană o alegere bună după pandemie?

După lowcostul Southwest Airlines și gigantul Delta Airlines urmează American Airlines, care se mândrește cu cea mai mare cotă de piață. Mai mult, aceasta are un discount semnificativ față de concurenții săi. Care este motivul pentru care se întâmplă acest lucru?

Amercian Airlines $AAL+0.1% este una dintre cele mai mari companii aeriene din lume. AAL a înregistrat o pierdere în 2020 din cauza impactului COVID-19, dar în rest a înregistrat profituri pe termen lung. Înainte de criză, veniturile, rezultatele operaționale și numerarul liber din operațiuni erau în creștere. Creșterea veniturilor a fost de aproximativ 5% pe an. Marjele operaționale au fost aproape de 10% în ultimii ani. Este un gigant stabil, dar perspectivele de creștere au fost limitate de concurență și de impactul evident al pandemiei.

Este unul dintre așa-numiții "Big Three", alături de Delta Air Line $DAL-0.3% și United Airlines. Acestea operează sub marca principală American Airlines și alte filiale, cum ar fi American Eagle și Envoy Air. Acestea operează o rețea de zboruri pe distanțe lungi între SUA și Europa, Orientul Mijlociu, Asia și America Latină.

Acestea operează în peste 230 de locații din 53 de țări și teritorii. Are aproximativ 130.000 de angajați, inclusiv 43.000 de angajați sezonieri.

Avantajele competitive ale American Airlines constau în mărimea sa, în rețeaua densă de conexiuni și în flota sa modernă. Strategiile cheie includ investiții în conexiuni rapide la internet la bord și un lounge pentru clienții premium. De asemenea, compania își modernizează flota, își consolidează parteneriatele și caută să reducă costurile de operare.

Sector

Industria companiilor aeriene, care include American Airlines, este un sector foarte ciclic, care depinde în mare măsură de economia globală și de nivelul călătoriilor.

Pandemia COVID-19 a avut un impact catastrofal asupra industriei aeriene, inclusiv o scădere a numărului de mile parcurse de pasageri și a veniturilor de peste 60-90%. Impactul asupra creșterii veniturilor și a profitului este de așteptat să fie resimțit de companiile aeriene până în 2021. Restabilirea încrederii în turism va fi esențială pentru redresare.

Sectorul companiilor aeriene are o concurență puternică, inclusiv în rândul celor mai mari companii aeriene, cum ar fi American Airlines, Delta Air Lines, United Airlines, Southwest Airlines și JetBlue Airways. Prin urmare, prețurile biletelor sunt adesea sub presiune, ceea ce limitează marjele de profit. Cererea de transport aerian este strâns legată de creșterea economică, de ocuparea forței de muncă și de veniturile personale. Prețurile combustibilului pentru aviație reprezintă, de asemenea, o parte semnificativă din costurile companiilor aeriene, astfel încât creșterea prețurilor petrolului crește costurile de operare.

Sectorul trece printr-o transformare digitală, care include investiții în automatizare, o integrare mai strânsă cu alte moduri de transport și experiențe personalizate pentru pasageri. Aceste noi tehnologii vor necesita investiții semnificative, ceea ce va crește riscul financiar.

În pofida provocărilor sale, este probabil ca sectorul transportului aerian să continue să crească, la fel ca și comerțul și mobilitatea la nivel mondial. Sectorul transportului aerian rămâne un sector ciclic care oferă atât oportunități, cât și riscuri, în funcție de economia mondială și de prețul petrolului.

Concurență

Delta Air Lines $DAL-0.3% este a doua cea mai mare companie aeriană din SUA și are sediul central în Atlanta. DAL are o dimensiune și o arie de acoperire similare cu AAL. DAL a avut o performanță mai bună decât AAL în timpul crizei COVID-19 datorită poziției sale financiare mai puternice. De asemenea, DAL se concentrează mai mult pe călătoriile premium.

United Airlines $UAL-0.3% este a treia cea mai mare companie aeriană din SUA și are sediul central în Chicago. UAL are o rețea globală extinsă, cu hub-uri în Hong Kong, Londra și Amsterdam. UAL a fost puternic afectată de criza COVID-19 și a trebuit să întreprindă o restructurare semnificativă pentru a supraviețui. Cu toate acestea, își recuperează operațiunile mai repede decât AAL.

Southwest Airlines $LUV-2.0% este cea mai mare companie aeriană low-cost din SUA, cu sediul central în Dallas. LUV oferă zboruri low-cost pe întreg teritoriul SUA. LUV este mai puțin dependentă de călătoriile internaționale și de afaceri și a fost mai puțin afectată de criza COVID-19. Este probabil ca modelele low-cost să câștige cotă de piață mai rapid după pandemie.

- JetBlue Airways $JBLU-1.3% este o companie aeriană regionalizată cu sediul în Boston. JBLU se concentrează pe călătoriile pe coasta de est a SUA și în Caraibe. JBLU a fost puternic afectată de pandemia COVID-19, dar a reușit să își păstreze lichiditățile datorită poziției sale financiare solide. Odată ce călătoriile își vor reveni, JBLU ar putea câștiga cotă de piață, dar va continua să se confrunte cu o concurență puternică.

Situația actuală

Din păcate, rezultatele AAL nu sunt atât de orbitoare. În timpul uneia dintre cele mai bune piețe de creștere, m-aș fi așteptat cu adevărat ca vânzările lor să decoleze în perioada 2014-2018, dar nu s-a întâmplat așa.

Câștigurile pe acțiune s-au aplatizat și ele în ultimul deceniu. După cum am văzut din nou, este extrem de dificil pentru companiile aeriene să țină costurile sub control. Covid-19 a fost o dublă lovitură pentru companiile aeriene, deoarece veniturile au scăzut, dar când vine vorba de operațiunile companiilor aeriene, este dificil să se țină în frâu costurile atât de repede.

Toate acestea s-au reflectat bine în prețul acțiunilor. Randamentele sale din ultimul deceniu sunt de -30%, iar scăderea maximă a fost în momentul de vârf al pandemiei, când multe companii aeriene ar fi putut fi amenințate cu falimentul.

Acțiunile American Airlines au capitaluri proprii negative, ceea ce înseamnă că datorează mai mult decât are. Pandemia i-a afectat foarte mult și, deși se întrevede o redresare în 2022 2023, mai are încă un drum lung de parcurs pentru a ieși din această gaură financiară.

Dacă ne uităm mai atent, lucrurile nu erau atât de grozave nici înainte. De asemenea, în 2018, capitalul lor a intrat în teritoriu negativ. Atunci, CEO-ul său a spus că a avut cel mai dificil trimestru din istorie.

Dar s-ar putea să nu fie un lucru rău. Linia de jos este că linia aeriană tradițională are o mulțime de datorii, care se datorează parțial faptului că a cumpărat o mulțime de avioane înainte de Covid. American Airlines și-a îndeplinit deja jumătate din obiectivul său de a-și reduce nivelul total al datoriei cu 15 miliarde de dolari până la sfârșitul anului 2025.

Deși este puțin probabil ca această cifră să se repete anul viitor, analiștii estimează că linia aeriană va câștiga doar 1,56 dolari în 2023, estimarea pentru trimestrul 4 fiind de doar 0,30 dolari. Cu cât mai multe venituri obține American Airlines acum, cu atât mai mult flux de numerar va genera compania aeriană pentru a plăti datoria pentru a reduce costurile cu dobânzile și a crește profiturile în viitor.

Cheltuielile nete cu dobânzile au atins un vârf de aproape 500 de milioane de dolari pe trimestru la mijlocul anului 2021. American Airlines a cheltuit doar 423 de milioane de dolari pe cheltuieli nete cu dobânzile în T4'22, în timp ce veniturile din dobânzi au urcat la 110 milioane de dolari.

Compania aeriană poate economisi încă jumătate din această cheltuială cu dobânzile prin simpla revenire a costurilor trimestriale la nivelurile de dinainte de Covid, de peste 200 de milioane de dolari. Cu 715 milioane de acțiuni diluate aflate în prezent în circulație, doar creșterea cheltuielilor cu dobânzile va avea un impact asupra câștigurilor pe acțiune de peste 1 dolar pe an.

Compania aeriană va folosi marea majoritate a fluxului său de numerar liber în următorii ani pentru a rambursa sume semnificative din datorie. Odată ce American Airlines va reduce datoria, compania va crește venitul net prin reducerea cheltuielilor cu dobânzile. Pe măsură ce nivelul datoriilor scade, conducerea va avea probabil mai multă încredere să achite și mai multe datorii din reducerea soldurilor de numerar excedentare.

American Airlines nu se află într-o situație bună, dar, presupunând că poate schimba cu adevărat această situație, ar putea avea potențial. Fie și numai pentru motivul că $AAL+0.1% este în prezent semnificativ mai ieftină în comparație cu media pieței.

Disclaimer: Aceasta nu este în niciun caz o recomandare de investiții. Acesta este pur și simplu rezumatul și analiza mea bazată pe date de pe internet și din alte surse. Investițiile pe piețele financiare sunt riscante și fiecare ar trebui să investească în funcție de propriile decizii. Eu sunt doar un amator care își împărtășește opiniile.