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Anna Píchová: Creo que llegará el momento adecuado para aumentar la posición en Microsoft

Daniel Rodriquez
12. 4. 2023
6 min read

En esta entrevista, la analista Anna Píchová evalúa los mercados bursátiles en 2023 y sus apuestas por líderes tecnológicos como Microsoft. En cuanto a las inversiones, sigue viendo oportunidades para elegir empresas de calidad como $Teck-0.5% Resources, que ha incorporado recientemente a su cartera.

Anna Píchová

Anna Píchová es analista principal de renta variable en Cyrrus Investment Group (Cyrrus es una empresa de inversión fundada en 1995 que se dedica a la negociación de valores y a la gestión de inversiones de clientes).

Después de menos de medio año tenemos aquí nuestra segunda entrevista, Anna, me gustaría preguntarte, ¿cómo valoras los acontecimientos de 2023 en los mercados de valores hasta ahora? ¿Está evolucionando la situación como esperabas?

La situación en el primer trimestre fue más optimista de lo que esperaba. Esto fue especialmente cierto a principios de este año. Las valoraciones también han subido a niveles ligeramente más altos de lo que tendría sentido dado el nivel de los tipos de interés. Sin embargo, no me sorprende la mayor volatilidad de las últimas semanas, que es consecuencia del nerviosismo general, en el que todo el mundo espera una desaceleración y una recesión, pero hasta ahora los datos macroeconómicos han sido sólidos. Sin embargo, la situación sigue siendo muy favorable para la selección de valores y algunos títulos pueden adquirirse a precios interesantes.

¿Cree que la última subida de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal ha sido un acierto teniendo en cuenta lo que está ocurriendo en el sector bancario?

Creo que la subida de tipos ha sido acertada. La estabilidad del nivel de precios es uno de los objetivos de la Fed y la señal que envía es, en mi opinión, la correcta. Como sugieren las cifras, persisten las presiones sobre los precios, especialmente en los servicios, por lo que es necesario seguir amortiguando la economía. Los problemas de un banco, causados por una mala gestión del riesgo y de la liquidez, no deben hacer que se desvíe del cumplimiento de su mandato.

¿Cómo ve en general la situación en torno a estos bancos con problemas?

La situación es un recordatorio del importante papel que desempeña la confianza en el mundo financiero. También fue una especie de prueba de la preparación de los reguladores que, en mi opinión, manejaron bien toda la situación. Su pronta intervención, tanto con SVB como con CS, ayudó a la situación en su conjunto.

En su opinión, ¿dónde se puede encontrar refugio en estos tiempos de incertidumbre, dónde se pueden colocar los fondos sobrantes?

Si percibimos los tiempos como inciertos y tenemos aversión al riesgo, todavía existe la opción de aprovechar los tipos de interés más altos y utilizar los ahorros o los depósitos a plazo fijo. También podemos utilizar los depósitos remunerados si estamos esperando una oportunidad de inversión adecuada en una de nuestras empresas/sectores preferidos. Por lo demás, otros métodos y opciones dependen siempre de cada inversor y del enfoque que dé a su cartera. En cuanto a mi enfoque en general, no he cambiado de estrategia, por lo que la respuesta sigue siendo la misma que la última vez que hablamos. Así que sigo con las inversiones habituales, con sólo algunos cambios menores en la composición de la cartera. He vendido acciones de BMW y hace unas semanas incluí en la cartera a la minera Teck Resources.

Microsoft también ha subido mucho desde nuestra última conversación (concretamente de 236 $ a los 282 $ de hoy). ¿Terminó sobrecomprado?

Al final, no hice sobrecompra y no aumenté la posición, estaba lidiando principalmente con un cambio de broker. Creo que ya llegará el momento de aumentar la posición.

Sin duda debe estar contento de ver los elogios y el potencial que se mencionan en relación con ChatGPT. ¿Cree que Microsoft podría ser un actor dominante con la IA?

Microsoft fue el primero en lanzar un producto que no tiene parangón y en esto ha quemado el charco para muchos. Algunos siguen viendo a Microsoft como una empresa "heredada" que no tiene nada que ofrecer y no innova. Sin embargo, en mi opinión esta narrativa no es válida desde hace muchos años y los últimos movimientos de Microsoft lo demuestran. Con la rápida integración de ChatGPT en Bing, Microsoft se ha asegurado una posición interesante en el campo de la IA. Ya está demostrando que ChatGPT debería utilizarse ampliamente en determinados sectores, por lo que las empresas querrán utilizar esta tecnología. Dado que muchas de estas empresas ya utilizan productos de Microsoft, también tomarán esta solución de Microsoft. La inteligencia artificial no puede prescindir de la potencia de cálculo, por lo que una mayor demanda de Azure irá de la mano. Esto reforzará la posición de la empresa en el mercado. Así que creo que Microsoft puede convertirse en un actor dominante con la IA. Me gustaría señalar aquí que esta moneda también tiene dos caras. En este caso, un mayor gasto e inversión en potencia informática por parte de Microsoft.

¿Está perdiendo Microsoft frente a sus competidores (por ejemplo, Google) en este aspecto?

En parte sí: en mi opinión, Microsoft tiene una situación y una posición de mercado ligeramente mejores. Sin embargo, incluso Google tiene IA no sólo en la forma del chatbot Bard, sino que también la utiliza en la búsqueda y en el diseño de mensajes, donde sin duda está más avanzado. Lo que es interesante es el enfoque diferente, con cada empresa tomando un camino diferente - Microsoft a través de la inversión en OpenAI y un producto casi terminado, mientras que Google va por la ruta de auto-desarrollo.

¿Tiene un precio objetivo para $MSFT-3.4% en el que le gustaría vender, o es simplemente una inversión a largo plazo sin expectativas precisas?

Tengo un precio objetivo basado en DCF para Microsoft, pero Microsoft es para mí una inversión a largo plazo en un horizonte más largo que el que capta el precio objetivo. Por lo tanto, no me planteo vender en la situación actual y con la gestión actual de la empresa.

  • ¿Le ha gustado la entrevista de hoy? Si es así, no deje de seguirnos, mi invitada de hoy ha sido Anna Píchová.

Tenga en cuenta que no se trata de asesoramiento financiero.


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