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CSX Corporation: líder del transporte ferroviario con potencial de crecimiento a largo plazo

Daniel Rodriquez
13. 4. 2023
7 min read

CSX Corporation es una de las mayores empresas ferroviarias de Norteamérica, con un crecimiento constante y sólidos fundamentos financieros. La empresa explota una extensa red ferroviaria en el este de EE.UU. que le permite transportar eficientemente una amplia gama de productos. Buenos resultados, un sólido balance, márgenes decentes y un precio de las acciones probablemente infravalorado: eso es CSX Crosporation.

CSX Corporation $CSX+0.8% es una de las mayores compañías ferroviarias de Estados Unidos. Opera una extensa red ferroviaria en el este de EE.UU., conectando 23 estados y el Distrito de Columbia. La empresa se fundó en 1980 y tiene su sede en Jacksonville (Florida).

CSX se centra en el transporte ferroviario de mercancías y transporta una amplia gama de productos, desde carbón y productos químicos hasta automóviles y bienes de consumo. Posee y explota aproximadamente 21.000 millas de vías, lo que la convierte en la tercera mayor red ferroviaria de Estados Unidos.

Las principales ventajas competitivas de CSX son su amplia infraestructura ferroviaria, la eficacia de sus operaciones y la diversificación de su clientela. En los últimos años, la empresa ha mejorado significativamente su eficiencia operativa a través de su proyecto "Scheduled Railroading". Este proyecto se ha centrado en optimizar la programación, reducir el inventario de vagones y locomotoras y alargar las composiciones de trenes. Esto ha permitido a CSX reducir costes y aumentar los márgenes operativos.

Los principales riesgos para CSX son la competencia del transporte por carretera y por vía navegable y las posibles desaceleraciones económicas. A medida que se desarrolla la red de carreteras, el ferrocarril pierde importancia para el transporte de determinadas mercancías. Además, el sector de la industria pesada al que CSX presta servicio suele estar más expuesto a las recesiones.

CSX Corporation es una de las empresas más importantes del sector ferroviario de mercancías de Estados Unidos. Con su amplia infraestructura, eficiencia operativa y sólida base de clientes, la empresa está bien posicionada para mantener esta posición en el futuro.

Aquí puede ver a qué parte de EE.UU. presta servicio.

Finanzas

Los ingresos de la empresa han crecido en los últimos años, un 25% en los últimos 4 años. En 2022, alcanzarán casi los 15.000 millones de dólares.

El coste de las ventas está creciendo más despacio que los ingresos, lo que se traduce positivamente en los márgenes de beneficio. En los últimos 4 años, el coste de las ventas ha crecido un 28%, mientras que el beneficio bruto lo ha hecho un 36%. Los márgenes de explotación han pasado del 41% al 49%. Esto demuestra que CSX está consiguiendo reducir costes y aumentar la eficiencia.

La empresa ha mostrado unos beneficios de explotación constantes, que han crecido un 33% en los últimos 4 años hasta casi 6.000 millones de dólares. Los ingresos netos crecen aún más rápido, un 35% en el mismo periodo hasta 4.200 millones de dólares.

CSX tiene un sólido balance con amplia liquidez y bajos niveles de deuda. El ratio de deuda total sobre fondos propios es del 30% y el ratio de deuda neta sobre EBITDA es de 1,5 veces. La empresa genera constantemente flujo de caja libre, que utiliza para invertir en crecimiento, adquisiciones y aumento de dividendos.

En general, los resultados financieros de CSX son muy positivos. La empresa muestra un crecimiento constante de los ingresos y los beneficios, unos ratios financieros saneados y genera fondos suficientes para invertir en un mayor crecimiento. Si esta tendencia se mantiene, CSX tiene potencial para aumentar el valor para el accionista en el futuro.

Balance financiero

La empresa tiene unos activos en constante crecimiento, que han aumentado un 9% en los últimos 4 años hasta alcanzar los 42.000 millones de dólares. La principal partida del activo es el inmovilizado material (ferrocarriles, vehículos) valorado en 33.000 millones de dólares.

El pasivo total crece más lentamente que el activo. A 31 de diciembre de 2022, ascendían a 29.000 millones de dólares, lo que supone un aumento del 11% en 4 años. La principal partida del pasivo son los préstamos y empréstitos a largo plazo.

Los fondos propios han crecido un 16% en 4 años, hasta los 13.000 millones USD. La empresa muestra un nivel relativamente bajo de apalancamiento financiero, con un ratio deuda total/fondos propios del 30%. El flujo de caja operativo cubre 8 veces el pago de intereses de la deuda.

CSX tiene una amplia liquidez con un capital circulante de 1.400 millones de dólares y una tesorería de 1.200 millones. El flujo de caja libre se utiliza principalmente para invertir en el desarrollo de infraestructuras, amortizar deuda y aumentar los dividendos.

La posición de tesorería neta (excluidas las inversiones financieras a corto plazo) es de 813 millones de dólares. La relación entre deuda neta y EBITDA es baja, de 1,5 veces. Esto demuestra que la empresa no está sobreapalancada y tiene suficiente flexibilidad para seguir financiando inversiones.

Flujo de caja

La empresa ha venido generando de forma constante un fuerte flujo de caja operativo, que ha crecido un 16% en los últimos 4 años hasta alcanzar los 5.600 millones de dólares. Esto demuestra la capacidad de CSX para convertir eficazmente los beneficios en efectivo.

El flujo de caja de inversión es negativo, ya que la empresa invierte continuamente en la renovación y el desarrollo de la infraestructura ferroviaria. En los últimos años, las inversiones han sido de unos 2.000 millones de dólares anuales.

El flujo de caja financiero también es negativo, ya que la empresa amortiza deuda y devuelve capital a los accionistas mediante dividendos y recompra de acciones. En 2022, esto representó una salida de 3.800 millones de dólares.

El flujo de caja libre después de inversiones y amortizaciones de deuda fue de 3.500 millones de USD en 2022, lo que indica la capacidad de la empresa para generar fondos más allá de las necesidades operativas actuales.

El fortísimo flujo de caja de CSX demuestra la fortaleza financiera de la empresa y le permite financiar inversiones de crecimiento sin depender excesivamente de la deuda externa. Considero que la capacidad de generar un importante flujo de caja libre a largo plazo es una de las mayores ventajas competitivas de CSX.

CSX tiene una capitalización bursátil de casi 61.000 millones de dólares. Sus acciones cotizan actualmente a un PER de 15,5, ligeramente por debajo de la media del índice S&P 500. El modelo de descuento de dividendos (DDM), con una rentabilidad exigida del 9% y un crecimiento de los dividendos del 6%, muestra un valor intrínseco de 38 dólares por acción. El modelo multifactorial de renta variable (FFM), con una beta de 1,2, una prima de mercado del 6% y un tipo sin riesgo del 2%, sugiere un valor razonable de 37 $. La media de los dos modelos es de 38 dólares, lo que representa un potencial alcista del 26% de la cotización.

Laempresa tiene un crecimiento constante de los ingresos de alrededor del 5% anual y unos márgenes operativos de alrededor del 40%, generando un fuerte flujo de caja que cubre tanto las inversiones de crecimiento como los reembolsos de deuda y las distribuciones a los accionistas. Su endeudamiento es relativamente bajo, con una ratio deuda/capital de 1,4 veces y una deuda neta/EBITDA de 1,2 veces.

Se espera que el crecimiento de los beneficios por acción se sitúe en torno al 9% anual en los próximos 5 años. La empresa está aumentando su dividendo, que actualmente rinde un 1,5%. También está llevando a cabo recompras de acciones, lo que repercute positivamente en los beneficios por acción.

  • Así que valoro muy positivamente la empresa, y si no hubiera invertido en $UNP-0.3%, probablemente me decantaría por CSX.

Predicciones de los analistas

Los 25 analistas que ofrecen previsiones de precios a 12 meses para CSX Corp tienen un objetivo medio de 35,00, con una estimación alta de 39,00 y una estimación baja de 24,00. La estimación mediana representa una revalorización de +15,5 puntos porcentuales. La estimación mediana representa un aumento del +15,99% desde el último precio de 30,18.

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Tenga en cuenta que esto no es asesoramiento financiero. Toda inversión debe pasar por un análisis exhaustivo.


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