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Lockheed Martin-Analyse: Aktien des beliebten Rüstungskonzerns haben einen großen Haken

Niklas Schenck
16. 4. 2023
7 min read

Die Verteidigungsindustrie ist ein beliebtes Ziel vieler Anleger, die sich ihrer Wachstums- und Defensivqualitäten bewusst sind. Lockheed Martin ist und war schon immer einer der beliebtesten Vertreter dieses Sektors. Aber ist jetzt ein guter Zeitpunkt, um die Aktie zu kaufen?

Der F-35 ist nur eines der Produkte von LMT

Grundlegender Überblick

Lockheed Martin $LMT+0.1% ist ein amerikanischer multinationaler Konzern, der in der Rüstungs- und Waffenindustrie tätig ist. Es ist eines der größten Rüstungsunternehmen der Welt.

Lockheed Martin wurde 1995 durch die Fusion der beiden großen Rüstungsunternehmen Lockheed Corporation und Martin Marietta gegründet. Der Hauptsitz des Unternehmens befindet sich in Bethesda, Maryland.

Lockheed Martin ist spezialisiert auf die Entwicklung, Herstellung, Integration und Unterstützung von Dienstleistungen, Systemen und Produkten in den Bereichen Luft- und Raumfahrt, Verteidigung, Sicherheit, zivile Luftfahrt und Umwelt. Zu den wichtigsten Produkten des Unternehmens gehören:

F-35 Lightning II Jagdbomber - das modernste Kampfflugzeug der 5. Generation für die USAF, USN und andere. Tomahawk-, Harpoon- und JASSM-Raketen. ASAT Aegis Ballistic Missile Defense. AN/AQS-650 und AN/QZY-3 Sonarsysteme. T-6 Texan II Trainingsflugzeug. Luftabwehrsysteme Patriot und THAAD. BMEWS und DSP Frühwarnsysteme. Raumfahrzeug für die Raumstation Freedom im Rahmen des Skylab-Programms. C-130J Super Hercules und P-3 Orion Flugzeuge für die Navy. UH-60 Black Hawk Mehrzweckhubschrauber.

Lockheed Martin ist eines der profitabelsten und einflussreichsten Verteidigungsunternehmen der Welt.

https://www.youtube.com/watch?v=aPEy3QwsKjQ

Sektor und Wettbewerb

Die Verteidigungsindustrie ist ein hart umkämpfter globaler Sektor, in dem nur wenige große multinationale Unternehmen tätig sind. Lockheed Martin ist eines der größten und einflussreichsten Unternehmen in diesem Sektor. Es gibt jedoch zahlreiche Konkurrenten.

  • Boeing - Das zweitgrößte Rüstungsunternehmen in den USA. Spezialisiert vor allem auf Flugzeuge (F/A-18 Hornet, EA-18G Growler, F-15E Strike Eagle), Raketen, Drohnen und Raumfahrtsysteme. Leider ist es bei der Entwicklung des F-35-Kampfjets zu einem Konkurrenten von Lockheed Martin geworden.
  • Raytheon - Das drittgrößte Waffenunternehmen in den USA. Konzentriert sich auf Raketen, Torpedos, elektronische Systeme, Radar und Cyberverteidigung. Das Unternehmen stellt komplexe Systeme wie Tomahawk, Harpoon, Patriot, THAAD und Aegis her.
  • General Dynamics - viertgrößtes Verteidigungsunternehmen, spezialisiert auf U-Boote, Schiffe, Panzer, Militärfahrzeuge, Waffen und Munition. Stellt U-Boote der Virginia-Klasse, Ticonderoga-Kreuzer und Evolved Sea Sparrow-Raketen her.
  • Northrop Grumman - Fünftgrößtes Waffenunternehmen mit Schwerpunkt auf Tarnkappenflugzeugen (B-2 Spirit)
  • General Atomics - Sechstgrößtes Verteidigungsunternehmen, spezialisiert auf Drohnen (Predator, Reaper), Nuklearwaffen, Torpedos und elektronische Kriegsführungssysteme.
  • Dassault Aviation - Einer der größten europäischen Hersteller von Militärflugzeugen (Rafale) und starker Konkurrent der US-Unternehmen beim Verkauf von Kampfflugzeugen im Ausland.

Die Verteidigungsindustrie bringt sowohl Vorteile als auch erhebliche Risiken mit sich.

Die Vorteile sind recht zahlreich. Der Verteidigungssektor ist in der Regel sehr profitabel, da die Unternehmen ihre Produkte zu hohen Preisen an Regierungen verkaufen können. Lockheed Martin erzielt oft Gewinnspannen von 10-15 %. Die Verteidigungsausgaben der Regierungen sind in der Regel stabil und verlässlich, was diesen Unternehmen langfristige Verträge und Aufträge verschafft. Sie können auch auf eine starke Unterstützung durch die Regierung zählen, die bereit ist, Verträge und Zuschüsse zu gewähren, um wichtige Verteidigungsfähigkeiten und -technologien zu erhalten. Um einen Wettbewerbsvorteil zu erhalten, entwickeln die Unternehmen in diesem Sektor ständig neue Technologien, Waffen und Systeme. Dies führt zu einem hohen Maß an Innovation, Forschung und Entwicklung.

Aber es gibt auch viele Risiken. Die Nachfrage nach Verteidigungssystemen ist abhängig von den Budgets der Verteidigungs- und Sicherheitsministerien, die politisch ausgehandelt werden. Plötzliche Haushaltskürzungen können die Unternehmensgewinne gefährden. Verteidigungsunternehmen sind politischer Kontrolle und Druck ausgesetzt, da sie als sensibler Bereich gelten. Dies kann zu Ausschusssitzungen, Untersuchungen und Einschränkungen führen. Bestimmte Verteidigungsprogramme und Waffen können öffentliche Proteste und Kontroversen hervorrufen. Dies kann sich negativ auf den Ruf des Unternehmens auswirken und zu Verzögerungen oder der Streichung von Programmen führen. Hinzu kommt die technologische Abhängigkeit. Unternehmen sind oft von der Lieferung spezifischer Technologien von einer begrenzten Anzahl von Lieferanten abhängig. Eine Unterbrechung dieser Lieferungen könnte viele ihrer Programme gefährden. Und nicht zuletzt der Mangel an qualifizierten Arbeitskräften. Alle Unternehmen in diesem Sektor leiden unter einem Mangel an Ingenieuren, Wissenschaftlern und Fachleuten mit einschlägigen Fähigkeiten und Erfahrungen. Diese Situation kann die Innovationsfähigkeit der Unternehmen bremsen.

Aktuelle Lage

Auf der Grundlage der aktuellen Konsensschätzungen für 2023 wird Lockheed Martin heute mit dem 22,5-fachen des Nettogewinns gehandelt. Das bedeutet, dass die Aktie derzeit mit einem geringen Aufschlag auf den fünf- und zehnjährigen Median der Gewinnmultiplikatoren von 17,9 gehandelt wird.

Bei höheren Zinssätzen sollten die Aktienbewertungen theoretisch niedriger sein, wenn alles andere gleich bleibt. Auch wenn ich Lockheed Martin heute nicht für besonders teuer halte (nach eigenen Maßstäben und nach den Maßstäben des Sektors), ist die Aktie kein Schnäppchen - weder wenn wir die Bewertung in absoluten Zahlen betrachten noch wenn wir die aktuelle Bewertung mit der Bewertung des Unternehmens in der Vergangenheit vergleichen. Ich persönlich halte $LMT+0.1% für ein wirklich hochwertiges, aber leider etwas überbewertetes Unternehmen. Dividendenanleger könnten langfristig nichts dagegen haben, wenn sie auf Stabilität und Langlebigkeit achten. Die Frage ist, ob es sich bei einer Rendite von weniger als 2,5 % lohnt. Und natürlich ist es immer besser, unterbewertete Aktien zu kaufen und nicht überbewertete.

Aber natürlich kann die Lockheed Martin-Aktie langfristig immer noch steigen, wenn das zugrunde liegende Geschäft wächst und LMT die Anzahl der Aktien weiter reduziert, während die Dividenden im Laufe der Zeit erhöht werden.

Lockheed reduziert die Anzahl der ausstehenden Aktien und erhöht damit den Wert für seine Aktionäre. Quelle
Außerdem ist die Dividende von Lockheed definitiv verlässlich. Das Unternehmen erhöht sie seit Jahrzehnten. Quelle

Zu den langfristigen Wachstumstreibern gehören höhere Militärausgaben der USA und anderer NATO-Mitglieder. Insbesondere Länder in Europa, die in der Vergangenheit nicht viel für das Militär ausgegeben haben, werden gezwungen sein, mehr Geld für Rüstungsgüter auszugeben, um die NATO-Ausgabenziele zu erreichen und die Leistung und Fähigkeiten ihrer Streitkräfte zu verbessern.Auch Nicht-NATO-Partner der USA, wieSüdkorea und Japan, erhöhen ihre Verteidigungsausgaben im Laufe der Zeit, was für Lockheed Martin Wachstumschancen bietet.

Das Geschäft mit der Raumfahrt- und Nukleartechnologie ist zwar derzeit nicht besonders groß, bietet dem Unternehmen aber sicherlich auch ein erhebliches langfristiges Wachstumspotenzial.

Apropos Bewertung: Betrachtet man die langfristigen Erträge des Unternehmens, so stellt man fest, dass es sich um ein meist stetig wachsendes Unternehmen mit einem langfristigen Ertragswachstum von 11 % handelt. Allerdings erscheint das Unternehmen heute - wie ich bereits erwähnt habe - teuer. Das Unternehmen geht davon aus, dass sich das Gewinnwachstum im Jahr 2024 wieder beschleunigen wird, und zwar dank des Wachstums bei der Wartung der F-35-Flugzeuge und zusätzlicher Aufträge in allen Bereichen des Geschäfts.

Der freie Cashflow wächst seit langem mit rund 9 % pro Jahr. Abgesehen von bedeutenden Kapitalmaßnahmen und einmaligen Ausgaben scheint er relativ stabil zu sein und wird in den nächsten Jahren voraussichtlich im niedrigen bis mittleren einstelligen Bereich wachsen.

Was meinen Sie dazu? Kann $LMT+0.1% noch weiter wachsen oder wird es zu einer fairen Bewertung zurückkehren?

Haftungsausschluss: Dies ist keineswegs eine Anlageempfehlung. Es handelt sich lediglich um meine Zusammenfassung und Analyse auf der Grundlage von Daten aus dem Internet und anderen Quellen. Investitionen in die Finanzmärkte sind riskant, und jeder sollte auf der Grundlage seiner eigenen Entscheidungen investieren. Ich bin nur ein Amateur, der seine Meinung kundtut.

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