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Analisi di Lockheed Martin: le azioni del popolare gigante degli armamenti hanno una grande fregatura

Ciriaco Lecce
16. 4. 2023
7 min read

L'industria della difesa è uno degli obiettivi preferiti di molti investitori, consapevoli delle sue qualità di crescita e di difesa. Lockheed Martin è ed è sempre stato uno dei rappresentanti più popolari di questo settore. Ma è il momento giusto per acquistarla?

L'F-35 è solo uno dei prodotti di LMT.

Panoramica di base

Lockheed Martin $LMT+0.1% è una multinazionale americana che opera nel settore della difesa e delle armi. È una delle più grandi aziende di armamenti al mondo.

Lockheed Martin è stata fondata nel 1995 dalla fusione di due grandi aziende di armamenti, Lockheed Corporation e Martin Marietta. L'azienda ha sede a Bethesda, nel Maryland.

Lockheed Martin è specializzata nello sviluppo, nella produzione, nell'integrazione e nel supporto di servizi, sistemi e prodotti nei settori aerospaziale, della difesa, della sicurezza, dell'aviazione civile e delle applicazioni ambientali. I suoi prodotti principali includono:

Cacciabombardieri F-35 Lightning II - il più avanzato caccia di quinta generazione per l'USAF, l'USN e altri. Missili Tomahawk, Harpoon e JASSM. ASAT Aegis Ballistic Missile Defense. Sistemi sonar AN/AQS-650 e AN/QZY-3. Aerei da addestramento T-6 Texan II. Sistemi di difesa aerea Patriot e THAAD. Sistemi di allarme rapido BMEWS e DSP. Navicella spaziale Freedom per il programma Skylab. Aerei C-130J Super Hercules e P-3 Orion per la Marina. Elicotteri multiruolo UH-60 Black Hawk.

Lockheed Martin è una delle aziende di difesa più redditizie e influenti del mondo.

https://www.youtube.com/watch?v=aPEy3QwsKjQ

Settore e concorrenza

L'industria della difesa è un settore altamente competitivo a livello globale, in cui operano solo poche grandi aziende multinazionali. Lockheed Martin è una delle aziende più grandi e influenti del settore. Tuttavia, i concorrenti sono numerosi.

  • Boeing - La seconda più grande azienda di armamenti degli Stati Uniti. È specializzata principalmente in aerei (F/A-18 Hornet, EA-18G Growler, F-15E Strike Eagle), missili, droni e sistemi spaziali. Purtroppo è diventata un concorrente della Lockheed Martin nello sviluppo del caccia F-35.
  • Raytheon - La terza più grande azienda di armi degli Stati Uniti. Si occupa di missili, razzi, siluri, sistemi elettronici, radar e difesa informatica. Produce sistemi complessi come Tomahawk, Harpoon, Patriot, THAAD e Aegis.
  • General Dynamics - Quarta azienda della difesa, specializzata in sottomarini, navi, carri armati, veicoli militari, armi e munizioni. Produce sottomarini della classe Virginia, incrociatori Ticonderoga e missili Evolved Sea Sparrow.
  • Northrop Grumman - Quinta azienda produttrice di armi, focalizzata sugli aerei stealth (B-2 Spirit).
  • General Atomics - Sesta azienda di difesa specializzata in droni (Predator, Reaper), armi nucleari, siluri e sistemi di guerra elettronica.
  • Dassault Aviation - Uno dei maggiori produttori europei di aerei militari (Rafale). Forte concorrente delle aziende statunitensi nella vendita di aerei da combattimento all'estero.

L'industria della difesa comporta sia vantaggi che rischi significativi.

I vantaggi sono piuttosto numerosi. Il settore della difesa è solitamente molto redditizio perché le aziende possono vendere i loro prodotti ai governi a prezzi elevati. Lockheed Martin raggiunge spesso margini del 10-15%. La spesa per la difesa da parte dei governi è solitamente stabile e affidabile, il che crea contratti e ordini a lungo termine per queste aziende. Possono inoltre contare su un forte sostegno da parte del governo, che è disposto a fornire contratti e sovvenzioni per sostenere le capacità e le tecnologie chiave della difesa. Per mantenere un vantaggio competitivo, le aziende del settore sviluppano costantemente nuove tecnologie, armi e sistemi. Ciò comporta un elevato livello di innovazione, ricerca e sviluppo.

Ma ci sono anche molti rischi. La domanda di sistemi di difesa dipende dai bilanci dei Ministeri della Difesa e della Sicurezza, che vengono negoziati a livello politico. Tagli improvvisi al bilancio possono mettere a repentaglio i profitti delle aziende. Le aziende del settore della difesa devono affrontare controlli e pressioni politiche perché sono considerate un settore sensibile. Questo può portare a riunioni di commissione, indagini e restrizioni. Alcuni programmi di difesa e armi possono provocare proteste e controversie pubbliche. Ciò può avere un impatto negativo sulla reputazione dell'azienda e causare ritardi o cancellazioni dei programmi. Inoltre, la dipendenza tecnologica. Le aziende spesso dipendono dalla fornitura di tecnologie specifiche da un numero limitato di fornitori. L'interruzione di queste forniture potrebbe mettere a rischio molti dei loro programmi. Infine, ma non meno importante, la carenza di lavoratori qualificati. Tutte le aziende del settore soffrono di una carenza di ingegneri, scienziati e professionisti con competenze ed esperienze rilevanti. Questa situazione può rallentare la capacità di innovazione delle aziende.

Situazione attuale

Sulla base delle attuali stime di consenso per il 2023, Lockheed Martin è oggi scambiata a 22,5 volte gli utili netti. Ciò significa che il titolo è attualmente scambiato a un piccolo premio rispetto ai multipli mediani degli utili a cinque e dieci anni, pari a 17,9.

Con l'aumento dei tassi di interesse, le valutazioni dei titoli dovrebbero teoricamente essere più basse, a parità di condizioni. Sebbene non ritenga che Lockheed Martin sia particolarmente costosa oggi (per i suoi standard e per quelli del settore), il titolo non è un affare, né se consideriamo la valutazione in termini assoluti né se consideriamo la valutazione attuale rispetto a come l'azienda è stata valutata in passato. Personalmente, ritengo che $LMT+0.1% sia un'azienda di alta qualità, ma purtroppo un po' sovraprezzata. Gli investitori in dividendi potrebbero non preoccuparsi a lungo termine se sono interessati alla stabilità e alla longevità. La domanda è se ne valga la pena per un rendimento inferiore al 2,5%. E naturalmente è sempre meglio acquistare titoli sottovalutati, non sopravvalutati.

Naturalmente le azioni Lockheed Martin possono ancora salire nel lungo periodo, poiché l'attività sottostante cresce e LMT continua a ridurre il numero di azioni aumentando i dividendi nel tempo.

Lockheed sta riducendo il numero di azioni in circolazione, aumentando così il valore per i suoi azionisti. Fonte
Inoltre, il dividendo di Lockheed è decisamente affidabile. Sono decenni che aumenta i dividendi. Fonte

I fattori di crescita a lungo termine includeranno l'aumento della spesa militare da parte degli Stati Uniti e di altri membri della NATO. In particolare, i Paesi europei che in passato non hanno speso molto per le forze armate saranno costretti a spendere di più in attrezzature per la difesa per raggiungere gli obiettivi di spesa della NATO e migliorare le prestazioni e le capacità dei loro eserciti.Anche i partner non NATO degli Stati Uniti, come laCorea del Sud e il Giappone, stanno aumentando la loro spesa per la difesa, il che rappresenta un'opportunità di crescita per Lockheed Martin.

Sebbene il settore delle tecnologie spaziali e nucleari non sia particolarmente grande al momento, offre all'azienda un notevole potenziale di crescita a lungo termine.

Parlando di valutazione, se analizziamo gli utili a lungo termine dell'azienda, scopriamo che si tratta di un'azienda in crescita costante, con una crescita degli utili a lungo termine dell'11%. Tuttavia, oggi l'azienda sembra costosa, come ho detto sopra. L'azienda prevede una nuova accelerazione della crescita degli utili nel 2024, grazie alla crescita della manutenzione degli aerei F-35 e agli ordini aggiuntivi in tutti i settori di attività.

Il flusso di cassa libero è cresciuto per molto tempo a circa il 9% all'anno. Al di fuori di azioni di capitale significative e spese una tantum, appare relativamente stabile e si prevede una crescita a una sola cifra nei prossimi anni.

Cosa ne pensate? Può $LMT+0.1% crescere ulteriormente o tornerà a una valutazione equa?

Disclaimer: questa non è assolutamente una raccomandazione di investimento. L'investimento nei mercati finanziari è rischioso e ognuno dovrebbe investire in base alle proprie decisioni. Io sono solo un dilettante che condivide le proprie opinioni.

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