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Qualcomm-Analyse: Ist der Tech-Wachstumsriese wirklich die perfekte Dividendenwahl?

Oliver Schloss
16. 4. 2023
7 min read

Die großen Tech-Giganten stehen vor allem wegen ihres Wachstumspotenzials im Visier der Anleger. Was aber, wenn es einen gibt, der das Potenzial hat, ein langfristig stabiles Dividendenunternehmen zu werden?

Ein grundlegender Überblick

Qualcomm $QCOM+4.3% ist ein amerikanisches Unternehmen, das Chips und Software für die drahtlose Telekommunikation entwickelt und herstellt. Es wurde 1985 in San Diego, Kalifornien, gegründet. Das Hauptgeschäft von Qualcomm ist die Entwicklung und der Verkauf von CDMA-Technologien (Code Division Multiple Access), d. h. von Technologien für die drahtlose Sprach- und Datenübertragung. Qualcomm entwickelt diese Technologien nicht nur, sondern verkauft sie auch über Lizenzen an Unternehmen in aller Welt.

Qualcomm ist eines der führenden Unternehmen auf dem Markt für Mobilfunk-Chipsätze und liefert seine Chips an fast alle großen Mobiltelefonhersteller wie Samsung, Apple, Xiaomi und Nokia. Neben den Chipsätzen entwickelt Qualcomm aber auch mobile Betriebssysteme, insbesondere für Android-Produkte. Weitere Tätigkeitsbereiche sind drahtloses Laden, V2X-Kommunikation für autonome Fahrzeuge und virtuelle Realität.

Qualcomm gilt heute als eines der innovativsten Unternehmen. Das Unternehmen investiert jährlich mehrere Milliarden Dollar in Forschung und Entwicklung, konzentriert sich auf die neuesten Technologien und ist bestrebt, Trends in der Mobilfunk- und Konnektivitätsbranche zu setzen.

Sektor

Qualcomm ist in der Halbleiter- und Chipbranche für mobile Geräte tätig. Dies ist ein sehr dynamischer Sektor, der von der Nachfrage nach Smartphones, Tablets und anderen tragbaren Geräten angetrieben wird. Dieser Sektor hat in den letzten Jahren ein rasantes Wachstum erlebt, das sich nun aber aufgrund der Sättigung des Marktes mit Smartphones etwas verlangsamt. Dennoch ist es ein Sektor mit großem Zukunftspotenzial.

Mehrere wichtige Trends treiben den Sektor an.

Übergang zu 5G-Netzen: 5G-Netze werden schnellere Verbindungsgeschwindigkeiten und geringere Latenzzeiten ermöglichen. Dies wird zur Verbreitung des Internets der Dinge, der virtuellen Realität und anderer Technologien führen, die auf schnelle Verbindungen angewiesen sind. Qualcomm ist einer der führenden Anbieter bei der Entwicklung von 5G-Chipsätzen.

Künstliche Intelligenz: Chipsätze müssen immer intelligentere Funktionen wie künstliche Intelligenz, maschinelles Lernen und Augmented Reality unterstützen. Qualcomm integriert KI-Funktionen in seine neuesten Chip-Plattformen.

Sicherheit : Chipsätze müssen in der Lage sein, immer größere Mengen an sensiblen Daten, biometrischen Daten und digitalen Schlüsseln zu verarbeiten. Sicherheit ist daher ein Schlüsselelement der neuen Chip-Plattformen.

Virtuelle und erweiterte Realität: Spezialisierte Chips treiben Virtual- und Augmented-Reality-Headsets an. Qualcomm gehört zu den führenden Unternehmen bei der Entwicklung von Chips für VR/AR-Geräte.

Wettbewerb

Qualcomm steht im harten Wettbewerb mit einer Reihe von Mobilfunkchip- und Halbleiterunternehmen. Das Unternehmen hat mehrere große Konkurrenten.

MediaTek ist ein taiwanesisches Unternehmen, das sich auf die Entwicklung und Herstellung von Mobilfunk-Chipsätzen und anderen Halbleitern spezialisiert hat. MediaTek konzentriert sich in erster Linie auf Chipsätze für Smartphones der Mittelklasse und des unteren Marktsegments, das es dominiert. Die Chipsätze von MediaTek sind nicht so leistungsfähig wie die von Qualcomm, aber sie sind billiger, was sie für Hersteller mit begrenztem Budget attraktiv macht. MediaTek ist der Hauptkonkurrent von Qualcomm in den Schwellenländern.

Samsung ist der weltweit führende Hersteller von Unterhaltungselektronik und Halbleitern. Samsung entwickelt und fertigt seine eigenen Chipsätze für seine Smartphones und Tablets, die in direkter Konkurrenz zu Qualcomm stehen. Die Exynos-Chipsätze von Samsung sind zwar nicht so leistungsfähig wie die Snapdragons von Qualcomm, aber Samsung integriert sie in seine Geräte, wodurch der Spielraum für Qualcomm eingeschränkt wird.

Huawei ist ein chinesisches Unternehmen, das der weltweit führende Anbieter von Telekommunikationsnetzen und -infrastrukturen ist. Huawei entwickelt auch seine eigenen Kirin-Chipsätze für seine Smartphones, die mit Qualcomm konkurrieren. Huawei hat sich in den letzten Jahren deutlich verbessert, und seine Kirin-Chipsätze sind auf dem Niveau der Snapdragons angelangt. Huawei stellt eine erhebliche Bedrohung für Qualcomm dar, insbesondere in den Schwellenländern.

Intel $INTC+2.1% und AMD $AMD+3.7% sind die dominierenden Prozessorhersteller für PCs und Server. In letzter Zeit haben sie versucht, in den Markt für Mobilfunkchips vorzudringen, was eine Bedrohung für Qualcomms Position darstellt. Ihre mobilen Chipsätze waren bisher nicht sehr erfolgreich, aber sowohl Intel als auch AMD haben das Potenzial, Qualcomm in Zukunft ernsthaft zu bedrohen.

Der Wettbewerb im Bereich der Mobilfunkchips ist also enorm und stellt eine der größten Herausforderungen für Qualcomm in der Zukunft dar. Das Unternehmen muss seine Technologie ständig erneuern und verbessern, um seine Marktführerschaft zu behaupten.

Aktuelle Lage

Das Wachstumsprofil von Qualcomm erscheint auf den ersten Blick sehr attraktiv. In Wirklichkeit ist Qualcomm jedoch eines der größten börsennotierten Halbleiterunternehmen mit einem Gesamtumsatz von 43 Mrd. USD.

Somit ist QCOM heute viel eher ein reifes Unternehmen als eine schnell wachsende Technologiemarke. Könnte dies also ein versteckter Dividendenschatz sein?

Die Umsatzwachstumsprognose von 9,2 % ist in der Tat alles andere als niedrig, aber angesichts der rasanten Verlagerung hin zur Digitalisierung in den letzten Jahren ist es weitaus wahrscheinlicher, dass das organische Umsatzwachstum von QCOM in den kommenden Jahren unter diesem Wert liegen wird, als dass es ihn übertrifft.

Der Gewinn pro Aktie steigt und wird voraussichtlich weiter steigen. Quelle

Gleichzeitig bietet die QCOM-Aktie im Laufe der Zeit keinen besonders attraktiven Kapitalzuwachs. Daher konzentriert sich die Unternehmensleitung jetzt auf das Dividendenwachstum, um Investoren anzuziehen. Die Erhöhung um 6,67 % ist ein Beweis dafür.

Eine Rendite von 2,59 % dürfte für viele Anleger bereits attraktiv sein
Die Dividende von Qualcomm steigt schon seit geraumer Zeit. Quelle

Nach der jüngsten Dividendenerhöhung scheint die Qualcomm-Aktie eine attraktive Gelegenheit für Dividendenwachstum zu sein. Obwohl die aktuelle Rendite zu den höheren in der Branche gehört und die Dividendenausschüttung sicher erscheint, fällt es mir schwer, QCOM als attraktive Dividendenaktie zu betrachten.

Im ersten Quartal 2023 lag der Gewinn bei 2,24 Mrd. $, verglichen mit 3,4 Mrd. $ im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Der operative Cashflow wuchs von 3,9 Mrd. US-Dollar im Jahr 2018 auf 9,1 Mrd. US-Dollar im Jahr 2022, was einer fünfjährigen CAGR von 18,47 % entspricht. Im ersten Quartal 2023 betrug der operative Cashflow 3,1 Mrd. US-Dollar gegenüber 2,1 Mrd. US-Dollar im Vorjahreszeitraum.

Der freie Cashflow (FCF) von Qualcomm stieg von 3,12 Mrd. US-Dollar im Jahr 2018 auf 6,83 Mrd. US-Dollar im Jahr 2022, was einer 5-Jahres-CAGR von 16,96 % entspricht. Das Unternehmen generierte im Fünfjahreszeitraum einen FCF von 29,4 Mrd. US-Dollar, was etwa 23 % seiner Marktkapitalisierung entspricht. Die Rendite auf das investierte Kapital ist von 4,8 % im Jahr 2018 auf 45,8 % im Jahr 2022 gestiegen.

Qualcomm mag sich in Schwierigkeiten befinden und sein Management mag vor einem langfristigen Dilemma stehen, aber seine höhere Rentabilität ermöglicht es dem Unternehmen, mehr Geld in die Förderung von Innovationen zu investieren und einen höheren langfristigen Wert aufzubauen als seine Wettbewerber. Das Unternehmen investierte im Jahr 2022 19 % seines Umsatzes in Forschung und Entwicklung und 21 % im Jahr 2021.

Langfristig hängt der Erfolg eines Unternehmens von seiner Fähigkeit ab, Innovationen voranzutreiben und seine Rentabilität zu steigern, und F&E-Ausgaben verleihen dem Unternehmen die Fähigkeit zu Innovationen und erhöhen die Wahrscheinlichkeit einer höheren zukünftigen Bewertung. Anleger sollten Qualcomm als eine langfristige Wette betrachten, aber sie sollten auch auf schlechte Zeiten vorbereitet sein.

Was meinen Sie dazu? Wird Qualcomm eines Tages ein großartiges, stabiles und bewährtes Dividendenunternehmen sein?

Haftungsausschluss: Dies ist keineswegs eine Anlageempfehlung. Es handelt sich lediglich um meine Zusammenfassung und Analyse auf der Grundlage von Daten aus dem Internet und anderen Quellen. Investitionen in die Finanzmärkte sind riskant, und jeder sollte auf der Grundlage seiner eigenen Entscheidungen investieren. Ich bin nur ein Amateur und teile meine Meinung.

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