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Análisis de Qualcomm: ¿Es el gigante del crecimiento tecnológico la opción de dividendo perfecta?

Hermes Juan Espino
16. 4. 2023
8 min read

Los grandes gigantes tecnológicos suelen estar en el punto de mira de los inversores principalmente por su potencial de crecimiento. Pero, ¿y si hay una que tiene potencial para convertirse en una empresa de dividendos estables a largo plazo?

Una visión general básica

Qualcomm $QCOM+4.3% es una empresa estadounidense que diseña y fabrica chips y software de telecomunicaciones inalámbricas. Se fundó en 1985 en San Diego, California. El principal negocio de Qualcomm es el desarrollo y venta de tecnologías CDMA (Acceso Múltiple por División de Código), que son tecnologías para la transmisión inalámbrica de voz y datos. Qualcomm no sólo desarrolla estas tecnologías, sino que también las vende a empresas de todo el mundo mediante licencias.

Qualcomm es uno de los líderes del mercado de chipsets para móviles y suministra sus chips a casi todos los grandes fabricantes de teléfonos móviles, como Samsung, Apple, Xiaomi y Nokia. Pero además de chipsets, Qualcomm también desarrolla sistemas operativos para móviles, especialmente para productos Android. Otras de sus áreas de actividad son la carga inalámbrica, las comunicaciones V2X para vehículos autónomos y la realidad virtual.

Qualcomm está considerada una de las empresas más innovadoras de la actualidad. Invierte decenas de miles de millones de dólares al año en investigación y desarrollo, se centra en las tecnologías más punteras y se esfuerza por marcar tendencias en la industria de la telefonía móvil y la conectividad.

Sector

Qualcomm opera en el sector de semiconductores y chips para dispositivos móviles. Se trata de un sector muy dinámico impulsado por la demanda de teléfonos inteligentes, tabletas y otros dispositivos portátiles. Este sector ha experimentado un rápido crecimiento en los últimos años, pero ahora se está ralentizando ligeramente debido a la saturación del mercado con smartphones. A pesar de ello, es un sector con un gran potencial de futuro.

Varias tendencias importantes están impulsando el sector.

Transición a las redes 5G: las redes 5G permitirán velocidades de conexión más rápidas y menor latencia. Esto propiciará la proliferación del Internet de las Cosas, la realidad virtual y otras tecnologías que dependen de conexiones rápidas. Qualcomm es uno de los líderes en el desarrollo de chipsets 5G.

Inteligencia artificial: Los chipsets necesitan potenciar funciones cada vez más inteligentes como la inteligencia artificial, el aprendizaje automático y la realidad aumentada. Qualcomm está integrando funciones de IA en sus últimas plataformas de chips.

Seguridad: los chipsets deben ser capaces de gestionar cantidades cada vez mayores de datos sensibles, datos biométricos y claves digitales. La seguridad es, por tanto, un elemento clave de las nuevas plataformas de chips.

Realidad virtual y aumentada: los chips especializados alimentan los auriculares de realidad virtual y aumentada. Qualcomm es uno de los líderes en el desarrollo de chips para dispositivos de realidad virtual y aumentada.

Competencia

Qualcomm se enfrenta a una intensa competencia de varias empresas de chips y semiconductores para móviles. Tiene varios competidores importantes.

MediaTek es una empresa taiwanesa especializada en el desarrollo y la fabricación de chipsets para móviles y otros semiconductores. MediaTek se centra sobre todo en chipsets para smartphones de gama media y baja, que domina. Sus chips no son tan potentes como los de Qualcomm, pero son más baratos, lo que los hace atractivos para fabricantes con presupuestos limitados. MediaTek es el principal competidor de Qualcomm en los mercados emergentes.

Samsung es el primer fabricante mundial de electrónica de consumo y semiconductores. Samsung diseña y fabrica sus propios chipsets para sus smartphones y tabletas, que compiten directamente con Qualcomm. Aunque los chipsets Exynos de Samsung no son tan potentes como los Snapdragon de Qualcomm, Samsung los integra en sus dispositivos, lo que limita el espacio de Qualcomm.

Huawei es una empresa china que es el principal proveedor mundial de redes e infraestructuras de telecomunicaciones. Huawei también diseña sus propios chipsets Kirin para sus smartphones, que compiten con Qualcomm. Huawei ha dado un gran paso adelante en los últimos años y sus chipsets Kirin están llegando al nivel de los Snapdragon. Huawei supone una importante amenaza para Qualcomm, especialmente en los mercados emergentes.

Intel $INTC+2.1% y AMD $AMD+3.7% son los fabricantes dominantes de procesadores para PC y servidores. Más recientemente, han estado tratando de hacer incursiones en el mercado de chips para móviles, lo que supone una amenaza para la posición de Qualcomm. Sus chipsets para móviles no han tenido mucho éxito hasta ahora, pero tanto Intel como AMD tienen potencial para amenazar seriamente a Qualcomm en el futuro.

La competencia en el sector de los chips para móviles es, por tanto, enorme y representa uno de los mayores retos para Qualcomm en el futuro. Necesita innovar y mejorar constantemente su tecnología para mantener su liderazgo en el mercado.

Situación actual

El perfil de crecimiento de Qualcomm parece muy atractivo a primera vista. En realidad, sin embargo, Qualcomm es una de las mayores empresas de semiconductores que cotizan en bolsa, con unos ingresos totales de 43.000 millones de dólares.

Por tanto, QCOM está ahora mucho más cerca de ser considerada una empresa madura que una marca tecnológica de rápido crecimiento. Entonces, ¿podría tratarse de un tesoro oculto de dividendos?

De hecho, la previsión de crecimiento de los ingresos del 9,2% dista mucho de ser baja, pero dado el rápido cambio hacia lo digital en los últimos años, es mucho más probable que el crecimiento orgánico de los ingresos de QCOM se sitúe por debajo de esta cifra en los próximos años que la supere.

El BPA está creciendo y se espera que siga haciéndolo. Fuente

Al mismo tiempo, QCOM como acción no ofrece una revalorización del capital tan atractiva a lo largo del tiempo. Por ello, la dirección se centra ahora en el crecimiento de los dividendos para atraer a los inversores. El aumento del 6,67% es prueba de ello.

Una rentabilidad del 2,59% puede resultar atractiva para muchos inversores.
El dividendo de Qualcomm lleva bastante tiempo creciendo. Fuente

Tras el reciente aumento del dividendo, parece que las acciones de Qualcomm podrían ser una atractiva oportunidad de crecimiento del dividendo. Aunque la rentabilidad actual está entre las más altas del sector y el pago de dividendos parece seguro, me sigue costando considerar a QCOM una acción de dividendos atractiva.

En el primer trimestre de 2023, los beneficios fueron de 2.240 millones de dólares, frente a los 3.400 millones del mismo periodo del año anterior. El efectivo operativo creció de 3.900 millones de dólares en 2018 a 9.100 millones de dólares en 2022, lo que representa una CAGR quinquenal del 18,47%. En el primer trimestre de 2023, el efectivo operativo fue de 3.100 millones de dólares, frente a los 2.100 millones del mismo periodo del año anterior.

El flujo de caja libre (FCF) de Qualcomm aumentó de 3.120 millones de dólares en 2018 a 6.830 millones de dólares en 2022, lo que representa una TCAC a cinco años del 16,96%. La empresa generó un FCF de 29.400 millones de dólares durante el periodo de cinco años, lo que representa aproximadamente el 23% de su capitalización bursátil. El rendimiento del capital invertido ha aumentado del 4,8% en 2018 al 45,8% en 2022.

Puede que Qualcomm esté pasando apuros y que su dirección se enfrente a un dilema a largo plazo, pero su mayor rentabilidad le permite destinar más dinero a apoyar la innovación y crear valor a largo plazo a un ritmo mayor que sus competidores. La empresa invirtió el 19% de sus ingresos en gastos de I+D en 2022 y el 21% en 2021.

A largo plazo, el éxito de una empresa depende de su capacidad para impulsar la innovación y su rentabilidad, y el gasto en I+D le da la capacidad de innovar y aumenta la probabilidad de una mayor valoración futura. Los inversores deberían considerar Qualcomm como una apuesta a largo plazo, pero también deberían estar preparados para los malos tiempos.

¿Qué opina usted? ¿Será Qualcomm algún día una gran empresa estable y de dividendos probados?

Descargo de responsabilidad: Esto no es en absoluto una recomendación de inversión. Invertir en los mercados financieros es arriesgado y cada cual debe invertir en función de sus propias decisiones. Yo sólo soy un aficionado que comparte sus opiniones.

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