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Analisi di JetBlue Airways: la pecora nera delle compagnie aeree ha probabilmente fatto un altro passo falso

Ciriaco Lecce
16. 4. 2023
5 min read

Le compagnie aeree sono state colpite dal covido e da un enorme calo delle entrate. La maggior parte di esse si sta lentamente riprendendo dai problemi. Ma non è il caso di JetBlue, che ha optato per un'acquisizione estremamente rischiosa. È una scelta saggia?

Panoramica di base

JetBlue Airways $JBLU-4.8% è una compagnia aerea low-cost americana con sede a New York City. Fondata nel 1999, opera oltre 1.000 voli giornalieri verso più di 100 destinazioni negli Stati Uniti, nei Caraibi e in America Latina.

La flotta comprende più di 260 aeromobili, principalmente Airbus A320 e Airbus A220. JetBlue ha più di 70 aeromobili in ordine, con il suo hub principale all'aeroporto JFK di New York. Altre destinazioni principali sono Boston, Fort Lauderdale, Los Angeles, Orlando e San Juan. Conosciuta per le sue tariffe basse, le cabine confortevoli e i servizi gratuiti come il Wi-Fi, la TV in diretta, ecc., JetBlue ha oltre 20.000 dipendenti e ha gestito oltre 46 milioni di passeggeri nel 2019.

Il 2021 non è ancora tornato ai livelli pre-pandemia. Fonte

Settore

Il settore delle compagnie aeree, soprattutto negli Stati Uniti, è molto competitivo. JetBlue deve affrontare un'intensa concorrenza da più parti.

Grandi vettori come American Airlines $AAL-14.5%, Delta $DAL-1.8% e United $UAL+1.4%. Questi vettori dominano i voli internazionali e a lungo raggio negli Stati Uniti. JetBlue compete direttamente con loro soprattutto sulle rotte nazionali. Altre compagnie aeree low-cost come Southwest $LUV-4.5%, Frontier e Spirit. Queste compagnie sono in concorrenza diretta con JetBlue nello stesso segmento: i voli nazionali a basso costo. La concorrenza in questo caso è davvero alta, poiché queste compagnie si contendono gli stessi clienti.

Per avere successo, JetBlue deve offrire prezzi bassi, un servizio di alta qualità, buoni orari di volo sulle rotte principali e operazioni efficienti. È inoltre fondamentale differenziarsi dai concorrenti attraverso servizi accessori, un programma di fidelizzazione o l'immagine del marchio. Le partnership o le alleanze strategiche sono per ora limitate per JetBlue, ma potrebbero rappresentare un'opportunità in futuro.

Situazione attuale

Attualmente, lo sviluppo più importante per JetBlue è l'acquisizione di Spirit. Spirit Airlines $SAVE-2.9% sarà probabilmente acquisita da JetBlue per 31 dollari per azione. Questa fusione molto controversa sta ricevendo molta attenzione (attesa) da parte delle autorità di regolamentazione. Forse sta ricevendo anche più attenzione del previsto. È stata annunciata per la prima volta il 5 aprile 2022.

A partire dal gennaio 2023, gli azionisti di SAVE riceveranno 0,10 dollari al mese come pagamento anticipato da JetBlue.

Se mettiamo insieme i dati finanziari di JetBlue e Spirit per il 2021, scopriamo che la compagnia aerea avrà un totale di 455 aeromobili. Si tratta del 61% in più di quelli che JetBlue aveva prima. Il fatturato totale della compagnia sarà di 9,268 miliardi di dollari, il che la rende la sesta compagnia aerea degli Stati Uniti. Sebbene il 2021 non sia stato l'anno migliore per le singole attività, la compagnia combinata avrebbe registrato perdite operative e nette rispettivamente di 137 e 655 milioni di dollari. Nel complesso, uno sguardo retrospettivo alla compagnia combinata non mostra alcun beneficio reale per le aziende.

JetBlue dovrebbe acquistare Spirit Airlines per 3,8 miliardi di dollari. Dato che la capitalizzazione di mercato di Spirit Airlines è di circa 1,9 miliardi di dollari, il potenziale di fusione è di circa il 100%. Un bene per Spirit, quindi, ma non più per gli azionisti di JetBlue. Nel caso di JetBlue Airlines, la società potrebbe beneficiare della fusione tra qualche anno, ma nel breve termine i rischi superano i benefici. La capitalizzazione di mercato della società è di circa 2,26 miliardi di dollari, molto meno del prezzo pagato per Spirit Airlines, e la liquidità della società è di circa 1 miliardo di dollari. Di conseguenza, ci sarà una massiccia diluizione.

Tuttavia, la questione è se ciò avverrà. Infatti, il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti ha recentemente ostacolato la transazione citando JetBlue in una causa antitrust. I legali del Dipartimento di Giustizia sostengono che la fusione ridurrebbe la concorrenza tra le compagnie aeree statunitensi.

Ma c'è un aspetto positivo. Dopo essere tornata alla redditività nella seconda metà del 2022, JetBlue ha ottenuto il miglior reddito operativo del quarto trimestre nella storia della società. Non solo, la compagnia aerea con sede a New York ha registrato nel 2022 il più alto fatturato annuale della sua storia.

Le entrate del quarto trimestre, pari a 2,4 miliardi di dollari, hanno segnato il record di JetBlue per il periodo, grazie a un forte load factor del 98,2%. Mentre JetBlue Airways ha chiuso il quarto trimestre con un utile netto di 24 milioni di dollari e il terzo trimestre con un utile netto di 57 milioni di dollari, ha chiuso l'intero anno con una perdita netta di 362 milioni di dollari.

Come altre compagnie aeree, JetBlue ha contratto un debito significativo durante l'interruzione della pandemia. Inoltre, per crescere e competere con le compagnie aeree più grandi, JetBlue dovrà contrarre ancora più debiti. Alcuni potrebbero obiettare che JetBlue sta cercando di fare troppo, troppo presto. Il tempo ci dirà se la fusione andrà come previsto, ma gli investitori dovrebbero essere consapevoli dell'imminente spirale del debito di JetBlue.

Disclaimer: questa non è in alcun modo una raccomandazione di investimento. L'investimento nei mercati finanziari è rischioso e ognuno dovrebbe investire in base al proprio giudizio. Io sono solo un dilettante che condivide le proprie opinioni.

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