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United Airlines Analyse: moderne Flotte, großes Potenzial und hoher Preis. Wie schneidet sie im Vergleich zur…

Niklas Schenck
16. 4. 2023
6 min read

United Airlines wurde ähnlich hart getroffen wie andere Wettbewerber. Dennoch hat sie sich erholt und investiert kräftig in den Ausbau der Flotte und in Innovationen. Ist das ein positives Signal für die Zukunft?

United Airlines ist eine der größten Fluggesellschaften der Welt. Sie bietet Passagier- und Frachtflüge zu rund 350 Zielen auf sechs Kontinenten an. Sie ist Teil der größeren Luftfahrtallianz United Continental Holdings.

United Airlines fusionierte 2010 mit Continental Airlines und verfügt heute über eine Flotte von rund 1.400 Flugzeugen, darunter Großraumflugzeuge vom Typ Boeing 777 und der größere Airbus A330. Die Hauptbasis von United Airlines befindet sich am Denver International Airport in Colorado.

United Airlines erwirtschaftet Einnahmen aus dem Passagier- und Frachtverkehr durch angemessene Flugpreise und Zuschläge. Der größte Teil der Einnahmen entfällt auf die Passagierbeförderung (fast 90 % im Jahr 2019). Die COVID-19-Pandemie hat United Airlines große Verluste beschert. Flüge wurden gestrichen, und die Einnahmen sind 2020 im Vergleich zu 2019 um fast 75 % zurückgegangen. Das Unternehmen hat eine Reihe von Sparmaßnahmen ergriffen, seine Flotte verkleinert und teilweise Mitarbeiter entlassen, um die Betriebsverluste zu verringern.

Sektor

Wie bereits erwähnt, ist der Luftfahrtsektor von den Auswirkungen der COVID-19-Pandemie stark betroffen. 2020 wird das Passagieraufkommen im Vergleich zum Vorjahr um zwei Drittel zurückgehen. Dies hat zu massiven Verlusten bei den Fluggesellschaften geführt, einige sind sogar bankrott gegangen.

Dank der Impfungen und der Lockerung der Reisebeschränkungen erholt sich der Luftverkehr jedoch rasch. Nach Angaben der International Air Transport Association (IATA) werden 2021 bereits 37 % der Passagiere von 2019 befördert. 2022 ist das Niveau von vor der Pandemie fast wieder erreicht. Die Reparatur- und Wartungskosten für Flugzeuge sind während der Krise drastisch gesunken, so dass die Fluggesellschaften jetzt in Flotten mit niedrigeren Betriebskosten investieren können. Neuere Flugzeuge sind aufgrund des geringeren Treibstoffverbrauchs und der niedrigeren Emissionen auch besser für die Umwelt.

Obwohl sich der Luftverkehrssektor erholt, ist er immer noch durch neue Virusvarianten, eine Verlangsamung der Impfungen und die Einführung neuer Reisebeschränkungen bedroht. Dennoch sind die Aussichten für den Sektor mit einem prognostizierten Wachstum von bis zu 49 % zwischen 2021 und 2024 weiterhin positiv .

Wettbewerb

Derzeitige Situation

Auf den ersten Blick deutlich teurer als die Wettbewerber

United hat ein deutlich höheres KGV als die Konkurrenz. Dafür scheint es aber gute Gründe zu geben.

Das Unternehmen tätigt umfangreiche Flugzeugkäufe, mit denen es langfristig sehr gut aufgestellt ist, und die Energiekosten dürften sich ab 2022 auf einem moderaten Niveau bewegen.

Die Flotte von United ist beeindruckend. Und das Unternehmen baut sie weiter aus. Quelle:

Die Aktie von United hat sich nach dem Finanzkollaps 2008 und vor der Pandemie 2019 deutlich besser entwickelt als der S&P 500. Während United und andere große US-Fluggesellschaften 2008 und 2020 staatliche Hilfe benötigten, sind der Finanzkollaps und die globale Pandemie 2019 wahrscheinlich einmalige Ereignisse.

United ergreift mehrere Maßnahmen, die das Unternehmen langfristig sehr gut positionieren dürften, und die unterdurchschnittlichen Margen des Unternehmens sollten als Teil der kurzfristigen Kosten für die Positionierung des Unternehmens für die Zukunft betrachtet werden. United modernisiert derzeit die alternde Flotte des Unternehmens, und die Geschäftsleitung gibt massiv Geld aus, um sowohl neue Flugzeuge zu ersetzen als auch neue hinzuzufügen. Das Management von United hat vor kurzem eine Bestellung von 100 Dreamlinern mit einer Option auf den Kauf von weiteren 100 Flugzeugen bekannt gegeben.

Dies ist der größte Kauf von Großraumflugzeugen durch eine amerikanische Fluggesellschaft in der Geschichte. Natürlich wird United kurzfristig höhere Kosten haben, um diese Käufe zu finanzieren, aber angesichts der Tatsache, dass die Passagierzahlen im Jahr 2023 das Niveau vor der Pandemie übersteigen und weiterhin um mehr als 5 % wachsen dürften, dürften diese Investitionen langfristig erhebliche Vorteile bringen.

Es wird erwartet, dass das Fluggastaufkommen wieder das Niveau von vor der Pandemie erreicht. Quelle:

Die bereinigte operative Marge von United von 5,7 % und die Nettomarge von 1,6 % liegen deutlich unter den 10-Jahres-Durchschnittswerten des Unternehmens. In den meisten der letzten zehn Jahre lag die Nettomarge von United bei 6 % oder höher. Da die Ölpreise im Jahr 2023 wahrscheinlich viel niedriger sein werden und Experten vorhersagen, dass das Luftverkehrsaufkommen in diesem Jahr in der Nähe des Niveaus von 2019 liegen wird, werden die Margen von United im nächsten Jahr wahrscheinlich viel höher sein .

Der Luftverkehr war schon immer eine zyklische Branche. Der Finanzkollaps im Jahr 2008 und die Pandemie im Jahr 2019 waren jedoch wahrscheinlich Ereignisse, die nur einmal in einer Generation vorkommen, und leider waren alle Fluggesellschaften, einschließlich United, davon stark betroffen. Heute verfügt United Airlines über eine sehr solide Bilanz mit einem Kassenbestand von 16,41 Mrd. USD und einem operativen Cashflow von 6,07 Mrd. USD. Das Unternehmen ist auch für den massiven langfristigen Kauf neuer Flugzeuge gut aufgestellt. Obwohl die höheren Kosten für die Finanzierung dieser Modernisierungen und die Auswirkungen des russisch-ukrainischen Konflikts die Gewinnspannen des Unternehmens kurzfristig beeinträchtigen werden, sind die langfristigen Aussichten von United optimistisch. Leider ist auch der Preis recht hoch und erscheint im Vergleich zu einigen seiner Konkurrenten geradezu absurd.

Das Hauptrisiko für United ist eine mögliche Rezession, da steigende Zinssätze zu einem Abschwung der Wirtschaft führen könnten. Dies könnte die Nachfrage nach Reisen verringern, da die Verbraucher ihre Ermessensausgaben einschränken. Ein weiteres Risiko sind potenziell höhere Treibstoffkosten. Unerwartete Versorgungsengpässe könnten die Treibstoffkosten erhöhen.

Der Gewinn pro Aktie hat sich nach einer langen Zeit wieder erholt. Quelle:

Haftungsausschluss: Dies ist in keiner Weise eine Anlageempfehlung. Es handelt sich lediglich um meine Zusammenfassung und Analyse auf der Grundlage von Daten aus dem Internet und anderen Quellen. Investitionen in die Finanzmärkte sind riskant, und jeder sollte auf der Grundlage seiner eigenen Entscheidungen investieren. Ich bin nur ein Amateur und teile meine Meinung.

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