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Análisis de United Airlines: flota moderna, gran potencial y precio elevado. Cómo se compara con la competencia?

Marcio Rodrigo
16. 4. 2023
7 min read

United Airlines se vio tan afectada como otros competidores. Sin embargo, se ha recuperado y está invirtiendo mucho en la ampliación de su flota y en innovación. ¿Es una señal positiva para el futuro?

United Airlines es una de las mayores aerolíneas del mundo. Opera vuelos de pasajeros y carga a unos 350 destinos en seis continentes. Forma parte de la alianza de aerolíneas United Continental Holdings.

United Airlines se fusionó con Continental Airlines en 2010 y ahora cuenta con una flota de aproximadamente 1.400 aviones, entre ellos Boeing 777 de fuselaje ancho y Airbus A330 de mayor tamaño. La base principal de United Airlines se encuentra en el Aeropuerto Internacional de Denver, en Colorado.

United Airlines genera ingresos a través del tráfico de pasajeros y carga con tarifas aéreas y recargos razonables. El transporte de pasajeros representa la mayor parte de los ingresos (casi el 90% en 2019). La pandemia de COVID-19 ha causado enormes pérdidas a United Airlines. Se han cancelado vuelos y los ingresos se han reducido casi un 75% en 2020 en comparación con 2019. La compañía ha aplicado una serie de medidas de ahorro, ha reducido su flota y ha despedido parcialmente a empleados para ayudar a reducir las pérdidas operativas.

Sector

Como ya he mencionado anteriormente, el sector de las aerolíneas se ha visto duramente afectado por el impacto de la pandemia de COVID-19. El tráfico de pasajeros se ha reducido en dos tercios en 2020 en comparación con el año anterior. Esto se ha traducido en pérdidas masivas para las aerolíneas, con algunas incluso en bancarrota.

Sin embargo, gracias a la vacunación y a la relajación de las restricciones de viaje, el transporte aéreo se está recuperando rápidamente. Según la Asociación Internacional de Transporte Aéreo (IATA), en 2021 ya se transportaba el 37% de los pasajeros de 2019 y en 2022 casi se alcanzaban los niveles anteriores a la pandemia. Los costes de reparación y mantenimiento de los aviones han caído drásticamente durante la crisis, lo que permite a las aerolíneas invertir ahora en flotas con menores costes de explotación. Los aviones más nuevos también son mejores para el medio ambiente, ya que consumen menos combustible y emiten menos gases.

Aunque el sector del transporte aéreo se está recuperando, sigue estando en peligro por las nuevas variantes de virus, la ralentización de la vacunación y la introducción de nuevas restricciones a los viajes. A pesar de ello, las perspectivas del sector siguen siendo positivas, con un crecimiento previsto de hasta el 49% entre 2021 y 2024.

Competencia

Situación actual

Significativamente más cara que sus competidoras a primera vista

United tiene un PER significativamente más alto que la competencia. Pero parece tener buenas razones para ello.

La compañía está realizando importantes compras de aviones que la posicionan muy bien a largo plazo, y los costes energéticos deberían moderarse desde los niveles de 2022.

La flota de United es impresionante. Y sigue ampliándola. Fuente

Las acciones de United superaron significativamente el rendimiento del S&P 500 tras el colapso financiero de 2008, antes de la pandemia de 2019. Mientras que United y otras grandes aerolíneas estadounidenses necesitaron ayuda gubernamental en 2008 y 2020, el colapso financiero y la pandemia mundial de 2019 probablemente sean acontecimientos únicos en una generación.

United está tomando varias medidas que deberían posicionar muy bien a la compañía a largo plazo, y los márgenes inferiores a la media de la compañía deberían considerarse parte de los costes a corto plazo de posicionar a la compañía para el futuro. En la actualidad, United está modernizando su vetusta flota y la dirección está invirtiendo grandes sumas tanto en la sustitución como en la incorporación de nuevos aviones. La dirección de United anunció recientemente un pedido de 100 Dreamliners con opción de compra de 100 más.

Se trata de la mayor compra de aviones de fuselaje ancho realizada por una compañía aérea estadounidense en toda su historia. Obviamente, United tendrá mayores costes a corto plazo para financiar estas compras, pero con unas cifras de pasajeros aéreos que se espera superen los niveles anteriores a la pandemia en 2023 y sigan creciendo por encima del 5%, estos gastos de capital deberían reportar importantes beneficios a largo plazo.

Se espera que el volumen de pasajeros recupere los niveles anteriores a la pandemia. Fuente:

El margen operativo ajustado de United del 5,7% y el margen neto del 1,6% están muy por debajo de las medias de 10 años de la compañía. El margen neto de United ha sido del 6% o superior durante la mayor parte de los diez últimos años. Dado que es probable que los precios del petróleo sean mucho más bajos en 2023 y que los expertos predicen que los niveles de tráfico aéreo de este año deberían acercarse a los de 2019, es probable que los márgenes de United sean mucho mayores el próximo año .

El transporte aéreo siempre ha sido un sector cíclico. Sin embargo, el colapso financiero de 2008 y la pandemia de 2019 fueron probablemente acontecimientos que ocurren una vez cada generación y, por desgracia, todas las aerolíneas, incluida United, se vieron muy afectadas. En la actualidad, United Airlines tiene un balance muy sólido, con 16.410 millones de dólares en efectivo en caja y un flujo de caja operativo de 6.070 millones de dólares. La compañía también está bien posicionada para realizar compras masivas a largo plazo de nuevos aviones. Aunque el mayor coste de financiación de estas mejoras y el impacto del conflicto ruso-ucraniano afectarán a los márgenes de la empresa a corto plazo, las perspectivas de United a largo plazo son optimistas. Por desgracia, el precio también es bastante elevado y parece casi absurdo en comparación con algunos de sus competidores.

El principal riesgo para United es una posible recesión, ya que el aumento de los tipos de interés podría provocar una desaceleración de la economía. Esto podría reducir la demanda de viajes, ya que los consumidores recortarían su gasto discrecional. Otro riesgo es el posible aumento del coste del combustible. Unas limitaciones inesperadas de la oferta podrían aumentar los costes del combustible.

El BPA ha empezado a recuperarse tras un largo periodo de tiempo. Fuente

Descargo de responsabilidad: Esto no es en modo alguno una recomendación de inversión. Invertir en los mercados financieros es arriesgado y cada uno debe invertir en función de sus propias decisiones. Yo sólo soy un aficionado que comparte sus opiniones.

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