S&P 500 ^GSPC 5,266.95 -0.74%
Meta META $474.36 -1.16%
Nvidia NVDA $1,148.25 +0.81%
Alphabet GOOG $177.40 -0.35%
Tesla TSLA $176.19 -0.32%
Microsoft MSFT $429.17 -0.27%
Apple AAPL $190.29 +0.16%
Amazon AMZN $182.02 -0.07%

¿Sigue siendo segura esta acción de altísimos dividendos? La dirección cometió un gran error

Raúl Sánchez
22. 4. 2023
6 min read

Un dividendo elevado atrae a todo inversor. Admitámoslo. Pero un dividendo extremadamente alto debería hacerte desconfiar. Más aún cuando es tan alto como el de esta empresa. ¿Qué lo causa, qué significa y sigue siendo rentable para los inversores?

OPI office properties trust $OPI-6.0% es un fondo de inversión inmobiliaria que cotiza en el ASX de Australia. El fideicomiso invierte en propiedades comerciales, principalmente espacios de oficinas y centros comerciales en Australia. A 31 de diciembre de 2019, el fideicomiso tenía 29 propiedades en su cartera valoradas en 3.900 millones de dólares australianos. La cartera del fideicomiso está diversificada en términos de tipo de activo, ubicación e inquilinos.

OPI
$2.05 -$0.13 -5.96%

Capital Structure

Market Cap
99.94M
Enterpr. Val.
2.65B
Revenue
540.57M
Shares Out.
48.75M
Debt/Capital
0.67
FCF Yield
-86.39%

Valuation / Dividends

P/E
-1.83
EPS
-1.12
P/S
0.18
P/B
0.08
Div. Yield
25.49%
Div. Payout
-49.83%

Capital Eff. / Margins

ROIC
8.89%
ROE
-5.76%
ROA
-1.87%
Gross
76.83%
Operating
62.50%
Net Profit
-13.72%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

Ahora la pregunta principal: ¿es seguro? La respuesta clara es no. Existen muchos riesgos y, sobre todo, factores "ocultos" que los inversores inexpertos deben tener en cuenta en empresas como ésta. Echemos un vistazo a los riesgos generales de los altos dividendos.

Falta de fondos de inversión para el crecimiento. Unos dividendos muy elevados pueden agotar considerablemente los recursos financieros de una empresa y dificultar la inversión en crecimiento mediante adquisiciones, ampliación de la capacidad, etc. Esto puede amenazar la sostenibilidad a largo plazo de los altos dividendos.

Endeudamiento. Una empresa puede verse obligada a aumentar su deuda para mantener unos dividendos elevados. Esto aumenta los riesgos financieros, como la capacidad de pago de intereses y obligaciones.

Impacto en el valor de las acciones. Aunque los dividendos sean agradables para los accionistas, pueden hacer bajar el precio de las acciones a corto plazo para que el dividendo vuelva a un nivel más sostenible. Los dividendos elevados no son sostenibles si no se corresponden con la rentabilidad y el flujo de caja de la empresa.

Exposición a shocks externos. Una empresa con un dividendo muy alto es más vulnerable a acontecimientos externos que podrían reducir sus beneficios y su flujo de caja. En ese caso, correría el riesgo de ver reducido su dividendo o incluso de no recibirlo.

Deterioro de la liquidez. Los dividendos altos pueden llevar a una menor liquidez de las acciones porque la empresa tiene menos efectivo. Esto dificulta a los accionistas la venta de acciones sin una caída significativa del precio.

Los dividendos elevados pueden aportar beneficios a corto plazo, pero también graves riesgos que pueden amenazar la sostenibilidad de los dividendos y el valor de la inversión de los accionistas. La sostenibilidad de los dividendos de una empresa debe considerarse a la luz de sus beneficios, flujo de caja, oportunidades de crecimiento y perfil de riesgo. A continuación examinamos los principales riesgos que afectan directamente a OPI.

Los principales riesgos de OPI son

Desaceleración económica e impacto negativo en la demanda de oficinas y locales comerciales. Este riesgo es extremo, ya que la situación actual juega en contra de los REIT en todos los aspectos.

Competencia de nuevos proyectos que podría dar lugar a alquileres más bajos.

Dependencia del mercado inmobiliario, que es cíclico.

Riesgo de tipos de interés: un aumento de los tipos de interés podría reducir el atractivo de invertir en REIT. En la actualidad, los tipos de interés son, comprensiblemente, elevados. Incluso son los tipos de interés más altos en varios años.

Pero mirando un gráfico de $OPI-6.0% y sus valores todo está mal. Dividendo 35%, PER negativo y payout 0. Entonces, ¿qué está pasando?

¿Qué está pasando?

Los REITs de oficinas lo están pasando mal desde que comenzó la pandemia en marzo de 2020. En 2022, esta debilidad fue más evidente, ya que los alquileres efectivos a 12 meses de los REIT de oficinas en las cinco principales ubicaciones de EE. UU. aumentaron un mísero 4,9%; mucho menos que la tasa de inflación en 2022. Eso no importaría tanto. Gracias a su ocupación, $OPI-6.0% ha superado durante mucho tiempo a sus competidores y le ha ido mejor en general. Pero ahora llegan noticias de una gran fusión entre dos trusts, y las acciones de la empresa se han desplomado un 40%.
En la comunidad inversora existe la idea errónea de que los equipos directivos de las empresas se comportan de forma relativamente racional, al menos en su mayor parte. Sin embargo, de vez en cuando surge una operación que no tiene sentido. Tal es el caso de la recién anunciada fusión de Diversified Healthcare Trust $DHC-5.0% y Office Properties Income Trust.

Para los inversores de Diversified Healthcare Trust, el acuerdo por el que la empresa será absorbida por Office Properties Income Trust es una especie de salvavidas. Para los accionistas del adquirente, sin embargo, la operación debería considerarse muy negativa. Simplemente porque la empresa ha pagado en exceso por los activos que adquiere.

Aunque Office Properties Income Trust es mucho más pequeña, su situación financiera es mucho mejor. Entre 2021 y 2022, la empresa experimentó un descenso más modesto de sus ingresos, de 576,5 millones de dólares a 554,3 millones. Y la empresa generó beneficios significativos, aunque hay que admitir que decrecientes, de estas propiedades. Uno de los motivos que impulsaron a Office Properties Income Trust en esta dirección fue probablemente un esfuerzo por diversificarse fuera de la categoría de propiedades de oficinas. Sin embargo, no podrían haber elegido una empresa peor o un espacio peor para diversificarse. Sencillamente, esto es lo que la dirección hizo mal. Y a partir de ahí todo fue cuesta abajo. Pérdida de dinero, PER negativo, desplome de la cotización y, por tanto, dividendo insosteniblemente alto.

Precisamente por eso es importante examinar lo que está pasando y la empresa en cuestión y no sólo mirar los números. El alto dividendo puede parecer estupendo, pero hay un gran problema detrás. Piense en ello.

Descargo de responsabilidad: Esto no es en modo alguno una recomendación de inversión. Invertir en los mercados financieros es arriesgado y cada uno debe invertir en función de sus propias decisiones. Yo sólo soy un aficionado que comparte sus opiniones.

¿Quieres leer artículos completos gratis?
Adelante 👇

Log in to Bulios

Log in and follow your favorite stocks, create a portfolio and discuss with others


Don't have an account? Join us

Pase el artículo o guárdelo para más tarde.