S&P 500 ^GSPC 5,267.84 -0.74%
Nvidia NVDA $1,037.99 +9.32%
Tesla TSLA $173.74 -3.54%
Apple AAPL $186.88 -2.11%
Alphabet GOOG $175.06 -1.65%
Amazon AMZN $181.05 -1.14%
Microsoft MSFT $427.00 -0.82%
Meta META $465.78 -0.43%

Безопасна ли е вече тази акция с изключително високи дивиденти? Ръководството направи огромна грешка

Grozdan Grigorov
22. 4. 2023
1 min read

Високият дивидент привлича всеки инвеститор. Нека си признаем. Но един изключително висок дивидент трябва да ви накара да бъдете предпазливи. Още повече, когато той е толкова висок, колкото този на тази компания. Какво го причинява, какво означава и все още ли е изгоден за инвеститорите?

OPI office properties trust $OPI-0.4% е инвестиционен тръст за недвижими имоти, търгуван на ASX в Австралия. Тръстът инвестира в търговски имоти, предимно офис площи и търговски центрове в Австралия. Към 31 декември 2019 г. тръстът има в портфейла си 29 имота на стойност 3,9 млрд. австралийски долара. Портфейлът на тръста е диверсифициран по отношение на вида на активите, местоположението и наемателите.

OPI
$2.28 -$0.01 -0.44%

Capital Structure

Market Cap
111.15M
Enterpr. Val.
2.66B
Revenue
540.57M
Shares Out.
48.75M
Debt/Capital
0.67
FCF Yield
-77.30%

Valuation / Dividends

P/E
-2.00
EPS
-1.14
P/S
0.21
P/B
0.09
Div. Yield
22.81%
Div. Payout
-49.83%

Capital Eff. / Margins

ROIC
8.89%
ROE
-5.76%
ROA
-1.87%
Gross
76.83%
Operating
62.50%
Net Profit
-13.72%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

Сега основният въпрос - дали е безопасно? Ясният отговор е не. Съществуват много рискове и особено "скрити" фактори, с които неопитните инвеститори трябва да са наясно при компании като тази. Нека да разгледаме общите рискове, свързани с високите дивиденти.

Липса на инвестиционни средства за растеж. Много високите дивиденти могат значително да изчерпят финансовите ресурси на компанията и да затруднят инвестирането в растеж чрез придобивания, разширяване на капацитета и т.н. Това може да застраши дългосрочната устойчивост на високите дивиденти.

Дълг. Дружеството може да бъде принудено да увеличи дълга си, за да поддържа високи дивиденти. Това увеличава финансовите рискове, като например способността за изплащане на лихви и облигационни плащания.

Въздействие върху стойността на акциите. Дори ако дивидентите са приятни за акционерите, те могат да понижат цената на акциите в краткосрочен план, за да се върнат дивидентите на по-устойчиво ниво. Високите дивиденти не са устойчиви, ако не съответстват на рентабилността и паричните потоци на дружеството.

Изложеност на външни сътресения. Дружество с много висок дивидент е по-уязвимо към външни събития, които могат да намалят неговите приходи и парични потоци. В такъв случай има риск дивидентът да бъде намален или дори пропуснат.

Влошена ликвидност. Високите дивиденти могат да доведат до понижаване на ликвидността на акциите, тъй като компанията държи по-малко парични средства. Това затруднява акционерите да продават акции без значителен спад в цената.

Високите дивиденти могат да донесат краткосрочни ползи, но и сериозни рискове, които могат да застрашат устойчивостта на дивидентите и стойността на инвестициите на акционерите. Устойчивостта на дивидентите на дадено дружество трябва да се разглежда в светлината на неговите приходи, парични потоци, възможности за растеж и рисков профил. Сега ще разгледаме основните рискове, които са пряко свързани с OPI.

Основните рискове за OPI са:

Икономическо забавяне и отрицателно въздействие върху търсенето на офис и търговски площи. Този риск е изключителен, тъй като настоящата ситуация е в ущърб на REIT във всяко отношение.

Конкуренция от страна на нови проекти, която може да доведе до по-ниски наеми.

Зависимост от пазара на недвижими имоти, който е цикличен.

Лихвен риск - повишаването на лихвените проценти може да намали привлекателността на инвестициите в REITs. В момента сме свидетели на високи лихвени проценти, което е разбираемо. Те дори са най-високите лихвени проценти от няколко години насам.

Но разглеждането на графиката на $OPI-0.4% и нейните стойности е изцяло погрешно. Дивидент 35%, отрицателен P/E и изплащане 0. Така че какво се случва?

Какво се случва?

От началото на пандемията през март 2020 г. офисните REIT изживяват трудни времена. През 2022 г. тази слабост беше най-очевидна, тъй като 12-месечните ефективни наеми за офис REITs в петте най-големи локации в САЩ нараснаха с нищожните 4,9%; далеч по-малко от темпа на инфлация през 2022 г. Това не би имало толкова голямо значение. Благодарение на своята заетост $OPI-0.4% отдавна надминава конкурентите си и се представя по-добре като цяло. Но сега идва новината за голямо сливане между два тръста и акциите на компанията се сринаха с 40%.
В инвестиционната общност съществува погрешно схващане, че корпоративните мениджърски екипи се държат относително рационално, поне в по-голямата си част. Въпреки това от време на време се появява сделка, която просто няма смисъл. Такъв е случаят с току-що обявеното сливане на Diversified Healthcare Trust $DHC-3.8% и Office Properties Income Trust.

За инвеститорите в Diversified Healthcare Trust сделката, при която бизнесът на практика ще бъде погълнат от Office Properties Income Trust, е нещо като спасение. За акционерите на придобиващия обаче този ход трябва да се разглежда много негативно. Само защото предприятието значително е надплатило за активите, които поема.

Въпреки че Office Properties Income Trust е много по-малък, неговото финансово състояние е много по-добро. В периода 2021-2022 г. компанията отчита по-скромен спад на приходите от 576,5 млн. долара до 554,3 млн. долара. И компанията генерира значителни, макар и признати намаляващи, печалби от тези имоти. Един от мотивите за движението на Office Properties Income Trust в тази посока вероятно е бил опитът за диверсификация извън категорията на офис имотите. Те обаче не биха могли да изберат по-лоша компания или по-лошо място за диверсификация. Просто казано - това е, което ръководството е сбъркало. И оттам нататък всичко тръгна надолу. Загуба на пари, отрицателен P/E, срив на цената на акциите и следователно неустойчиво висок дивидент.

Точно затова е важно да се проучи какво се случва и въпросната компания, а не просто да се гледат числата. Високият дивидент може и да изглежда чудесно, но зад него се крие огромен проблем. Помислете за това.

Отказ от отговорност: Това по никакъв начин не е инвестиционна препоръка. Това е единствено мое обобщение и анализ, основани на данни от интернет и други източници. Инвестирането на финансовите пазари е рисково и всеки трябва да инвестира въз основа на собствените си решения. Аз съм просто аматьор, който споделя мнението си.

Прочетете цялата статия безплатно?
Продължете 👇

Log in to Bulios

Log in and follow your favorite stocks, create a portfolio and discuss with others


Don't have an account? Join us

Предайте статията нататък или я запазете за по-късно.