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Análisis de Mettler-Toledo, líder del mercado de instrumentos de medición de precisión

Marcio Rodrigo
27. 4. 2023
8 min read

La historia de Mettler-Toledo es una historia de éxito y resistencia. Fundada en 1945, la empresa ha crecido hasta convertirse en uno de los líderes mundiales del mercado de instrumentos de medición y sensores de precisión durante casi 80 años. Ha sobrevivido a numerosos ciclos económicos, cambios tecnológicos, turbulencias geopolíticas y pandemias. Esta "resistencia al paso del tiempo" es un testimonio de la calidad de la empresa y sus productos. ¿Puede ser una buena elección para el futuro?

Mettler-Toledo International $MTD-1.1% es el principal fabricante mundial de equipos analíticos de laboratorio: instrumentos de medición, balanzas y sistemas analíticos que se utilizan en muchos sectores diferentes, como la química, la farmacología, la alimentación, la nanotecnología y las granjas.

La principal ventaja de la empresa es su experiencia en mediciones de alta precisión. La empresa ocupa una posición destacada en la fabricación de instrumentos de medición de laboratorio de alta sensibilidad, como balanzas analíticas, densímetros, analizadores de partículas y diversos espectrómetros. Estos instrumentos requieren una gran habilidad tecnológica y son una fuente de ventaja competitiva sostenible para Mettler-Toledo.

Entre los principales productos de la empresa se encuentran las balanzas analíticas, que ofrecen la máxima precisión, resolución y sensibilidad. La empresa también fabrica una gran variedad de pipetas, puntas de pipeta, buretas, tituladores, refractómetros, espectrofotómetros UV-VIS y densitómetros (puede que no le diga mucho, pero se trata de productos realmente necesarios en las industrias mencionadas).

Mettler-Toledo disfruta de grandes ventajas competitivas gracias a su presencia mundial, su amplia cartera de productos de alta precisión, sus relaciones a largo plazo con los clientes, su sólida posición en I+D y las adquisiciones que aportan nuevas tecnologías y amplían la presencia geográfica de la empresa.

La empresa opera en todo el mundo y tiene oficinas de fabricación y venta en 44 países. Su mayor cuota de ventas se registra en Europa (34%), Norteamérica (33%), Asia-Pacífico (21%) y Latinoamérica (10%). Es líder del mercado de instrumentos analíticos de laboratorio, con una cuota de mercado en torno al 15%.

En conjunto, Mettler-Toledo puede caracterizarse como una de las empresas líderes mundiales centradas en la tecnología de medición de alta precisión para laboratorios analíticos y de investigación.

¿Qué podemos esperar del futuro?

Mettler-Toledo tiene varias prioridades estratégicas clave para el futuro:

1. Ampliar nuestra cartera de productos mediante el desarrollo de soluciones nuevas e innovadoras. La empresa desea invertir en el desarrollo de tecnologías avanzadas de medición, software y automatización para reforzar su posición en el mercado. Esto incluye la adquisición de empresas con tecnologías atractivas.

2. Aumentar las ventas en mercados emergentes como China y otros países asiáticos. Estos mercados están creciendo rápidamente y representan un enorme potencial. Mettler-Toledo quiere reforzar sus redes de ventas y distribución en Asia y dirigirse a clientes de los segmentos farmacéutico, alimentario y de materiales.

3. Ampliar sus servicios y soluciones basadas en datos. La empresa ve oportunidades en ofrecer servicios, software y soluciones basadas en la nube que generen ingresos recurrentes. Quiere desarrollar plataformas de gestión de datos, análisis y flujo de trabajo para los clientes.

4. Mejorar la eficiencia operativa y los márgenes. Mettler-Toledo se centra en optimizar los costes, racionalizar los procesos, centralizar las funciones de compras y fabricación y trasladar la producción a zonas de menor coste. El objetivo es mantener márgenes de crecimiento estables incluso en un entorno de creciente competencia y condiciones de mercado cambiantes.

5. Mantener una política financiera conservadora. La empresa pretende seguir generando un fuerte flujo de caja libre, mantener un bajo nivel de endeudamiento, llevar a cabo recompras de acciones y aumentar los dividendos a los accionistas.

Finanzas

MTD
$1,504.71 -$16.58 -1.09%

Mettler-Toledo ha experimentado un fuerte crecimiento de ventas y beneficios en los últimos años. Los ingresos de la compañía crecieron a un ritmo superior al 7% anual de 2019 a 2022, un resultado sólido. Los principales impulsores del crecimiento fueron las mayores ventas de instrumentos y servicios, las adquisiciones y la fuerte demanda en los mercados emergentes.

El margen brutode la empresa ha aumentado aproximadamente 2 puntos porcentuales en los últimos tres años, hasta el 59%. Se trata de un margen bruto estable y saludable que refleja el éxito de la promoción de unos precios de venta más altos y unos costes directos de material más bajos. Sin embargo, cabe destacar que los gastos operativos crecen más lentamente que las ventas, lo que lleva a un margen operativo del 28% en 2022 frente al 24% en 2019. La empresa está invirtiendo en ventas y marketing para fortalecer su posición en el mercado, pero está controlando los gastos operativos de manera eficaz.

La empresa está generando un flujo de caja operativo fuerte y creciente, y los ingresos netos han crecido un 55% en los últimos tres años para alcanzar los 872,5 millones de dólares, o 33 dólares por acción, en 2021, por encima incluso del año pasado, superando los 1.000 millones de dólares.

La empresa también tiene un sólido dividendo anual del 2,8% y una tasa de rendimiento de los activos superior al 13%, lo que indica un exitoso rendimiento del capital. En general, la posición financiera de la empresa es muy saludable, con ventas, beneficios y flujo de caja crecientes.

Balance financiero

Los activos totales de la empresa han crecido a un ritmo superior al 7% anual en los últimos tres años, debido principalmente al aumento de los activos corrientes y a la adquisición de filiales. En 2022, los activos alcanzarán los 3.500 millones de dólares.

El pasivo total creció a un ritmo similar al de los activos, alcanzando los 3.500 millones de dólares en 2021. La deuda neta con intereses de la empresa aumentó un 78% desde 2019 hasta los 1.900 millones de dólares en 2022. El ratio deuda-capital total de la empresa fue del 80%, que es alto, pero la empresa tiene flujos de efectivo estables y predecibles para cubrir su deuda.

Los fondos propios han caído un 41% en los últimos años, hasta 171 millones de dólares en 2021, y han caído aún más en 2022, lo que refleja el elevado dividendo de la empresa y la recompra de acciones.

El capital circulante de la empresa ha mostrado volatilidad a lo largo del tiempo, cayendo de 355 millones de dólares en 2019 a 227 millones de dólares en 2022, lo que sugiere que la empresa tenía más deuda a corto plazo que activos corrientes para cubrir sus pasivos a corto plazo. Sin embargo, la relación entre el capital circulante y las ventas sigue siendo baja, lo que indica buenos ciclos de efectivo.

Flujo de caja

El flujo de caja de Mettler-Toledo muestra una fuerte capacidad para generar efectivo:

El flujo de caja operativo de la empresa aumentó un 42% hasta 859 millones de dólares entre 2019 y 2022. Se trata de un flujo de caja operativo elevado y estable que indica un negocio saludable y rentable con una baja necesidad de capital circulante.

El flujo de caja de inversión de la empresa es negativo, ya que la empresa invierte en la adquisición de filiales y activos tangibles. Sin embargo, la inversión neta se financia con los flujos de caja de explotación.

Los flujos de caja financieros de la empresa son negativos porque la empresa paga elevados dividendos y recompra sus propias acciones. Entre 2019 y 2022, la empresa gastó 2.900 millones de dólares en dividendos y recompra de acciones.

MTD
$1,504.71 -$16.58 -1.09%
Capital Structure
Market Cap
32.5B
Enterpr. Val.
34.4B
Valuation
P/E
42.6
P/S
8.6
Dividends
Yield
-
Payout
-

Capital Structure

Market Cap
32.49B
Enterpr. Val.
34.42B
Revenue
3.79B
Shares Out.
21.36M
Debt/Capital
1.08
FCF Yield
2.79%

Valuation / Dividends

P/E
42.64
EPS
35.68
P/S
8.56
P/B
-204.94
Div. Yield
-
Div. Payout
-

Capital Eff. / Margins

ROIC
34.96%
ROE
-617.07%
ROA
23.69%
Gross
58.77%
Operating
22.15%
Net Profit
20.55%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

Mettler-Toledo tiene una alta valoración con una relación precio-beneficio (PER) de 40, muy por encima de la media del sector. El PER previsto de 30 también indica que el mercado espera un mayor crecimiento de los beneficios.

El ratio deuda/fondos propios es de 81. Sin embargo, la empresa tiene un fuerte flujo de caja operativo para pagar la deuda. La empresa tiene una capitalización bursátil de 32.000 millones de dólares. Si se compara la capitalización bursátil con los beneficios, las ventas y el flujo de caja libre, la valoración de la empresa es más alta.

La relación entre capitalización bursátil y flujo de caja libre (P/FCF) es de 43. Así pues, en general, creo que las acciones de Mettler-Toledo están ligeramente sobrevaloradas en relación con sus fundamentales. Su elevado crecimiento y su dominio del mercado prometen un gran potencial de beneficios, pero las valoraciones ya incluyen gran parte de ese potencial. Para los inversores en valor, la acción puede parecer cara, pero para los inversores en crecimiento sigue siendo atractiva. Personalmente, me plantearía comprar acciones en caso de caída del precio.

Expectativas de los analistas

Los 12 analistas que ofrecen previsiones de precios a 12 meses para Mettler-Toledo International Inc tienen un objetivo medio de 1.519,00, con una estimación alta de 1.700,00 y una estimación baja de 1.400,00. La estimación mediana representa una subida del +4,5%. La estimación mediana representa un aumento del +4,06% con respecto al último precio de 1.459,74.

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Ten en cuenta que esto no es asesoramiento financiero. Toda inversión debe pasar por un análisis exhaustivo.


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