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Analisi di Mettler-Toledo, leader di mercato negli strumenti di misura di precisione

Mirco Costanzo
27. 4. 2023
7 min read

La storia di Mettler-Toledo è una storia di successo e resilienza. Fondata nel 1945, l'azienda è cresciuta fino a diventare uno dei leader del mercato globale degli strumenti di misura e dei sensori di precisione per quasi 80 anni. È sopravvissuta a molti cicli economici, cambiamenti tecnologici, turbolenze geopolitiche e pandemie. Questa "resistenza al tempo" testimonia la qualità dell'azienda e dei suoi prodotti. Può essere una buona scelta per il futuro?

Mettler-Toledo International $MTD-2.3% è il principale produttore mondiale di apparecchiature analitiche da laboratorio - strumenti di misura, bilance e sistemi analitici che vengono utilizzati in molti settori diversi, tra cui la chimica, la farmacologia, gli alimenti, le nanotecnologie e le aziende agricole.

Il vantaggio principale dell'azienda è la sua esperienza nelle misure di alta precisione. L'azienda ha una posizione di forza nella produzione di strumenti di misura da laboratorio ad alta sensibilità, come bilance analitiche, densimetri, analizzatori di particelle e vari spettrometri. Questi strumenti richiedono una grande competenza tecnologica e sono una fonte di vantaggio competitivo sostenibile per Mettler-Toledo.

Tra i prodotti di punta dell'azienda ci sono le bilance analitiche che offrono la massima precisione, risoluzione e sensibilità. L'azienda produce anche una varietà di pipette, puntali per pipette, burette, titolatori, rifrattometri, spettrofotometri UV-VIS e densitometri (potrebbe non dirvi molto, ma si tratta di prodotti davvero necessari nei settori citati).

Mettler-Toledo gode di forti vantaggi competitivi grazie alla sua presenza globale, all'ampio portafoglio di prodotti ad alta precisione, alle relazioni a lungo termine con i clienti, alla forte posizione nella ricerca e sviluppo e alle acquisizioni che apportano nuove tecnologie e ampliano la presenza geografica dell'azienda.

L'azienda opera in tutto il mondo e ha uffici di produzione e vendita in 44 Paesi. La quota maggiore di vendite si registra in Europa (34%), Nord America (33%), Asia-Pacifico (21%) e America Latina (10%). È leader nel settore degli strumenti analitici da laboratorio con una quota di mercato del 15% circa.

Nel complesso, Mettler-Toledo può essere considerata una delle aziende leader a livello mondiale, focalizzata sulla tecnologia di misurazione ad alta precisione per i laboratori di analisi e ricerca.

Cosa aspettarsi per il futuro?

Mettler-Toledo ha diverse priorità strategiche per il futuro:

1. Ampliare il nostro portafoglio prodotti sviluppando soluzioni nuove e innovative. L'azienda vuole investire nello sviluppo di tecnologie di misura, software e automazione avanzate per rafforzare la propria posizione di mercato. Ciò include l'acquisizione di aziende con tecnologie interessanti.

2. Aumentare le vendite nei mercati emergenti come la Cina e altri paesi asiatici. Questi mercati sono in rapida crescita e rappresentano un enorme potenziale. Mettler-Toledo intende rafforzare le proprie reti di vendita e distribuzione in Asia e rivolgersi a clienti dei settori farmaceutico, alimentare e dei materiali.

3. Espandere i servizi e le soluzioni basate sui dati. L'azienda vede l'opportunità di fornire servizi, software e soluzioni basate su cloud che generano ricavi ricorrenti. Vuole sviluppare piattaforme di gestione dei dati, di analisi e di flusso di lavoro per i clienti.

4. Migliorare l'efficienza operativa e i margini. Mettler-Toledo si concentra sull'ottimizzazione dei costi, sulla razionalizzazione dei processi, sulla centralizzazione degli acquisti e delle funzioni di produzione e sullo spostamento della produzione in aree a basso costo. L'obiettivo è quello di mantenere margini di crescita stabili anche in un contesto di crescente concorrenza e di cambiamento delle condizioni di mercato.

5. Mantenere una politica finanziaria conservativa. La Società intende continuare a generare un forte flusso di cassa libero, mantenere un basso indebitamento, effettuare riacquisti di azioni e aumentare i dividendi agli azionisti.

Finanza

MTD
$1,445.80 -$33.73 -2.28%

Negli ultimi anni Mettler-Toledo ha registrato una forte crescita delle vendite e degli utili. Il fatturato dell'azienda è cresciuto a un tasso di oltre il 7% annuo dal 2019 al 2022, un risultato solido. I principali fattori di crescita sono stati l'aumento delle vendite di strumenti e servizi, le acquisizioni e la forte domanda nei mercati emergenti.

Ilmargine lordo dell'azienda è aumentato di circa 2 punti percentuali negli ultimi tre anni, raggiungendo il 59%. Si tratta di un margine lordo stabile e sano, che riflette il successo della promozione di prezzi di vendita più elevati e di una riduzione dei costi diretti dei materiali. Tuttavia, le spese operative stanno crescendo più lentamente delle vendite, portando a un margine operativo del 28% nel 2022 rispetto al 24% del 2019. L'azienda sta investendo in vendite e marketing per rafforzare la propria posizione sul mercato, ma sta controllando efficacemente le spese operative.

L'azienda sta generando un flusso di cassa operativo forte e in crescita, e l'utile netto è cresciuto del 55% negli ultimi tre anni fino a raggiungere 872,5 milioni di dollari, o 33 dollari per azione, nel 2021, con un aumento rispetto all'anno scorso, quando ha superato il miliardo di dollari.

L'azienda ha anche un solido dividendo annuale del 2,8% e un tasso di rendimento delle attività superiore al 13%, che indica un ritorno di successo sul capitale. Nel complesso, la posizione finanziaria dell'azienda è molto sana, con vendite, utili e flussi di cassa in crescita.

Bilancio

Negli ultimi tre anni le attività totali dell'azienda sono cresciute a un ritmo di oltre il 7% all'anno, soprattutto grazie all'aumento delle attività correnti e all'acquisizione di società controllate. Entro il 2022, le attività raggiungeranno i 3,5 miliardi di dollari.

Le passività totali sono cresciute a un ritmo simile a quello delle attività, raggiungendo i 3,5 miliardi di dollari nel 2021. Il debito netto fruttifero dell'azienda è aumentato del 78% dal 2019 a 1,9 miliardi di dollari nel 2022. Il rapporto debito totale/patrimonio netto dell'azienda è stato dell'80%, un valore elevato, ma l'azienda ha flussi di cassa stabili e prevedibili per coprire il debito.

Il patrimonio netto è sceso del 41% negli ultimi anni, fino a raggiungere 171 milioni di dollari nel 2021, e si è ridotto ancora di più nel 2022, a causa degli elevati dividendi e dei riacquisti di azioni della società.

Il capitale circolante dell'azienda ha mostrato una certa volatilità nel tempo, passando da 355 milioni di dollari nel 2019 a 227 milioni di dollari nel 2022, il che suggerisce che l'azienda ha un debito a breve termine superiore alle attività correnti per coprire le passività a breve termine. Tuttavia, il rapporto tra capitale circolante e vendite rimane basso, indicando un buon ciclo di cassa.

Flusso di cassa

Il flusso di cassa di Mettler-Toledo mostra una forte capacità di generare liquidità:

Il flusso di cassa operativo dell'azienda è aumentato del 42% a 859 milioni di dollari tra il 2019 e il 2022. Si tratta di un flusso di cassa operativo elevato e stabile che indica un'attività sana e redditizia con un basso fabbisogno di capitale circolante.

Il flusso di cassa per gli investimenti dell'azienda è negativo, poiché l'azienda investe nell'acquisizione di società controllate e di beni materiali. Tuttavia, l'investimento netto è finanziato dai flussi di cassa operativi.

I flussi di cassa finanziari dell'azienda sono negativi perché l'azienda paga dividendi elevati e riacquista le proprie azioni. Tra il 2019 e il 2022, l'azienda spenderà 2,9 miliardi di dollari in dividendi e riacquisti di azioni.

MTD
$1,445.80 -$33.73 -2.28%
Capital Structure
Market Cap
31.6B
Enterpr. Val.
33.6B
Valuation
P/E
41.5
P/S
8.3
Dividends
Yield
-
Payout
-

Capital Structure

Market Cap
31.60B
Enterpr. Val.
33.62B
Revenue
3.79B
Shares Out.
21.36M
Debt/Capital
1.08
FCF Yield
2.86%

Valuation / Dividends

P/E
41.50
EPS
35.65
P/S
8.35
P/B
-199.84
Div. Yield
-
Div. Payout
-

Capital Eff. / Margins

ROIC
34.96%
ROE
-617.07%
ROA
23.69%
Gross
58.77%
Operating
22.15%
Net Profit
20.55%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

Mettler-Toledo ha una valutazione elevata con un rapporto prezzo/utili (P/E) di 40, ben al di sopra della media del settore. Tuttavia, la valutazione elevata riflette la forte crescita dell'azienda, la sua posizione dominante sul mercato e la sua presenza a livello globale. Il P/E a termine di 30 indica inoltre che il mercato si aspetta un'ulteriore crescita degli utili.

Il rapporto debito/patrimonio netto è pari a 81. Tuttavia, l'azienda dispone di un forte flusso di cassa operativo che le consente di ridurre il debito. La società ha una capitalizzazione di mercato di 32 miliardi di dollari. Se si confronta la capitalizzazione di mercato con gli utili, le vendite e il flusso di cassa libero, la valutazione dell'azienda è più alta.

Il rapporto tra la capitalizzazione di mercato e il flusso di cassa libero (P/FCF) è pari a 43. Pertanto, nel complesso, ritengo che il titolo Mettler-Toledo sia leggermente sopravvalutato rispetto ai suoi fondamentali. La crescita elevata e la posizione dominante sul mercato promettono un buon potenziale di guadagno, ma le valutazioni includono già gran parte di questo potenziale. Per gli investitori value, il titolo potrebbe apparire costoso, ma per gli investitori growth è ancora interessante. Personalmente, prenderei in considerazione l'acquisto di azioni in caso di ribasso dei prezzi.

Aspettative degli analisti

I 12 analisti che offrono previsioni di prezzo a 12 mesi per Mettler-Toledo International Inc hanno un obiettivo mediano di 1.519,00, con una stima alta di 1.700,00 e una bassa di 1.400,00. La stima mediana rappresenta un aumento del +4,06% rispetto all'ultimo prezzo di 1.459,74.

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Si prega di notare che questa non è una consulenza finanziaria. Ogni investimento deve essere sottoposto a un'analisi approfondita.


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