FOMC Meeting Minutes: rozdělený výbor, zrychlující inflace a konec éry předvídatelné měnové politiky

Federální rezervní systém včera zveřejnil zápis ze zasedání, které se do historie měnové politiky zapíše hned z několika důvodů. Šlo o první schůzi pod vedením nového předsedy Kevina Warshe, výbor na ní jednomyslně ponechal sazby v pásmu 3,50 až 3,75 % a z prohlášení zmizel jakýkoli náznak budoucího uvolňování. Inflace mezitím stoupá k hodnotám, které Fed naposledy řešil před několika lety, a zhruba polovina členů výboru počítá s tím, že sazby budou na konci roku výš než dnes. Co to znamená pro trhy a které typy firem mohou v novém prostředí prosperovat?

Zveřejnění zápisu ze zasedání FOMC patří mezi události, které trhy sledují s třítýdenním zpožděním za samotným rozhodnutím, a přesto dokážou pohnout cenami aktiv.

Červnové zasedání, které proběhlo 16. a 17. června, bylo totiž prvním pod taktovkou nového předsedy Kevina Warshe. A ten dal hned od začátku najevo, že komunikace centrální banky bude vypadat jinak než za éry Jeroma Powella. Zápis, který najdete v plném znění na stránkách Fedu, je proto pro investory momentálně jedním z mála zdrojů, ze kterých lze vyčíst skutečné rozložení názorů uvnitř výboru.

Americká ekonomika roste solidním tempem, trh práce zůstává stabilní, ale inflace se vzdaluje od 2% cíle nesprávným směrem. K tomu se přidává konflikt na Blízkém východě, který přes ceny energií prosakuje do spotřebitelských cen, a bezprecedentní investiční vlna do umělé inteligence, která podle samotného Fedu vytváří tlak na ceny technologií a elektřiny. Výsledkem je centrální banka, která si nechává otevřené dveře oběma směry, a trh, který se musí naučit fungovat bez detailní navigace.