Rekord za rekordem, přesto trh firmu provozující kina pořád podceňuje
Některé firmy nemají svůj osud ve vlastních rukou. U provozovatele kin sedí za volantem Hollywood. Sebehezčí kino zůstane prázdné, když studia zrovna nedodají filmy, na které lidé chtějí přijít. A když dorazí silná sezóna, pokladny se plní a zisk letí vzhůru. Přesně tahle závislost dělá z kin nezvykle houpavý byznys, ve kterém běžná čísla často klamou a všechno je otázka správného načasování.
Klíčové body
Firma právě zažila nejlepší čtvrtletí od roku 2019: tržby vzrostly o 12,5 % a čistý zisk se více než zdvojnásobil.
Provozuje čtvrtý největší řetězec kin v USA a k tomu portfolio luxusních hotelů. Dvě odvětví v jedné rodinné firmě.
Vlastní většinu svých nemovitostí, jejichž tržní hodnota je pravděpodobně mnohem vyšší než účetní. To je skrytá rezerva.
Poměr ceny k zisku 40 vypadá vysoce, ale je zavádějící kvůli obrovské citlivosti kin na filmový kalendář.
Druhá polovina roku slibuje silné filmy jako Avengers, Dune 3 a Spider-Man, které mají táhnout návštěvnost i zisk.
Firma, o které bude řeč, je ovšem mnohem víc než jen provozovatel kin. Je to rodinný podnik s devadesátiletou historií, který vedle jednoho z největších řetězců kin v zemi provozuje i portfolio luxusních hotelů. A hlavně sedí na cenných nemovitostech, které vlastní. Právě tahle kombinace, dvě různá odvětví pod jednou střechou a k tomu hmotný majetek v pozadí, z ní dělá zajímavější a odolnější příběh, než jaký byste od majitele kin čekali.
A momentálně se jí daří výtečně. Zažila totiž nejlepší čtvrtletí od roku 2019, kdy jí obě divize šlapaly naplno: kina těžila ze silného filmového programu, hotely z rekordní poptávky. Trh to ocenil a akcie se vyšplhala k ročním maximům. Zůstává otázka, jestli je tohle začátek trvalého zotavení, nebo jen záblesk poháněný náhodně dobrou sezonou, po kterém přijde zase útlum.
Že firma zažívá dobré časy, je z čísel zřejmé. Zajímavější je něco jiného: je to oživení udržitelné? Jak velká je ta skrytá hodnota v nemovitostech? A jak vážně brát dlouhodobou hrozbu streamování? A hlavně, počítá dnešní cena tohle všechno správně? Odpověď, spolu s podrobným rozborem, oceněním a scénáři, rozebíráme v placené části.